розничная торговля
Как стало известно Ъ, сеть "Копейка" определилась с кандидатурами организаторов будущего IPO — ими стали ФК "Уралсиб" и компания Deutsche UFG. "Копейка" намерена превзойти достижение "Седьмого континента" и привлечь как минимум $100 млн. По оценкам аналитиков, для этого владельцам "Копейки" придется продать 15-20% акций. При этом, правда, они добавляют, что успех IPO "Копейки" будет во многом зависеть от рыночных успехов "Седьмого континента".
ООО "Торговый дом 'Копейка'" основано в 1998 году, сейчас управляет сетью из 76 магазинов-дискаунтеров в Московском регионе. По собственным данным компании, оборот "Копейки" в 2004 году составил $415 млн, EBITDA (прибыль до уплаты налогов и процентов по кредитам) — $30,5 млн, чистая прибыль — $18,4 млн. Основным владельцем ТД является ФК "Уралсиб", контролирующая 50% долей ООО (в 2003 году она выкупила этот пакет у НК ЮКОС за $59,5 млн). Оставшиеся доли принадлежат топ-менеджерам "Копейки": президенту ТД Александру Самонову (30%), гендиректору ООО "Копейка-Москва" Сергею Ломакину и директору департамента логистики сети Артему Хачатряну — по 10%.
"Копейка" станет вторым отечественным продуктовым ритейлером, акции которого будут размещены по открытой подписке. На минувшей неделе вопрос об IPO был решен окончательно — в пятницу совет директоров "Копейки" утвердил компании "Уралсиб" и Deutsche UFG его совместными организаторами (последняя, отметим, в 2004 году выступала организатором размещения акций "Седьмого континента"). Как сообщил Ъ финансовый директор "Копейки" Виктор Шлепов, IPO запланировано на конец 2005 года--первое полугодие 2006 года. В UFG отказались от комментариев, но о ее победе и планах "Копейки" оказались осведомлены сразу в нескольких инвесткомпаниях, участвовавших в тендере.
Параметры размещения до конца еще не определены. С более или менее высокой степенью уверенности в "Копейке" говорят лишь о том, что привлеченная сумма должна составлять не менее $100 млн и что предложение на 50% будет сформировано за счет допэмиссии акций. Также уже известно, что планируется продавать акции непосредственно ТД "Копейка", а не только торгового оператора, как это, например, сделала группа "Седьмой континент" (в ТД входит несколько стопроцентных дочерних компаний "Копейки": торговых, девелоперских и транспортных). "В противном случае доверие к акциям было бы ниже, соответственно, стоимость размещения тоже",— пояснил господин Шлепов. В ближайшие несколько месяцев планируется реорганизация ООО "ТД 'Копейка'" в открытое акционерное общество.
Аналитики полагают, что второе IPO отечественных ритейлеров может пройти легче первого: после размещения "Седьмого континента" розничный рынок стал более понятным для инвесторов. Кроме того, по мнению аналитика "Ренессанс Капитала" Натальи Загвоздиной, дискаунтерные сети должны продаваться с премией к "Седьмому континенту", поскольку у "бюджетных" магазинов потенциал для развития за пределами Москвы выше, чем у более дорогих супермаркетов.
Цифра $100 млн ("Седьмой континент", напомним, выручил за 13% своих акций $80 млн) аналитиков не смущает. "Для привлечения необходимого объема средств она может предложить 15-процентный пакет при общей капитализации $650 млн. Если компания продемонстрирует по итогам 2005 года хорошие финансовые показатели, например EBITDA на уровне $55-60 млн, особого труда это не составит",— полагает Наталья Загвоздина. Эти параметры значительно выше существующих финансовых показателей, но эксперты не исключают возможности их достижения. "Я бы не сказал, что подобные показатели выглядят нереальными,— считает аналитик Банка Москвы Владимир Веденеев.— Однако компании придется активно работать над повышением рентабельности".
При этом все участники фондового рынка говорят том, что инвесторы будут сравнивать "Копейку" и "Седьмой континент". Более того, по их мнению, успех IPO "Копейки" будет во многом зависеть от того, как рынок будет воспринимать информацию о "Седьмом континенте". "Будем смотреть, что этот ритейлер продемонстрирует в своих квартальных отчетах,— говорит аналитик компании 'Атон' Алексей Языков.— Если вдруг у него снизится рентабельность, инвесторов это насторожит: не факт, что того же не случится у 'Копейки'. Словом, 'Копейку' будут оценивать с учетом возможных ошибок 'Седьмого континента'".