Главным событием ноября можно считать решение совета директоров ЦБ уменьшить норматив обязательной продажи иностранной валюты с 25% до 10%.
Именно обязательная продажа валюты всегда была едва ли не главным символом российских экономических реформ, и норматив этой продажи менялся очень редко. В 1992 году рыночные реформы начались не только с либерализации цен, но и с либерализации внешней торговли — и еще неизвестно, какая из этих либерализаций была важнее. Государство отказалось от монополии на зарабатывание валюты (потому что в связи с резким падением цен на нефть в последние годы социализма зарабатывала ее мало — на снабжение народа ширпотребом уже не хватало). И разрешило зарабатывать ее самим гражданам. Отдельные граждане, естественно, ничего не экспортировали — экспортировали предприятия (в основном по-прежнему государственные). Но это сути дела не меняло: главное было в том, что само государство отказывалось отныне зарабатывать валюту для граждан. Так что можно представить дело и так, что ее зарабатывали граждане.
В качестве платы за такой широкий жест власти захотели части заработанной другими валюты забирать себе. Какую часть? Было решено, что экспортеры должны делиться поровну. Как говорили в старые времена, "работать исполу". Впервые обязательная продажа части валютной выручки экспортеров была введена с 1 января 1992 года тем же указом президента Бориса Ельцина, которым была либерализована внешнеэкономическая деятельность. При этом власти еще и решили поделить принудительно купленную валюту между собой: 40% выручки в республиканский валютный резерв, 10% — на формирование валютного стабфонда ЦБ. С 1 июля 1992 года валютный резерв был ликвидирован новым президентским указом: все 50% валютной выручки должны были продаваться на внутреннем валютном рынке. Но в этом указе говорилось, что порядок продажи определяет ЦБ. Банк решил не торопиться: 20% продается на внутреннем валютном рынке, а 30% идет непосредственно ЦБ на пополнение резервов. И только с 1 июля 1993 года ЦБ разрешил-таки продавать все 50% выручки на валютном рынке. Валюта в те времена нужна была государству до такой степени, что в октябре 1992 года Борис Ельцин предложил даже ввести стопроцентную продажу экспортной валютной выручки, но потом власти, по-видимому, решили, что только за рубли никто экспортной деятельностью заниматься не станет.
Потом валютные страсти поутихли — в 1995 году власти зафиксировали рубль в валютном коридоре, и стало считаться, что рубли вроде бы ничуть не хуже долларов. Для властей это даже лучше, потому что рублей, в отличие от долларов, они могут напечатать сколько угодно. Инвесторы (российские и иностранные) тоже не возражали, потому что именно по рублевым краткосрочным госбумагам платили бешеные проценты, которые можно было легко конвертировать в доллары. Однако оказалось, что рубли долларов все-таки хуже, потому что в результате выплат процентов по ГКО в России кончилась не своя валюта, а американская. И тут внезапно власти снова стали уделять первоочередное внимание обязательной продаже валютной выручки. Осенью 1998 года ЦБ и ГТК указали, что экспортеры плохо продают 50% выручки — как будто забыли, что было решено в 1992-1993 годах. А в декабре Госдума одобрила увеличение норматива с 50% до 75%. В марте 1999 года Борис Ельцин утвердил 75% своим указом (правда, одновременно подчеркнув, что те экспортеры, которые расплачиваются со своими иностранными кредиторами, имеют право платить 50%).
Но после 2000 года в условиях сверхвысоких цен на нефть власти снова постепенно начали склоняться к мысли, что рубли не хуже долларов. В апреле 2001 года в своем послании Федеральному собранию президент Владимир Путин решительно высказался в пользу валютной либерализации: граждане России должны иметь в смысле валюты те же права, что и граждане других стран у себя на родине. И в июле 2001 года Госдума сразу в трех чтениях приняла законопроект о снижении норматива с 75% до 50%. Только ЦБ тогда был против, указывая, что доллары ему нужны для пополнения резервов. Но потом и ЦБ захотел показать, что уверовал в рубль. Когда в июле прошлого года президент подписал новую редакцию закона о валютном регулировании и валютном контроле, в котором ЦБ давалось право устанавливать норматив обязательной продажи от 30% до 0%, ЦБ тут же снизил норматив с 50% до 25%.
И вот теперь норматив снижен до 10%. ЦБ явно хочет дать понять гражданам, что России доллары вообще не нужны и экспортеры продают валюту не потому, что от них это требуют, а потому, что им необходимы рубли (действительно, по оценкам, экспортеры продают примерно 60% официально заработанной валюты). И когда норматив обязательной продажи будет снижен до 0%, можно будет рассуждать о том, что рубль стал конвертируемой валютой.
Есть правда два обстоятельства. ЦБ все-таки накопил золотовалютных резервов более чем на $113 млрд --значит, валюту по-прежнему ценит. И в России инфляция все-таки будет больше 10%, а в США — не больше 2%, а значит, рубль по-прежнему значительно хуже доллара.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ ("Власть"), НИКОЛАЙ ВАРДУЛЬ ("Власть")
1. Что будет с курсом рубля?
Когда мы прогнозировали курс доллара к рублю на ноябрь, мы отметили, что грандиозные золотовалютные резервы позволяют Центробанку делать с курсом все что угодно. В ноябре он для разнообразия может позволить доллару снова вырасти до 29 руб. Но ЦБ для разнообразия дал доллару упасть почти до 28 руб. (а в самом начале декабря еще и ниже). Вообще-то не в традициях Банка России так явно обозначать для спекулянтов движение курса — курс не должен все время расти (иначе все будут играть на повышение) и не должен все время падать (иначе все будут играть на понижение). Но в последние два месяца доллар на российском рынке падает постоянно. Граждане чрезвычайно озабочены — вновь они не знают, какую валюту выбрать. Рубль вроде бы нельзя, потому что он все время дешевеет из-за инфляции. Доллар тоже нельзя, потому что он дешевеет из-за снижения курса, а уж долларовая инфляция на российском рынке оказывается вообще невероятно быстрой. Выигрывают разве что торговцы, которые получают за свои товары все больше рублей, а еще больше — долларов.
Власти намекают, что они не виноваты — американская валюта падает не только в России, но и во всем мире. Дело дошло до того, что вполне высокопоставленные российские официальные лица выступают в роли валютных прогнозистов и предрекают значительную девальвацию в США — такие там, мол, проблемы с текущим платежным балансом. Подразумевается, что уж российская валюта, которой эти официальные лица руководят, несравнимо лучше какого-то доллара — раз в России текущий платежный баланс профицитен.
Наш прогноз: раз российские власти начали поносить доллар, никто не удивится, если по итогам декабря он окажется дешевле 28 руб. Но граждане будут очень напуганы — они-то от рубля не в таком восторге, как власти.
2. Что будет с российскими ценами?
Наш прогноз на ноябрь звучал так: отрицать ноябрьское ускорение инфляции власти не смогут, и официальная цифра составит 1%. Прогноз сбылся с большой точностью. Формальные итоги ноября, как всегда, еще не подведены, но в конце месяца директор департамента макроэкономического прогнозирования МЭРТа Андрей Клепач заявил, что "инфляция в ноябре будет такая же или несколько выше, чем в ноябре прошлого года, когда рост потребительских цен составил 1%". Поэтому, по его словам, несмотря на жесткую денежную политику ЦБ, с большой долей вероятности инфляция по итогам года превысит целевой ориентир в 10%. При этом он пояснил, что вопрос заключается не только в том, сколько денег напечатает ЦБ, а в балансе спроса и предложения на ряд товаров. Прежде всего это касается бензина и мясомолочных продуктов — "по этим позициям есть некий дисбаланс на рынке".
Итак, провал инфляционного плана в 10% состоялся. В "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год", представленных в ноябре в Думу, по этому поводу говорится следующее: "Потребительские цены в октябре 2004 года по сравнению с декабрем предыдущего года выросли на 9,3% (в соответствующий период 2003 года — на 9,7%). Инфляция за скользящий 12-месячный период составила в октябре 2004 года, по оценкам, 11,5%. По итогам года потребительские цены могут возрасти примерно на 11%". Чиновники, естественно, винят во всем внешние факторы — неурожай зерновых в Европе, рост мировых цен на мясо и, конечно, нефть. И в итоге делают оптимистичный вывод, что уж в будущем году удастся существенно замедлить инфляцию.
Наш прогноз: официальная инфляция в декабре будет никак не меньше 1%, и год закончится с результатом больше 11% — инфляция, в сущности, будет равна прошлогодней
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В своем прогнозе мы указывали, что в ноябре спекулянты будут очень нервничать в связи с президентскими выборами в США, и баррель Brent будут стоить больше $45. Действительно, так в начале ноября и было. Потом нефть начала несколько дешеветь, хотя и в конце месяца бывала дороже $45. Оказалось, что спекулянтов не так-то просто разочаровать в нефти.
Западные страны такими ценами очень недовольны. Они не перестают жаловаться на то, что дорогая нефть замедляет экономический рост и ускоряет инфляцию (конечно, не такую, как в России, но все-таки). И не скрывают, что в значительной степени виноват в сверхвысоких ценах этого года ОПЕК. Хоть картель и не устает уверять, что делает все, что может, для снижения цен, ясно, что мировой нефтяной рынок — это не рынок в строгом смысле слова. Политика ОПЕК заключается не в том, чтобы ограничивать рост цен, а в том, чтобы ни в коем случае не допустить их падения (иначе незачем было бы сохранять картель). Положение осложняется еще и тем, что никто, в сущности, не знает, сколько добывают члены ОПЕК и каковы их реальные запасы. Однако, разумеется, дело не только в ОПЕК. Спекулянты не хотят слишком уж заигрываться, поэтому иногда играют и на понижение — в частности, декабрь начался с заметного падения цен в связи с ростом нераспроданных запасов в США.
Наш прогноз: нынешний год сверхдорогой нефти закончится с ценами выше $35 за баррель Brent.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
В своем прогнозе мы отмечали, что в ноябре из-за выборов в США будут нервничать не только нефтяные, но и валютные спекулянты, поэтому евро будет дороже $1,24. Прогноз был выполнен с лихвой — в конце месяца курс евро превысил $1,33.
В ноябре вообще было предостаточно событий, имеющих отношение к валютам. На выборах в США победил Джордж Буш, администрацию которого многие подозревают чуть ли не в умышленном ослаблении доллара — так, мол, она помогает национальной промышленности. Бушу постоянно приходится повторять, что никто не отказывался от традиционной политики сильного доллара, нужно только, чтобы другие страны не препятствовали искусственно американскому экспорту — это и будет помощью промышленности США. Было совещание глав центробанков 10 ведущих индустриальных стран, на котором глава ЕЦБ Жан-Клод Трише назвал подорожание евро "зверским". Была, наконец, встреча в Берлине глав центробанков и министров финансов G20, объединяющей ведущие индустриальные и развивающиеся страны. И там только и делали, что обсуждали курс валют: "Мы подчеркиваем,— говорилось в итоговом коммюнике,— важность среднесрочной финансовой стабилизации в США, важность продолжения структурных реформ, стимулирующих экономический рост в Европе и Японии, важность большей гибкости обменных курсов и соответствующих реформ финансового сектора в ведущих развивающихся странах Азии". Имелось в виду, что азиатские страны должны разрешить своим валютам дорожать по отношению к доллару, и это снимет искусственные препятствия для европейского экспорта. Но спекулянты все понимали по-своему. Они упорно твердили про дефицит текущего платежного баланса США, который может быть исправлен только девальвацией доллара, и стремились к $1,35 за евро, как какой-то заветной цели.
Наш прогноз: коль скоро валютные спекулянты так одержимы игрой против доллара, за евро в декабре будут давать больше $1,30.
Григорий Томчин, президент Всероссийской ассоциации приватизируемых и частных предприятий:
 |
2. Скорее всего, инфляции в декабре практически не будет, однозначно она составит менее процента. В конце года инфляция падает. Это связано с предновогодними настроениями и массовыми скидками, из-за этого ее вообще трудно будет посчитать.
3. Цены на нефть стабилизируются, декабрь — вообще месяц стабилизации. Скорее всего, ничего не произойдет, события на Украине на нефтяные цены никак не влияют. Все останется на прежнем уровне — порядка $45 за баррель.
4. Евро вполне может стоить $1,35-1,37. Американцы почти прекратили покупки в Европе, а европейцы раскупают товары из США. Ослабленная европейская экономика противодействовать этой экспансии не может.
Юрий Васильев, председатель комитета Госдумы по бюджету и налогам:
 |
2. Есть основания считать, что рост потребительских цен в декабре будет ниже, чем год назад. На декабрь приходится большой объем импорта товаров народного потребления. Так что можно ждать 0,7-0,9% инфляции против 1,1% в прошлом году.
3. Есть тенденция к снижению цены, возможно, на $1-2 за месяц. Предложение нефти ОПЕК вышло на рекордный уровень, восстанавливается добыча в Ираке, Китай принимает меры по предотвращению перегрева экономики, это может ослабить спрос.
4. Трудно исключить 1,35 $/€ к концу декабря. Когда глава ФРС США сказал, что в долларах сейчас сбережения могут хранить только люди, желающие потерять деньги, многие заговорили об уровне 1,6-1,7 $/€ как о наступающей реальности.
Николай Петраков, академик РАН, директор Института проблем рынка РАН:
 |
2. Официальная цифра, видимо, будет озвучена в 12%, хотя на самом деле инфляция составит 15-16%. Цифры инфляции всегда несколько занижаются, так как при ее подсчете выпадает оплата за часть товаров и услуг, в том числе за коммунальные.
3. Около $40 за баррель — выше цены задирать невозможно. Высокие цены на нефть могут спровоцировать серьезные потрясения мировой экономики. Только авиакомпании из-за высоких цен за год потеряли $5 млрд. А ведь есть еще и автоперевозчики.
4. Соотношение будет 1,33:1. США продолжат играть на понижение доллара, чтобы оживить свою экономику, и еврозона еще повизжит от этого. А для оживления экономики США надо еще немного опустить национальную валюту.
Гарегин Тосунян, президент Ассоциации российских банков:
 |
2. В декабре инфляция будет чуть выше запланированной, но она не превысит уже давно ожидаемой годовой планки в 11%. Правительство просто не допустит, чтобы она превысила и этот рубеж.
3. Мировые цены на сырую нефть, скорее всего, будут на уровне $50 за баррель. Ажиотажного зимнего спроса никто не ожидает, поэтому увеличения предложений на рынке не предвидится.
4. Думаю, что в декабре доллар и евро останутся на ноябрьском уровне — в пределах 1,32-1,35 $/€. Хотя в дальнейшем доллар может ослабнуть по отношению к евро, но это вряд ли произойдет до конца года.