бумага недели
На фоне стагнирующего фондового рынка на прошлой неделе лучшие результаты среди "голубых фишек" показали акции ГМК "Норильский никель". Впрочем, после глубокого падения неделей ранее эта коррекция не вызывает удивления. Интересно другое: начавшаяся 15 декабря оферта по выкупу акций ГМК слабо повлияла на котировки. Напомним, что компания обязалась выкупить до 12,5 млн акций (5,9% уставного капитала) по цене 1680 руб. Заявки можно подавать до 15 января. Между тем в настоящее время котировки находятся ниже уровня в 1300 руб.
Существующую разницу почти в 25% участники рынка объясняют высокой вероятностью того, что у миноритарных акционеров будет выкуплена лишь небольшая доля акций. Такой вывод можно сделать на примере оферты ЮКОСа летом 2003 года. Тогда из 10% акций, которые выкупались по цене значительно выше рыночной, 7% были куплены у менеджмента компании. Так как крупные акционеры ГМК контролируют не менее 60% акций компании, то за счет выставления заявки любого объема они могут добиться выкупа большей доли бумаг у себя. Кроме того, "Норникель" воспринимается многими инвесторами как "олигархическая компания", поэтому котировки ее акций сильнее реагируют на изменение политической конъюнктуры, чем на корпоративные новости.
О других тенденциях на рынках акций и облигаций см. стр. 20.