|
Контракт с антрактом |
 |
| Фото: АЛЕКСЕЙ МЯКИШЕВ |
| Доска почета — наглядный символ нерушимой связи идеологии и бизнеса |
Семь спорных, семь сомнительных, семь неудачных
Разделим сделки на три типа. На сегодняшний день ни об одной заключенной и оформленной соответствующими соглашениями сделке нельзя сказать, что она окончательна и смысл ее не развернется на 180 градусов вместе с поворотом политического флюгера. Эти сделки мы будем называть в нашем рейтинге сделками-направлениями.
Напротив, большая часть крупных соглашений российских компаний с их партнерами, в основном западными, скорее всего, в будущем станет основой экономического развития России. Однако форма этих соглашений принципиально не позволяет говорить о них как о сделках — в сущности, партнеры в них договорились о будущих контрактах, продажах, альянсах и т. д., и эти договоренности, хотя и более прочные, чем сделки-направления, все же носят характер деклараций о намерениях. Эти сделки мы в рейтинге будем именовать сделками-обещаниями.
Наконец, третий тип — это еще не совершившиеся, формально или неформально распавшиеся, а также заблокированные сделки, определившие итоги 2004 года. Было бы прекрасно, если бы эти сделки — мы называем их сделками-ожиданиями — в 2005 году попали бы в категорию окончательно завершенных или окончательно распавшихся. Но здравый смысл говорит, что, скорее всего, надеяться можно лишь на то, что они попадут в категорию сделок-направлений или же сделок-обещаний.
Сделки-направления
ЛУКОЙЛ--ConocoPhillips
Сделка правительства России, ЛУКОЙЛа и компании ConocoPhillips 29 сентября, пожалуй, единственная крупная сделка в нашем рейтинге, в отношении которой вероятность ее оспаривания или отмены минимальна. ConocoPhillips приобрела на аукционе у РФФИ 7,59% акций ЛУКОЙЛа — последний крупный госпакет. Госпакет был продан за $1,988 млрд, то есть Conoco заплатила по $30,76 за каждую акцию ЛУКОЙЛа, практически по рыночным котировкам. В тот же день две компании подписали соглашение о стратегическом партнерстве, по которому пакет ConocoPhillips в ЛУКОЙЛе получил права, близкие к правам блокирующего пакета, а кроме того, стороны заявили о намерении совместно развивать добычу нефти на нескольких перспективных территориях, в том числе в Тимано-Печорской провинции. Весной 2004 года ConocoPhillips уже сделала заявку на партнерство с ЛУКОЙЛом, продав ему более 200 бензоколонок в США и, таким образом, укрепив позиции компании на американском рынке. Впрочем, не обошлось и без ложки дегтя: ConocoPhillips не удалось продолжить реализацию плана по увеличению своей доли в российской компании, поскольку ее оферта на выкуп акций ЛУКОЙЛа у его неамериканских акционеров, объявленная через банк CSFB, необъяснимым образом провалилась.
"Норильский никель"--GoldFields
Майское приобретение структурами "Норильского никеля" 20% акций южноафриканской золотодобывающей компании GoldFields стало крупнейшей сделкой российской компании за рубежом в 2004 году — на покупку ушло около $1,16 млрд, при этом большую часть средств, около $800 млн, норильской компании пришлось привлекать в виде синдицированного кредита западных банков. Поначалу считалось, что цель "Норникеля" — слияние собственных золотодобывающих активов, в первую очередь АО "Полюс", с южноафриканской компанией (с ее полным поглощением). Но глава "Норникеля" Михаил Прохоров не лукавил, говоря о сделке как о портфельной инвестиции. GoldFields ввязалась через несколько месяцев в открытую войну с недружественными поглощениями, идущую в мировой золотодобывающей отрасли с участием компаний Iamgold и Harmony, и стоимость пакета сейчас оценивается не менее чем в $2 млрд. Однако пока конвертировать пакет в деньги "Норникель" не торопится.
Украина--"Газпром"
В первой половине августа "Газпром" решил одну из самых существенных проблем в своей внешнеэкономической деятельности, урегулировав долг в $1,4 млрд НАК "Нафтогаз Украины" перед ним за поставки газа в 1997-2000 годах. "Украинский прорыв" готовился "Газпромом" весьма тщательно. Так, газовая компания настойчиво добивалась допуска ее в том или ином виде к газотранспортной сети "Нафтогаза Украины" и инвестиционным проектам по строительству новых газопроводов на территории страны. Долг в $1,4 млрд с помощью Внешэкономбанка был переведен в счет будущих платежей "Газпрома" за транзит газа, кроме того, компании удалось зафиксировать цены на транзит на ближайшие пять лет. Сделка выглядела бы крупнейшей победой "Газпрома", если бы не ее политическая составляющая. Судя по всему, ею являлась поддержка Россией украинского премьер-министра Виктора Януковича на выборах президента Украины. После "оранжевой революции" и фактического поражения Януковича, поддержанного Москвой, судьба сделки под вопросом: не исключено, что новая власть в Киеве будет пытаться пересмотреть ее итоги.
"Газпром"--"Мосэнерго"
Еще одна рекордная сделка 2004 года — приобретение АО "Газпром" крупного пакета акций в АО "Мосэнерго", крупнейшей энергосистеме России. Сентябрьское ралли по акциям "Мосэнерго", сопровождавшее скупку бумаг по заказу газовой монополии, было по многим параметрам беспрецедентно на российском рынке и обошлось "Газпрому", по разным подсчетам, в сумму от $500 млн до $800 млн. Компания, судя по всему, сконцентрировала блокирующий пакет акций "Мосэнерго". Цели "Газпрома" в этой сделке пока не вполне ясны. Очевидно, что газовой компании необходимо получить стратегические позиции в энергосистеме в преддверии очередной фазы реформ в РАО "ЕЭС России". По другой версии, "Газпром" намерен использовать полученный пакет как элемент сделки с E.ON, крайне интересующейся российской энергогенерацией.
"Газпром"--"Стимул"
Разрешение конфликтной ситуации с ЗАО "Стимул", крупной газоконденсатодобывающей компанией в Оренбургской области, стало еще одной внешнеполитической удачей "Газпрома" в 2004 году. Прежний менеджмент "Газпрома" при спорных обстоятельствах потерял контроль над "Стимулом", который партнер "Газпрома", структуры американского нефтяного клана Гетти, в 2003 году перепродали китайской CNPC. Впрочем, китайцы не торопились оплачивать покупку — по итогам переговоров "Газпром" за сумму около $80 млн вернул себе контроль над "Стимулом", который сама CNPC оценивала в $210 млн. По одним данным, семья Гетти сохранила контроль над 49% акций "Стимула", по другим — бумаги достались CNPC. Если второй вариант подтвердится, рано или поздно ситуация вокруг "Стимула" может вновь обостриться: несмотря на стратегическое партнерство с CNPC, "Газпром" очень ревниво относится к любой китайской нефтяной покупке в России.
Конец лесных войн
В октябре 2004 года был заключен ряд сделок, завершающих крупнейшее противостояние в лесной отрасли — конфликт владельцев Промстройбанка Санкт-Петербурга, группы "Базовый элемент" и компании "Континенталь Инвестмент" с одной стороны и крупнейшей российской лесоперерабатывающей компании "Илим Палп" из Санкт-Петербурга — с другой. По итогам сделки фактический владелец Промстройбанка Владимир Коган по прошествии пяти лет вновь вернулся в акционерный капитал "Илим Палпа" и получил право увеличить свою долю в нем (вероятно, он будет делать это с партнером, Внешторгбанком) до 50%. В распоряжении "Базового элемента" остались ранее совместная с Коганом компания "Континенталь Менеджмент" и активы, которые партнеры собирали в лесной отрасли в ее рамках. Впрочем, полностью лесные войны отрасль не завершила: закончив противостояние с "Илим Палпом", "Континенталь Менеджмент" продолжает попытки перехвата управления на другом ключевом предприятии--игроке лесной отрасли — Архангельском ЦБК. Так что до полного спокойствия (а значит, и инвестиционной привлекательности) отрасли пока далеко.
"Сургутнефтегаз"--Талакан
Крупнейшим приобретением в 2004 году для АО "Сургутнефтегаз" стало получение фактического контроля над Талаканским нефтегазовым месторождением в Якутии. Его запасы составляют 120 млн тонн нефти и 60 млрд кубометров газа, и в 2001 году НК ЮКОС предполагала заплатить за него в партнерстве с якутскими властями бонус в размере $501 млн. "Сургутнефтегазу" Талакан достался за куда как более скромную сумму — $61 млн бонуса: компании удалось через суд доказать, что при неуплате ЮКОСом обещанных денег второй участник, в данном случае сургутская компания, становится победителем аукциона автоматически. Юридически конструкция выглядит весьма красивой и справедливой, но вряд ли можно с уверенностью говорить, что крупнейшую сделку "Сургутнефтегазу" удалось бы отстоять через суд, не имей компания покровительства со стороны вступивших с ней в альянс по освоению Восточной Сибири и Дальнего Востока "Роснефти" и "Газпрома". А это значит, что судьба этой сделки зависит от того, сохранят ли свою власть те представители федерального чиновничества, которые негласно гарантировали "Сургутнефтегазу" успех в этом приобретении.
Сделки-обещания
"Газпром"--E.ON
Стратегический альянс между "Газпромом" и немецкой энергогруппой E.ON (в нее входит крупнейший контрагент "Газпрома" на рынках Евросоюза — газовая компания E.ON Ruhrgas) был заключен в июле после визита в Россию федерального канцлера Германии Герхарда Шредера. Он предполагает будущее партнерство двух групп по доброй половине направлений их деятельности и в России, и в ЕС. Это и совместное развитие, и строительство объектов электроэнергетики от Урала до Франкфурта, и совместная добыча газа на шельфе северных морей, и строительство Северо-Европейского газопровода, и реконструкция газопроводов. Суммарный потенциал меморандума о взаимопонимании двух компаний составляет, по самым грубым оценкам, не менее $15 млрд инвестиций в российские и немецкие проекты до 2010 года.
РЖД
Создание АО "Российские железные дороги" со стопроцентным госучастием на базе активов, ранее находившихся в непосредственном управлении Министерства путей сообщения РФ, стало крупнейшей сделкой с государственными активами в России в 2004 году. По балансовым активам АО РЖД стало, судя по всему, крупнейшей в мире транспортной компанией. Отметим, что начало либерализации рынка железнодорожных перевозок в России, ознаменованное созданием РЖД, проходит на удивление бесконфликтно, хотя шансы на то, что реформа будет повернута вспять, сохраняются.
"Газпром"--"Роснефть"
На сегодня крупнейшее в ТЭК России слияние — объединение нефтедобывающих активов "Роснефти" и "Газпрома" в единую дочернюю компанию "Газпрома", санкт-петербургское ООО "Газпромнефть" — пока не завершено. На момент подписания альманаха в печать оставался неизвестным даже точный формат сделки — не исключено, что "Газпромнефти" достанутся не только "Роснефть" и нефтегазоконденсатные активы материнской компании, но и акционированная "Зарубежнефть", а возможно, и другие нефтяные госактивы. Пока известно лишь то, что сделку уже одобрил заявивший о ней еще в сентябре президент Владимир Путин, а процессом создания гиганта управляет президент "Роснефти" Сергей Богданчиков. Государство в ходе сделки увеличит свой пакет в "Газпроме" с 37,8 до 50,1%, и уже обещано, что по ее итогам рынок акций "Газпрома" будет либерализован. Но это событие, что очевидно, произойдет не скоро, хотя и было в публичных выступлениях чиновников обещано на 2004 год,— причин для очередного затягивания у государства найдется достаточно. В любом случае сделка "Газпрома" и "Роснефти" тянет никак не меньше чем на $11 млрд — это нижний уровень оценки стоимости активов, в нее вовлеченных.
Siemens--"Силовые машины"
Создание стратегического альянса между немецкой Siemens и российским энергомашиностроительным концерном "Силовые машины", контролируемым группой "Интеррос", пришлось на июль 2004 года. Для этой сделки, пока оформленной как декларация о создании совместного предприятия, получающего под контроль "Силовые машины", "Интерросу" пришлось отказаться от прошлой мегасделки — слияния с "Объединенными машиностроительными заводами". Разумеется, никто не воспринимает сделку иначе, как продажу "Силовых машин" немецкой компании, причем как уже свершившуюся. Это, впрочем, не помешало владельцу группы "Базовый элемент" Олегу Дерипаске заявить, что ничего окончательно решенного в сделке нет и он не прочь купить у "Интерроса" "Силовые машины" сам в создающемся им альянсе. Сумма сделки оценивается в $250-300 млн, однако потенциальный пакет контрактов "Силовых машин", а теперь и Siemens на реконструкцию российских электростанций в течение ближайших пяти лет — в миллиарды долларов.
Total--НОВАТЭК
О своем намерении потратить в России более $1 млрд на энергетические активы европейская компания Total заявила осенью 2004 года. Долго ждать не пришлось: Total и независимый производитель газа НОВАТЭК объявили о том, что Total приобретет блокпакет акций именно этой российской компании. Впрочем учитывая, что НОВАТЭК до сих пор до конца не разделил свой бизнес с ранее сливавшейся с ним группой "Итера", говорить о том, как повернется в итоге эта сделка, слишком сложно. Так, по слухам, Total в ней интересует в первую очередь имущество "Итеры", а НОВАТЭК намерен остаться более или менее независимым от могущественного партнера. Сделка, если она произойдет, оценивается не менее чем в $400 млн.
СУАЛ--ЮАР
Компании Виктора Вексельберга, постепенно открывающие Южную Африку как новый сырьевой регион для своего бизнеса, в конце 2004 года объявили о двух своих инвестпроектах в этом регионе. Одним из них, параметры которого известны более или менее точно, стало создание совместного предприятия по добыче марганца в ЮАР с суммарными инвестициями около $300 млн в течение четырех лет. Второй проект также будет горнорудным и с аналогичным уровнем инвестиций. Впрочем, поручиться за то, что активность группы "Ренова" в ЮАР не вызовет приступа идиосинкразии во властных структурах РФ, нельзя — и, похоже, в "Ренове" такую возможность учитывают, объявляя о своих сделках на Черном континенте очень и очень осторожно. Суммарные инвестиции структур Вексельберга в два проекта — порядка $500-600 млн.
"Евразхолдинг"--Китай
То, о чем именно глава "Евразхолдинга" Александр Абрамов договорился осенью 2004 года в Пекине со своими китайскими коллегами, точно неизвестно. "Евразхолдинг" говорит о договоренностях весьма обтекаемо и неопределенно. Скорее всего, из этих договоренностей может в перспективе появиться стратегический альянс между "Евразхолдингом" и крупнейшей китайской чернометаллургической компанией из Шанхая — Baosteel — вплоть до взаимного вхождения партнеров в капитал друг друга. Ориентация "Евразхолдинга" на тесное сотрудничество с КНР может в перспективе изменить лицо российской черной металлургии.
Сделки-ожидания
"Юганскнефтегаз"
Крупнейшая сделка в истории российской нефтяной отрасли после залоговых аукционов 1995-1997 годов (а с финансовой точки зрения вообще крупнейшая покупка на российском рынке за всю его историю) произошла 19 декабря 2004 года. На аукцион РФФИ было выставлено со стартовой ценой 246 753 447 303,18 руб. крупнейшее добывающее подразделение ЮКОСа, арестованное за налоговые долги — "Юганскнефтегаз". Покупатель считался известным заранее — это "Газпромнефть", плод слияния "Газпрома" и "Роснефти".
Однако, в ходе длившегося всего несколько минут аукциона "Газпромнефть" отказалась от борьбы за лот и "Юганскнефтегаз" был куплен за 260 753 447 303,18 руб. (около $9,35 млрд) ранее никому неизвестным ООО "Байкалфинансгруп". На момент сдачи альманаха в печать было неизвестно дальнейшее развитие событий.
Магнитка
И еще одна предновогодняя сделка, результатов которой мы еще не знали, работая над номером — приватизационный аукцион по продаже 23% акций АО "Магнитогорский металлургический комбинат". Это была единственная сверхкрупная приватизационная сделка 2004 года и последняя крупная продажа госимущества в металлургии. От аукциона ждали скандала. Претендентов на Магнитку было два: группа менеджеров самой Магнитки во главе с Виктором Рашниковым (по официальным данным, она владеет контрольным пакетом акций компании) и стальная группа "Мечел", которая по итогам аукциона могла консолидировать 40-процентный пакет акций конкурента. Цена вопроса — от $800 млн, при этом на кону был контроль над Магниткой. В "Мечеле" не скрывали, что попытаются развалить группу Рашникова и привлечь на свою сторону часть акций менеджмента. "Мечел" рассматривал различные варианты прихода на торги, в том числе создание альянса с Новолипецким металлургическим комбинатом.
"Газпром" на Севере и Востоке
Сверхкрупные сделки АО "Газпром" со своими западными конкурентами, которые определили бы лицо российской нефтегазовой отрасли в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке, ожидались весь 2004 год. В качестве вариантов назывались обмен активами Shell в проекте "Сахалин-2" с "Газпромом", соглашение с ТНК-ВР по Ковыктинскому нефтегазовому месторождению, строительство газопроводов из Восточной Сибири и с Сахалина в Китай и на Корейский полуостров, договоренности с китайскими и японскими компаниями, строительство заводов по производству сжиженного природного газа в Приморье. В сделки, как ожидалось, будут вовлечены и проекты "Газпрома" на шельфе Баренцева моря. Пока "Газпром" смог лишь подписать несколько соглашений об изучении возможности сотрудничества с такими игроками, как ConocoPhillips, Shell, ExxonMobil, Statoil, но окончательного варианта стратегии развития "Газпрома" в этих регионах 2004 год или не принес, или о нем не объявляется.
"Криворожсталь"
Сразу две российские компании — "Евразхолдинг" и "Северсталь" в альянсе с европейской Arcelor — летом 2004 года претендовали на приобретение одного из крупнейших украинских чернометаллургических предприятий, "Криворожстали". Обе компании были исключены из процесса приватизации компании в пользу украинских игроков. Начавшаяся вслед за этим "оранжевая революция" на Украине теоретически дает российским игрокам новые шансы на "Криворожсталь". Все зависит от того, в какую сторону развернется ситуация на Украине после третьего тура президентских выборов. Неизвестно, будет ли новая власть заинтересована в том, чтобы дать "Евразхолдингу" и "Северстали" с Arcelor второй шанс на "Криворожсталь".
Tupras--"Татнефть"
Внешне приобретение российской "Татнефтью", а точнее, ее дочерней структурой Efremov Kautschuk за $1,302 млрд 65,76% акций крупнейшей в стране нефтеперерабатывающей компании Tupras вопросов не вызывало: конкурс был прозрачным, а татарские нефтяники предложили не только самую высокую цену за нефтепереработку Турции, но и схему поставки нефти в страну. Впрочем, итоги конкурса, которые были подведены в январе, лишь приблизили "Татнефть" к поглощению Tupras, но не сделали это свершившимся фактом. Споры вокруг этой сделки продолжаются и по сей день, наиболее вероятным вариантом развития событий является проведение повторного тендера. И неизвестно, кто будет конкурентом "Татнефти" на этот раз.
Continental--Московский шинный завод
Злоключения немецкой шинной группы Continental, планирующей создание на базе Московского шинного завода (более известного как "Таганка") совместного предприятия по выпуску шин, продолжаются уже около десяти лет. Стоимость проекта в разные годы оценивалась в $150-350 млн. В конце 2004 года Continental объявила о том, что, скорее всего, полностью откажется от участия в этом проекте и занесет "Таганку" в список окончательно закрытых проектов. Однако, зная, как обычно московские власти, контролирующие "Таганку", склонны реагировать на подобные заявления (началом новых переговоров с заманчивыми условиями), вероятность того, что Continental вернется к этой теме в 2005 году, не является нулевой. А вот вероятность того, что Московский шинный завод все-таки перейдет под контроль Continental, после всего происшедшего за последние десять лет вряд ли вообще кто-то возьмется рассматривать.
Alcoa
Неудачи крупнейшего в мире производителя алюминия, американской Alcoa, со своими российскими проектами сложно описывать иначе, как фатальное невезение. В 2004 году Alcoa последовательно не смогла: завершить сделкой переговоры с "Русским алюминием" о покупке либо отдельных его заводов, либо доли в уставном капитале компании; договориться с СУАЛом о вхождении в проект разработки Тиманского бокситового месторождения и связанные с ним проекты; договориться с российскими властями о приобретении у "Русала" контрольных пакетов акций двух прокатных предприятий — Белокалитвинского металлургического производственного объединения и Самарского металлургического завода. Впрочем, Федеральная антимонопольная служба, полгода не дававшая Alcoa разрешения на последнюю сделку, вроде бы готова сделать американцам подарок к Рождеству (на момент сдачи альманаха в печать мы еще не имели информации о том, дано ли разрешение). Но, как известно, никого нельзя заставить делать подарки. В том числе и Федеральную антимонопольную службу.
ДМИТРИЙ БУТРИН
Крупнейшие компании России. Топ-300 >>
|