Вчера агентство Moody`s повысило суверенный рейтинг России еще на одну ступень — до уровня Baa2. Это не вызвало особого оптимизма у инвесторов, они ждут куда более высоких оценок. Между тем международные рейтинговые агентства в ближайшее время повышать российский рейтинг не собираются.
Вчера рейтинговое агентство Moody`s повысило суверенный рейтинг России на одну ступень — с уровня Baa3 до Baa2. Этот рейтинг ставит нашу страну в один ряд с такими державами, как Барбадос, Тринидад и Тобаго, Мавритания и Тунис. Со дня предыдущего повышения российского рейтинга этим агентством прошло уже более двух лет (см. Ъ от 9 октября 2003 года). Именно Moody`s тогда первым повысило российский рейтинг до инвестиционного уровня, вызвав вал критики со стороны более консервативно настроенных аналитиков.
Однако на этот раз агентство предпочло не выбиваться из общего ряда. Аналогичную Baa2 оценку BBB агентство Fitch выставило России еще в августе этого года. Наиболее же консервативное агентство Standard & Poor`s пока держит рейтинг России на минимальном инвестиционном уровне BBB-.
Решение Moody`s не стало большим сюрпризом и по другой причине. В начале сентября агентство начало процедуру пересмотра рейтинга (см. Ъ от 9 сентября). И ни время повышения рейтинга, ни его величина не разошлись с тогдашними ожиданиями участников рынка.
Говоря о причинах повышения рейтинга, специалисты агентства в первую очередь обращают внимание на быстрый прирост золотовалютных резервов и стабилизационного фонда. Помимо увеличения доходов от экспорта нефти агентство отмечает взвешенную бюджетную политику, стабильную политическую ситуацию и готовность платить, порой досрочно, по долгам. В то же время, по мнению Moody`s, необходимо повысить конкуренцию в экономике, совершенствовать бюджетный федерализм, улучшать судебную систему и бороться с коррупцией. По мнению агентства, России необходимо активизировать развитие рынков капитала, создать механизмы стерилизации избыточной денежной массы и снижать инфляцию.
Таким образом, вновь среди причин улучшения суверенного рейтинга указываются в первую очередь количественные показатели, в то время как качественные, по мнению агентства, пока нехороши. "Правительство проводит реформы медленнее, чем хотелось бы, но прогресс есть. Например, улучшается фискальный федерализм. Если бы улучшения отсутствовали, нам было бы сложнее поднять рейтинг",— заявил тем не менее вчера вице-президент Moody`s Джонатан Шифер.
Несколько иного мнения придерживаются специалисты S&P. "Мы не видим, чтобы правительство использовало высокие цены на нефть для проведения необходимых реформ. В относительном выражении ситуация с реформами скорее ухудшается, и это главное, что удерживает рейтинг России на текущем уровне",— заявила Ъ главный аналитик агентства S&P Хелена Хассел. Следует отметить, что прогноз рейтингов всех агентств стабильный, что подразумевает их неизменность в течение ближайшего года. "Рейтинг может быть повышен и со стабильным прогнозом, но агентства стараются предупреждать рынок, изменяя вначале сам прогноз",— пояснила Хелена Хассел.
На рынке решение Moody`s практически не отразилось. По словам аналитика ИК "Ренессанс Капитал" Павла Мамая, "из всех предыдущих оценок рейтинговых агентств эта была самая ожидаемая". По словам замначальника инвестиционного департамента банка "Зенит" Кирилла Копеловича, "сама по себе новость хорошая, но отыграна она была давно. Изменение кредитного состояния на одну ступень, скорее всего, не изменит структуру лимитов на российские инвестиции от крупнейших иностранных фондов". Портфельный управляющий УК "Метрополь" Андрей Беспалов отметил, что "само повышение рейтинга не расширяет базу инвесторов и не увеличивает покупки на фондовом рынке. База реально может быть расширена только при присвоении России рейтинга класса А".
Как заявил Ъ Джонатан Шифер, при текущих количественных и соответствующих этому уровню качественных показателей суверенных рейтинг России теоретически действительно мог бы находиться в категории А. Однако вопрос о практической возможности этого остается открытым.