Как стало известно Ъ, сотовый оператор СМАРТС планирует первичное размещение (IPO) своих акций на российской бирже. К этому шагу владельцев СМАРТС подтолкнули безуспешные переговоры о продаже компании крупнейшим игрокам на российском рынке сотовой связи. В то же время эксперты считают, что в результате IPO владельцы СМАРТС привлекут существенно меньше денег, чем могли бы получить от стратегического инвестора.
Компания СМАРТС (Средневолжская межрегиональная ассоциация радиотелекоммуникационных систем) основана в 1991 году. Предоставляет услуги сотовой связи в 16 регионах РФ, абонентская база составляет более 2,3 млн. Основными акционерами являются самарские бизнесмены: Геннадий Кирюшин (владеет 26,4% акций), Константин Кирюшин (20,5% акций), Борис Скворцов (19,1%), Юлия Конкина (9,22%), Динислям Янчерин (7,2%), Алексей Титов (5,97%), Алик Сазер (5%). Выручка СМАРТС в 2004 году составила $182 млн.
По информации Ъ, 27 сентября совет директоров СМАРТС будет обсуждать вопрос перерегистрации компании из закрытого акционерного общества в открытое. Руководство оператора прямо указывает на то, что вслед за этим СМАРТС разместит свои акции на бирже. Цель размещения — получить средства для независимого развития. "Перерегистрация — это обязательный шаг при подготовке к выходу на IPO, который намечен на начало 2006 года,— заявил Ъ директор департамента корпоративных отношений СМАРТС Андрей Гирев.— В связи с размещением акций инвестиционная привлекательность компании будет повышена, и вполне возможно, что мы сможем развиваться дальше без помощи инвесторов".
Напомним, что инвестора, который купил бы блокирующий пакет компании (25,1%), владельцы СМАРТС ищут уже больше года. Они вели переговоры со всеми крупнейшими игроками на российском сотовом рынке — МТС, "Вымпелкомом", "МегаФоном", "Альфа Телеком", Tele2. Однако переговоры ничем не закончились. Эксперты указывают, что теперь вероятность успешного исхода этих переговоров крайне мала, потому что цели владельцев СМАРТС и его потенциальных покупателей слишком разные. "Владельцы хотят найти инвестора, который мог бы вложить деньги в развитие компании, а потенциальные покупатели в условиях поделенного рынка просто хотят приобрести абонентов — вкладывать деньги им неинтересно,— отмечает аналитик iKS Consulting Оксана Панкратова.— Кроме того, владельцы СМАРТС очень сильно его переоценивают. По их данным, компания стоит около $1 млрд. В то же время среднерыночная оценка составляет $500-600 млн. При этом важно учитывать, что у компании еще есть долг, превышающий $200 млн, который, по сложившейся практике оценки, нужно вычесть из общей стоимости бизнеса. Владельцы компании делать этого почему-то не хотят".
Альтернативным выходом из этой ситуации владельцы СМАРТС видят продажу своих акций на открытом рынке. Об этом они заявили еще осенью прошлого года. Тогда в компании говорили, что размещение планируется провести на одной из российских биржевых площадок в четвертом квартале 2005 года. За 20% СМАРТС его владельцы рассчитывали получить около $100 млн. Однако эксперты отмечают, что идея выхода на российскую биржу еще менее привлекательна, чем полная продажа бизнеса стратегическому инвестору, так как на свободном рынке СМАРТС получит гораздо меньше денег. "Стратегический инвестор может обеспечить СМАРТС неплохую премию за то, чтобы его абонентов не купил другой игрок,— говорит начальник аналитического отдела банка 'Атланта' Денис Матофонов.— Например, покупка СМАРТС могла бы вывести 'Вымпелком' в лидеры рынка или обеспечить МТС отрыв от ближайшего преследователя, поэтому интерес в покупке у крупных сотовых компаний, безусловно, есть. В то же время потенциальные покупатели ценных бумаг на бирже такого интереса не имеют и при оценке акций будут прежде всего смотреть на эффективность бизнеса, а она у СМАРТС невысока для сотовой компании. Поэтому наивно рассчитывать на успешное размещение, к тому же такое масштабное".