Рынок пал жертвой геополитики

Неспособность российских и американских политиков договориться по наболевшим вопросам вызвала сильнейшую за последние два года волатильность на российском рынке. В результате распродажи акций индекс Московской биржи откатился к уровням начала прошлого года. Курс доллара взлетал до 80 руб./$.

С самого начала года стал реализовываться «черный лебедь», которого опасались многие аналитики: вооруженные конфликты у границ с Россией. Началось все с того, что в содружественном государстве Казахстане протесты из-за роста цен на газ переросли в массовые беспорядки по всей стране, к которым оказалась не готова местная власть. В итоге президент Касым-Жомарт Токаев был вынужден обратиться за помощью к Организации Договора о коллективной безопасности (ОДКБ). Свои контингенты в ответ направили Россия, Белоруссия, Армения, Киргизия и Таджикистан.

Ввод войск был раскритикован западными политиками и оказал давление на цену рублевых активов. 6 января индекс Московской биржи падал на 2,5%, до отметки 3720,5 пункта. Курс доллара поднимался до отметки 77,35 руб./$ — максимума с апреля 2021 года. В течение нескольких дней ситуация в Казахстане была взята под контроль, и контингент ОДКБ вернулся в места прежней дислокации. Рублевые активы отыграли падение и вернулись к уровням конца 2021 года.

После 13 января рынок накрыла новая волна продаж, причем более сильная. За неполные две недели индекс Московской биржи обвалился более чем на 15% и вернулся к минимумам с декабря 2020 года. Курс доллара взлетел более чем на 5,7 руб. и впервые с ноября 2020 года поднялся выше 80 руб./$.

Распродажа рублевых активов стала ответом на провал заседания Совета Россия—НАТО. От встречи не ждали прорывных договоренностей, но на рынке надеялись, что после встречи может произойти стабилизация отношений, тем более что до встречи стороны высказывали готовность к диалогу. Оценивая итоги переговоров, замглавы МИД РФ Сергей Рябков заявил, что США и их союзники не готовы идти навстречу ключевым требованиям России по гарантиям безопасности, позиция НАТО по вопросу о нерасширении альянса «непробиваемая». В этой связи он предположил, что дальнейших переговоров не будет. На следующий день с критикой высказался и глава российского МИДа Сергей Лавров.

Первое время тональность западных политиков была более сдержанной, но к концу января они заговорили о вторжении РФ на Украину как о чем-то неизбежном. НАТО «для защиты интересов союзников» осуществило переброску сил на «восточный фланг», США и Великобритания активизировали поставки вооружений на Украину. В дополнение к этому многие западные страны стали призывать к эвакуации дипломатов из Киева. На этом фоне американские и европейские политики угрожали новыми «калечащими» санкциями «из ада» в отношении российских граждан и компаний.

Участники рынка отмечали, что продажи активов в то время носили нерациональный, панический характер. «Отсутствие позитивных заголовков по геополитической обстановке приводит к продолжающемуся исходу нерезидентов с российских рынков акций и облигаций. Многие иностранцы могли воспринять новости о совместных учениях России и Белоруссии как дальнейшую эскалацию напряженности»,— комментировал ситуацию директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков.

В начале февраля геополитические риски начали снижаться, чему способствовало отсутствие новых жестких заявлений с обеих сторон и участившиеся переговоры европейских политиков с президентом России. В частности, 7 февраля состоялась встреча Владимира Путина с президентом Франции Эмманюэлем Макроном. Заявления сторон по итогам встречи свидетельствовали о снижении вероятности наихудших геополитических сценариев. Индекс Московской биржи подрос к уровню 3655 пунктов, курс доллара откатился к отметке 75 руб./$.

Потепление на рынке было недолгим. 11 февраля представители Белого дома заявили о том, что вторжение РФ на Украину может произойти уже 16 февраля, и призвали находящихся на Украине американцев покинуть страну в течение 24–48 часов. Их примеру последовали с десяток стран, объявив об эвакуации дипломатов и граждан. Украину начали покидать наблюдатели миссии ОБСЕ и западные военные инструкторы. В дополнение к этому страховщики стали отказываться страховать авиаперелеты, западные авиакомпании начали приостанавливать полеты на Украину. 14 февраля индекс Московской биржи открылся падением на 4%, до 3404 пунктов.

Высокая волатильность на рынке сохранится, считают все без исключения участники рынка. При этом ключевую роль будут играть риторика и действия западных стран в отношении России. Тем более что западные политики склоняются к идее наказать Россию санкциями, «не дожидаясь вторжения». По мнению ведущего аналитика отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Андрея Кочеткова, пока риторика будет оставаться столь жесткой и безгранично безумной, рынки будут жить в страхе. «Продажи нерезидентов в России почти не осуществляются по причине отсутствия у них сколь-либо значимых позиций. Однако влияние внешних рынков отыгрывают местные участники торгов. Речь идет об открытии коротких позиций, но без особого энтузиазма»,— полагает Андрей Кочетков.

Аналитики отмечают фундаментальную привлекательность российского рынка на текущих уровнях. Господин Кочетков уверен, что рынок интересен для долгосрочных вложений, даже с учетом санкционных рисков. «Те инвесторы, кто принимает решения, соотнося текущую цену активов с будущими денежными потоками, понимают, что такие снижения рынка представляют собой отличную возможность для покупки»,— вторит Виталий Исаков.