В пятницу Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) объявила об установлении специального порядка взимания комиссии по операциям с облигациями Банка России (ОБР). Одновременно стало известно, что Дума рассмотрит законопроект, значительно упрощающий процедуру выпуска этих бумаг. Однако, несмотря на все усовершенствования механизма обращения этих облигаций, на рынок им предстоит пробиваться с трудом.
О планах возобновления эмиссии ОБР (или, как еще их называют на рынке, "бобров") в ЦБ последние пять лет говорили регулярно. Однако реальностью эти планы могут стать только в этом году — на 16 сентября намечено размещение выпуска облигаций на 50 млрд руб. По замыслу ЦБ "бобры" станут более удобным инструментом регулирования денежной ликвидности. Правда, участники рынка говорят, что новые бумаги будут пробиваться на рынок с трудом. В частности, ставка по ним ожидается ниже рыночной, и, так как это не госбумаги, налог на прибыль от операций с ними составит не 15%, а 24%. Тем не менее ЦБ продолжает совершенствовать механизм обращения своих еще не выпущенных бумаг.
В пятницу ММВБ сообщила, что ее биржевой совет решил установить специальный порядок расчета комиссии по операциям с "бобрами". На бирже такое решение объясняют тем, что "операции с ОБР аналогичны операциям ЦБ по продаже облигаций из собственного портфеля с обязательством обратного выкупа (биржевое модифицированное репо)". А потому аналогичен и принцип взимания комиссии: она будет пропорциональна не сроку до погашения, а сроку до досрочного выкупа ОБР. При этом сам размер комиссии будет ниже, чем по операциям с госбумагами.
Одновременно с этим стало известно, что Дума на осенней сессии рассмотрит законопроект, значительно упрощающий процедуру выпуска ОБР. Как отметил агентству Reuters зампред банковского комитета Павел Медведев, поправки позволят ЦБ не объявлять проспект эмиссии и не регистрировать выпуск в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР). Это позволит ему при необходимости очень быстро проводить размещения. "Центробанку нужен инструмент, которым он сможет воспользоваться неожиданно,— отметил Павел Медведев.— Процедура будет полностью в руках ЦБ". По существующим нормам ФСФР, напомним, должна в течение недели зарегистрировать выпуск "бобров". "Без регистрации 'бобров' ЦБ будет удобнее. Но это скорее политический момент, а не процессуальный. ЦБ не хочет зависеть от ФСФР",— считает начальник отдела рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян.
ОБР, по его мнению, будут востребованы госбанками, "дочками" иностранных банков и другими крупными банками. "Раньше они кредитовали мелкие банки, а сейчас на межбанковском рынке сегментация, и у них проблема адекватного размещения средств существует",— отметил он. "С одной стороны, данные по инфляции показывают, что есть избыточная ликвидность, с другой — я уверен, что ЦБ объявит по ОБР низкие, не рыночные ставки и облигации никто не купит",— говорит аналитик "Ренессанс Капитала" Алексей Моисеев. Что же касается упрощения эмиссии ОБР, то, по его мнению, это "шаг в правильном направлении". "В середине месяца ликвидности много, в конце — мало, и управлять ею надо оперативно. Все зависит от того, как ЦБ будет этим пользоваться".
ПАВЕЛ Ъ-ПРЕЖЕНЦЕВ