телекоммуникации
Оператор бизнес-связи "Комстар-объединенные телесистемы" (КОТ) сделал первый шаг к выходу на западные фондовые рынки. С сегодняшнего дня его акции допущены к торгам на Московской фондовой бирже. Эксперты считают, что IPO "Комстара", намеченное на следующий год, станет крупнейшим размещением российской компании фиксированной связи на Западе. По их оценкам, АФК "Система" продаст 17-20% акций оператора, получив за них $200-300 млн.
ОАО "Комстар-объединенные телесистемы" создано в 2005 году. Как уже сообщал Ъ (см. Ъ от 19 сентября), в него должны быть слиты акции компании фиксированной связи, которыми совместно владеют АФК "Система" и Московская городская телефонная сеть: ЗАО "Комстар", "Телмос", "МТУ-Информ", интернет-провайдер "МТУ-Интел" и его 100-процентная "дочка" "Голден Лайн". Кроме того, КОТ будет передано 56% акций МГТС. В итоге в распоряжении АФК "Система" окажется 70% акций "Комстара", в распоряжении МГТС — 30%.
С сегодняшнего дня акции "Комстара" могут торговаться на Московской фондовой бирже (МФБ) — соответствующее разрешение дано руководством биржи. Сам факт получения разрешения участники рынка называют шагом к IPO. Перед выходом на западный фондовый рынок в 2000 году аналогичное разрешение получил оператор сотовой связи ОАО "Мобильные телесистемы", а затем и сама корпорация, разместившая в этом году на Лондонской фондовой бирже 16,5% своих акций. Согласно закону "О рынке ценных бумаг", теперь оператор может обратиться в Федеральную службу по финансовым рынкам за разрешением на размещение своих акций за границей.
Представители основного акционера "Комстара" АФК "Система" пока не называют конкретные сроки размещения, пакет акций, который будет продан на открытом рынке, а также сумму, которую МГТС и корпорация могут выручить от продажи акций оператора. Однако аналитики считают, что IPO "Комстара" может стать крупнейшим публичным размещением акций российской компании фиксированной связи за рубежом. По их мнению, на рынок будет выведено не менее 17-20% акций "Комстара". "Выводить более крупный пакет на биржу нет необходимости, учитывая возможность финансирования инвестиционных проектов за счет собственных ресурсов,— говорит аналитик J`Son & Partners Борис Овчинников.— Сама АФК 'Система' продала 16,5% своих акций". По его оценкам, к моменту продажи (ориентировочно — в середине следующего года) стоимость акций "Комстара" может составить около $1,5 млрд. Главный вклад в капитализацию компании внесут 56% акций МГТС — их рыночная стоимость сейчас составляет $850 млн. Активы же альтернативных операторов, сливаемых в "Комстар", участники рынка оценивают в $500-700 млн. "Продав 17-20% КОТ, МГТС и 'Система' смогут выручить не менее $200-300 млн",— говорит господин Овчинников.
Первичное размещение "Комстара" в таком случае станет крупнейшим IPO российской компании фиксированной связи. Главный российский конкурент "Комстара" альтернативный оператор "Голден Телеком", разместивший в 1999 году на NASDAQ 16% своих акций, привлек за них $144 млн.
В то же время, по мнению аналитиков, в 2006 году на российском рынке связи произойдут перемены, которые могут негативно сказаться на стоимости "Комстара". "В первую очередь это связано с изменениями государством правил регулирования отрасли,— считает Татьяна Толмачева из iKs-Consulting.— Со следующего года в силу вступят 'Правила присоединения сетей электросвязи и их взаимодействия' и ряд других документов. Их реализация может привести к потере 'Комстаром' некоторой части доходов от пропуска трафика других операторов. Кроме того, введение новых правил может привести к тому, что 'Комстар' потеряет часть доходов от оказания услуг дальней связи — большая их часть будет доставаться не местным телефонным компаниям, а операторам междугородной и международной связи".