Вчера руководитель департамента финансовой политики Минфина Алексей Саватюгин обнародовал подробности проекта приказа об инвестировании средств страховых компаний. В планах Минфина — позволить страховым компаниям отдавать часть резервов в доверительное управление управляющим компаниям (УК). Это отвечает пожеланиям участников рынка, однако настоящий рост этого сегмента рынка может начаться лишь после снижения прибыльности страховых операций.
На состоявшейся вчера конференции "Управление активами страховых компаний" руководитель департамента финансовой политики Минфина Алексей Саватюгин заявил, что в апреле--мае этого года будет готов приказ о размещении средств страховых компаний. Вступит он в силу, как ожидается, с 1 января 2006 года. По словам господина Саватюгина, "список активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, будет ужесточен за счет изъятия из него иных активов, принимаемых в покрытие страховых резервов по согласованию с надзором". Иными словами, страховщиков лишат возможности приобретать по договоренности с надзором не вошедшие в список активы. Впрочем, хотя список разрешенных активов и будет закрытым, в нем будет 21 вид активов, охватывающих весь спектр доступных финансовых инструментов. Одновременно будут предъявляться определенные требования к эмитентам ценных бумаг. В списке разрешенных к инвестированию пока не будет производных ценных бумаг и паев закрытых паевых инвестиционных фондов.
При этом, как отметил господин Саватюгин, УК будут допущены к инвестированию страховых резервов через доверительное управление. К ним будут предъявляться определенные требования, в частности, к опыту работы, минимальному размеру собственного капитала (по данным Ъ, 50 млн руб.), минимальному объему средств в доверительном управлении (по данным Ъ, 1 млрд руб.). Однако будет введено ограничение на объем резервов, передаваемых в доверительное управление. По сведениям Ъ, страховщикам разрешена передача в доверительное управление 50% резервов по страхованию жизни и 30% резервов по другим видам страхования.
Между тем сейчас основные клиенты УК среди российских институциональных инвесторов — негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Средства страховых компаний, находящиеся под управлением УК, составляют порядка 10-15 млрд руб. (10-15% аналогичных средств НПФ). И сосредоточены они прежде всего в компаниях, аффилированных с соответствующими страховщиками. Между тем, по экспертным оценкам, страховые резервы составляли на конец прошлого года около 400 млрд руб. Даже десятая доля из них может оказаться весьма существенной добавкой для рынка доверительного управления. Но до сих пор передача страховых резервов в доверительное управление была затруднена.
Неудивительно, что управляющие отмечают перспективность планируемых нововведений Минфина, ведь после вступления его в силу взаимоотношения страховых и управляющих компаний будут легализованы. "По нашей оценке, это крайне перспективное направление,— заявил гендиректор УК 'Атон-менеджмент' Евгений Зайцев.— И прежде всего в области накопительных видов страхования, управление которыми должно исходить из внутренних норм доходности, которые здесь заложены".
По словам президента УК "Тройка Диалог" Павла Теплухина, "де-факто страховщиков много, но деятельность большинства из них не подразумевает накопления значительных резервов". "Однако есть ряд прецедентов, и становится очевидным формирование колоссальных средств по ОСАГО, страхованию жизни, которые будут нуждаться в доверительном управлении",— отметил он. С этим вполне согласны и некоторые страховщики. Как заявил Ъ замгендиректора по экономике и финансам "Энергогаранта" Сергей Шорохов, у страховщиков появляется все больше средств, не обремененных обязательствами перед клиентами и акционерами; этому способствует развитие рыночных видов страхования и работа закона об обязательном страховании ответственности автовладельцев.
И в передаче в доверительное управление страховых резервов страховщики видят больше плюсов, чем минусов. "С помощью процедуры доверительного управления страховщики получают доступ на рынок, на который у них раньше не было выхода. Мы заинтересованы работать с теми инструментами, с которыми работают и УК",— говорит замруководителя финансово-инвестиционного департамента "Росгосстраха" Владимир Дьяков. "Если компания отдает в доверительное управление УК резервы, она, несомненно, несет и риски УК. Однако это компенсируется ожиданием более высокой доходности от размещения резервов",— считает Сергей Шорохов.
Вместе с тем значительного роста этого рынка в ближайшее время трудно ожидать. "Те компании, которые капитализировали свои доходы, уже нашли способ пользоваться услугами УК по доверительному управлению даже без соответствующего приказа Минфина. Поэтому на рынке доверительного управления денег больше не будет, и без него все деньги уже размещены",— считает главный управляющий директор УК "Альфа-Капитал" Анатолий Милюков. По словам президента УК Renaissance Capital Asset Management Андрея Мовчана, "массированного прихода средств страховщиков в УК в ближайшие год-полтора можно не ждать, и не ждать до тех пор, пока сохраняется высокая рентабельность самого страхового бизнеса, пока сохраняются сверхдоходы по депозитам". Его поддерживает и гендиректор УК ТРИНФИКО Роман Соколов: "Для страховых компаний пока центром прибыли остается свой бизнес, а не инвестиции. Не многие страховщики видят потребность в передаче управления активами в аутсорсинг. Она возникнет позже, когда будет развиваться реальное страхование жизни, а не финансовые схемы".