химическая промышленность
После четырехлетнего перерыва у российских компаний вновь появляется шанс получить контроль над компанией BorsodChem (BC), ведущим венгерским химическим предприятием. Владелец BC австрийская Vienna Capital Partners (VCP) приступила к распродаже своего пакета, а на прошлой неделе разместила пакет акций BC на Варшавской фондовой бирже (WSE). В отличие от 2000 года, когда основным претендентом на BC был СИБУР, сейчас главный потенциальный покупатель BC — "ЛУКОЙЛ-Нефтехим". В компании пока не комментируют готовность к сделке, оценивающейся в $400-500 млн.
Структуры СИБУРа и "Газпрома" в 2000-2001 годах пытались получить контроль над BC и его партнером-поставщиком нефтехимическим предприятием TVK. Но после смены руководства СИБУРа и активного противодействия со стороны менеджмента BC и TVK контроль над BC получила VCP и ее подразделение CE Oil & Gas, а TVK остался в собственности венгерской нефтекомпании MOL, VCP и финансовых инвесторов. После выкупа у акционеров BC их акций VCP сформировала пакет в 91,54% бумаг BC.
Однако в сентябре 2004 года VCP объявила, что намерена расстаться со своим пакетом в четвертом квартале 2004 года. 9 сентября на внеочередном собрании акционеров VCP заменила двух независимых директоров BC на своих представителей, а также объявила о предстоящей продаже большей части своих бумаг в BC финансовым и стратегическим инвесторам в серии так называемых частных размещений (private placement). 15 сентября банк HSBC, финансовый консультант размещения GDR на акции BC, заявил, что приобрел у VCP 5,26% акций BC. Чуть позже CE Oi l& Gas продала долю в 15% в TVK, ранее принадлежащую BC, структурам австрийского Raiffeisenbank за $103 млн. А 7 октября на WSE был размещен еще один пакет акций BC, принадлежащий VCP,— около 0,7%.
Судя по всему, значительную часть дальнейших сделок с акциями BC VCP намерена, максимизируя прибыль, продать через HSBC и WSE. Акции BC на WSE с момента размещения выросли на 8%, сейчас капитализация компании составляет $620 млн при объеме продаж в 2003 году около $620 млн. Компания находится в наиболее инвестиционно привлекательной форме. Продажи за последний год выросли на 6%, в первом полугодии 2004 года BC показала прибыль (по итогам 2003 года — незначительный убыток), инвестпланы на 2005-2006 годы составляют около $300 млн, в том числе возможное поглощение польских и словацких конкурентов Zachem и NCHZ.
Как и в 2000 году, главными претендентами на BC считаются российские компании. Однако, как заявили Ъ в пресс-службе АК СИБУР, в настоящее время компания более не рассматривает возможность каких-либо инвестиций в BC. По данным Ъ, в 2001-2003 годах переговоры о покупке бумаг BC вело нефтехимическое подразделение ЛУКОЙЛа "ЛУКОЙЛ-Нефтехим". В 2002 году межправительственная российско-венгерская комиссия одобрила планы BC, TVK и ЛУКОЙЛа по координации развития собственных нефтехимических программ, но дальше переговоров дело не пошло.
Вчера в "ЛУКОЙЛ-Нефтехиме" отказались комментировать возможность участия в покупке акций BC и возобновления проекта 2002 года. Тем не менее источники, близкие к ЛУКОЙЛу, сообщили Ъ: "Все зависит от условий, на которых VCP будет продавать BC. Пока они не ясны".
Скорее всего, ЛУКОЙЛ не устраивает нынешняя цена BC, сформированная на WSE. Обычной практикой для российских компаний в Восточной Европе является приобретение компании в ходе прямой сделки с инвестобязательствами или создание СП. Тем более, как показала практика, риски для российских компаний в регионе недооцениваются: для недопущения поглощения TVK и BC СИБУРом власти Венгрии в 2001 году пошли даже на коррекцию законодательства.
ДМИТРИЙ Ъ-БУТРИН