Министерство финансов России продолжает эмитировать новые серии государственных краткосрочных облигаций. Так, вчера на Московской межбанковской валютной бирже прошел очередной аукцион по первичному размещению краткосрочных гособлигаций четвертой эмиссии объемом 5,5 млрд руб. Цена отсечения, установленная Минфином по итогам обработки заявок, составила 77,51 тыс. руб. Это на 0,9 тыс. руб. выше аналогичного показателя, зафиксированного по итогам первичного размещения государственных краткосрочных облигаций третьей эмиссии. Таким образом, Министерство финансов, повысив цену отсечения при первичном размещении очередной эмиссии, провело политику на понижение текущей доходности по этому инструменту финансирования. Тем самым по этому показателю краткосрочные гособлигации были поставлены практически в равные условия с другими финансовыми инструментами рынка долговых обязательств. Кроме того, непосредственно перед аукционом были подведены итоги погашения по облигациям первого выпуска.
По мнению экспертов Ъ, Министерство Финансов России, предложив к аукциону четвертую эмиссию в объеме 5,5 млрд руб., удачно спровоцировало ажиотажный инвестиционный спрос со стороны играющих на этом рынке дилеров. Предварительное объявление объема предстоящей эмиссии, которая на 3,5 млрд руб. была ниже третьего выпуска государственных краткосрочных облигаций, подтолкнуло дилеров к активной подаче заявок на этот аукцион. Таким образом, общий объем спроса превысил предложение более чем в три раза и составил 16 млрд руб. по номиналу. Именно превышение спроса над предложением существенно повлияло на величину цены отсечения, составившей 77,51 тыс. руб., что качественно отразилось на ставке текущей доходности, которая была установлена на уровне 161,86%. Оборот по гособлигациям при первичном размещении составил 4,98 млрд руб., исходя из номинальной стоимости в 100 тыс. руб. Средняя цена в ходе торгов пришлась на отметку 77,97 тыс. руб.
По данным экспертов Ъ, спрос на этот финансовый инструмент явно превышал объем четвертой эмиссии. Сложившаяся на рынке долговых обязательств ситуация, связанная с повсеместным понижением ставок текущей доходности и рефинансирования по основным финансовым инструментам (межбанковские кредиты, банковские векселя, облигационные займы), подталкивает институциональных инвесторов к поиску более выгодных объектов для вложения своих временно свободных денежных ресурсов. На этом фоне шаг Министерства Финансов по сокращению объема четвертой эмиссии (по сравнению с третьей почти в два раза) выглядит весьма логичным. Государственные краткосрочные облигации пользуются репутацией высоколиквидного финансового инструмента, и существенное превышение спроса над предложением укрепляет позиции самого финансового инструмента и эмитирующей его структуры.
Кроме того, вчера же, непосредственно перед аукционом, прошла процедура погашения краткосрочных государственных облигаций первого выпуска. Минфин полностью возвратил взятый у инвесторов первый заем объемом в 1 млрд руб.
ИРИНА Ъ-ИЛЮХИНА, АННА Ъ-ЯРЦЕВА