Ассоциация менеджеров и ИД "Коммерсантъ" представляют результаты очередного исследования в рамках совместного проекта по расчету индекса деловой активности. В августе в российской экономике наметились благоприятные перемены и интегральный индекс деловой активности начал расти. Единственное, что настораживает: в то время как чиновники с гордостью рапортуют об изменениях к лучшему, бизнесмены их словно не замечают и индекс предпринимательских оценок и ожиданий продолжает падать.
Индекс деловой активности иллюстрирует динамику основных индикаторов экономики — промышленного производства, уровня инвестиций, состояния фондового рынка и др.— и предпринимательских ожиданий по поводу изменения этих показателей (методику расчета индекса см. в Ъ от 20 мая 2002 года или на сайте www.amr.ru).
Интегральный индекс деловой активности после падения в течение первых двух летних месяцев в августе стабилизировался и даже несколько вырос (на 0,2 процентного пункта). Причиной этого, по-видимому, стали достаточно благоприятные итоги первого полугодия 2005 года по основным макроэкономическим показателям, активизация действий правительства по оживлению российской экономики, отсутствие серьезного негатива в части взаимоотношений бизнеса и власти.
Наиболее существенно вырос потребительский индекс (0,9%). Тем самым еще раз подтверждается тезис о зависимости текущего экономического развития от динамики реальных доходов населения. Действительно, если говорить об основных макроэкономических показателях, то в целом результаты первого полугодия 2005 года выглядят достаточно позитивными. На заседании правительства в начале августа премьер-министр Михаил Фрадков, комментируя итоги полугодия, сказал: "Основные негативные тенденции, которые мы отмечали в начале года, удалось преодолеть". ВВП вырос на 5,6%, инвестиции — на 9,4%, благоприятную динамику продемонстрировали показатели потребительского спроса: оборот розничной торговли увеличился на 11,3%, реальные располагаемые доходы населения — на 8,3%, реальная заработная плата — на 8%. Однако следует отметить, что темпы роста всех упомянутых показателей были существенно ниже, чем в первом полугодии прошлого года.
Единственный индекс, который продолжил снижаться (он падает уже третий месяц подряд, в августе падение составило 0,9%), это индекс предпринимательских оценок и ожиданий. Хотя в августе никаких существенных отрицательных новостей по взаимоотношениям бизнеса с государством не поступало, в целом отношение предпринимателей к перспективам инвестиционного климата, несмотря на принятие правительством ряда важных решений, в частности в отношении бюджета, остается настороженным. Таким образом, существенного перелома ситуации в отношениях бизнеса и власти и, как следствие, в инвестиционном климате пока не произошло. Без этого же вряд ли стоит ожидать существенного роста деловой активности в стране.
Перейдем теперь к более детальному анализу динамики субиндексов, входящих в интегральный индекс деловой активности.
Уже третий месяц мы наблюдаем практически полное отсутствие роста промышленности, если судить по динамике промышленного индекса, которая летом резко ухудшилась. Не изменившись в июле, в августе индекс повысился всего на 0,1%. В годовом исчислении тенденция замедления темпов роста промышленного производства в России сохраняется. Последние данные Росстата по индексу промпроизводства это подтверждают. В июле текущего года рост производства в годовом исчислении составил 4,9%, тогда как в июле 2004 года данный показатель находился на уровне 6,9%. Увеличение промпроизводства в январе--июле 2005 года составило 4,1%, тогда как аналогичный показатель в январе--июле 2004 года составлял 7,2%. Отметим, что, по прогнозам МЭРТа, рост промышленного производства в этом году составит всего 4,4-4,6%, тогда как в 2004 году промпроизводство выросло на 7,3%.
Финансовый индекс в августе наконец прекратил падение, замерев на отметке 189,0 пункта. При этом усилилось влияние на индекс благоприятной ситуации на финансовом рынке. И это не удивительно. Последние два месяца на российском финансовом рынке преобладала благоприятная конъюнктура. Правда, динамика различных его сегментов значительно различалась. Так, в июле на рынке еврооблигаций РФ цены колебались относительно уровней начала месяца, в секторе ОФЗ и корпоративных и региональных облигаций динамика цен определялась главным образом колебаниями курса рубля и объемом банковской ликвидности. В то же время рынок акций уверенно рос при необычно высокой торговой активности, основные фондовые индикаторы в июле приблизились к историческим максимумам, а в августе обновили их.
Одним из важных факторов, находящих отражение в финансовом индексе, остается устойчивое положение в банковском секторе. По состоянию на 1 июля текущая прибыль, полученная 30 крупнейшими российскими банками, по данным Банка России, составила 81,14 млрд руб., что на 52% превышает текущую прибыль, полученную банками на 1 июля 2004 года. Активы 30 крупнейших банков России на 1 июля составили 5451,49 млрд руб. (на 4,3% больше, чем на 1 июня).
Рост торгового индекса в августе составил 0,4%, замедлившись в полтора раза по сравнению с июлем. Повышение платежеспособного спроса населения обусловливает интенсивный рост оборота розничной торговли. При этом на увеличение товарооборота доминирующее влияние оказывает рост рынка непродовольственных товаров. При увеличении розничных продаж в первом полугодии по сравнению с прошлогодним уровнем на 11,3% рост продаж продовольствия составил 9,6%, непродовольственных товаров — 12,8%. В определенной степени это связано со структурными сдвигами цен по основным товарным группам. Если цены на продукты питания выросли с начала года на 8,6%, то на непродовольственные — на 2,4%.
Увеличение объемов розничного товарооборота поддерживается динамичным развитием сектора потребительского кредитования. На начало мая 2005 года объем кредитов физическим лицам составил 706 млрд руб., увеличившись с начала года на 14,1%. Еще одним из основных факторов, обусловливающих рост индекса, остается бурный рост внешней торговли. В январе--июле 2005 года внешнеторговый оборот России вырос на 34,9% относительно аналогичного периода прошлого года, до $197,7 млрд.
Рост индекса ресурсной базы составил 0,6%. Это несколько больше, чем в июле (+0,5%), но более чем вдвое меньше, чем в первые пять месяцев года. В первую очередь замедление роста индекса связано со снижением темпов инфляции в летние месяцы после бурного роста цен в начале года (в значительной степени этот рост был вызван ростом цен на продукцию естественных монополий, в том числе на газ и электроэнергию). Также, видимо, сыграло свою роль и замедление темпов роста цен на энергоносители на мировом рынке в июле.
Потребительский индекс в августе вновь продемонстрировал привычно высокие темпы роста после некоторой паузы в июле — он вырос на 0,9%. Это обусловлено тем, что в августе сохранились достаточно высокие темпы роста реальных располагаемых денежных доходов. Этот показатель в июле 2005 года по сравнению с соответствующим периодом 2004 года вырос на 7,5%, в январе--июле — соответственно на 8,3%.
После резкого падения на 2,4% в июне--июле индекс предпринимательских оценок и ожиданий в августе испытал менее сильное, но все же весьма существенное снижение. Значение индекса понизилось на 0,9%. На фоне сохранения благоприятного для российской промышленности внешнего фона (прежде всего высоких цен на нефть и металлы), а также некоторых шагов властей навстречу предпринимателям (в частности, решения Федеральной налоговой службы отменить план по сбору налогов и заняться исключительно проверкой правильности их уплаты) такая динамика не может не настораживать.
Возможно, опасения бизнесменов связаны с резким наращиванием доли непроцентных расходов в федеральном бюджете, созданием инвестиционного фонда с целью увеличения объемов госинвестиций и вообще с усилением вмешательства государства в экономику. По мнению экспертов, в росте экономики при увеличении госрасходов нет ничего удивительного, но это дает лишь краткосрочный эффект, а в долгосрочном плане госинвестиции могут оказаться бесполезными, поскольку наше государство не является образцовым в плане эффективности. Расхлебывать же последствия этих шагов придется всем миром — такие денежные вливания неизбежно приведут к ускорению инфляции.
