долги
Вчера правительство Москвы провело круглый стол на тему "Управление госдолгом. Взаимодействие государства и рынка". Москва решила возглавить борьбу регионов за право на внешние заимствования.
Долги федеральные
В последние годы федеральный внешний долг на фоне высоких нефтяных цен устойчиво снижается. 22 июня, выступая на международной конференции "Россия после выборов: большие надежды", организованной ИК "Ренессанс Капитал", глава департамента международных финансовых отношений, госдолга и государственных финансовых активов Минфина Сергей Колотухин заверял, что совокупный объем госдолга к концу 2004 года снизится до 26,5% ВВП с 31% в начале года (в кризисном 1998 году он составлял 45,6% ВВП). Объем долга, который сложится к концу года, "очень умеренный по сравнению с уровнем госдолга развитых государств", а к 2007 году он "достигнет безопасного уровня" — 17-18% ВВП.Что же касается системы управления госдолгом, то еще в прошлом году предложения департамента Сергея Колотухина были переданы в правительство, но по сей день так и не рассматривались. Предлагалось, в частности, создание независимого агентства по управлению госдолгом, которым должен был стать Внешэкономбанк. Практика создания таких агентств существует в некоторых развитых государствах, например в Ирландии, Португалии, Швеции и Великобритании (см. Ъ от 8 сентября 2003 года). Впрочем, управление госдолгом все-таки изменилось благодаря административной реформе. Так, в обновленном Министерстве финансов отдельное подразделение, как отметил вчера заместитель господина Колотухина Александр Чумаченко, "будет проводить единую политику" по управлению федеральными долгами. Он также назвал основные приоритеты управления госдолгом, главный из которых — переориентация с внешнего долга на внутренний. По словам господина Чумаченко, если до 2003 года чистое заимствование на внутреннем рынке (займы минус погашение.—Ъ) было отрицательным, то в прошлом году чистое привлечение внутренних займов составило $1 млрд, а в этом уже $4 млрд. Еще одна проблема, которая волнует Минфин: всего 65% внешнего долга оформлено ценными бумагами (секьюритизировано), тогда как внутреннего — 98%.
Долги коммерческие
На первый взгляд проблема внешних долгов России постепенно уходит на второй план. Однако вчера председатель правления Внешэкономбанка Владимир Дмитриев отметил тенденцию значительного роста внешнего долга банков и корпораций, что является "угрозой экономической безопасности государства". По его словам, внешний долг корпораций только за 2003 год увеличился с $34 млрд до $50 млрд, а банков — с $14 млрд до $25 млрд. Как пояснил Владимир Дмитриев, среди корпораций кредиты берут в основном сырьевики и предприятия торговли, платежеспособность которых напрямую зависит от внешней конъюнктуры, так как обеспечением кредитов является экспортная выручка. Как считает глава Внешэкономбанка, ситуация усугубляется тем, что кредиты предоставляются по плавающим процентным ставкам (ставка меняется вслед за лондонской межбанковской ставкой Libor.—Ъ), и это в свете грядущего повышения процентных ставок в США "увеличит объемы необходимых погашений". Но "самое страшное", считает господин Дмитриев, в том, что растет зависимость российской экономики от стран-кредиторов. Во избежание корпоративного дефолта Владимир Дмитриев предлагает создать на государственном уровне мониторинг корпоративных займов. Но его основное предложение заключается в передаче части денег правительственного стабфонда государственному Банку развития, что послужит альтернативным механизмом финансирования импорта оборудования (на который и занимают корпорации за границей).С таким выводом не согласился бывший вице-премьер, председатель банковского комитета Думы, ныне председатель наблюдательного совета компании "Ренессанс Капитал" и член бюро правления РСПП Александр Шохин. Он считает, что глава Внешэкономбанка "преувеличивает опасность" корпоративного дефолта, а "при закачивании капитала в банк нет гарантий, что государственная схема кредитования импорта машин и оборудования будут эффективнее частных". В беседе с Ъ Александр Шохин пояснил, что сложившаяся ситуация объясняется "нормальной конкуренцией", в которой российские финансовые институты проигрывают из-за более высоких ставок и менее выгодных условий кредитования. Господин Шохин не согласился и с переориентацией на внутренние займы, отметив, что "нужно занимать там, где дешевле". Впрочем, Александр Шохин согласился с необходимостью создания государственного мониторинга корпоративных внешних займов.
Долги региональные
На вчерашнем круглом столе позицию регионов отстаивала Москва. По словам первого заместителя мэра Москвы Юрия Росляка, Москва — пионер в вопросе управления долгом. В столице первой появились концепция и система управления долгом, независимая от городских властей (Мосфинагентство). Москва, по словам заместителя мэра, платила по своим обязательствам даже в кризисном 1998 году. Господин Росляк считает, что из-за сокращения налоговой базы регионам просто необходимы заимствования. Он уверяет, что все деньги, полученные Москвой от займов, не "проедаются", а направляются исключительно на финансирование инвестиционных проектов. Юрий Росляк убежден, что недотационным регионам необходимо разрешить занимать за границей.Впрочем, как выяснилось, и в Москве есть проблемы с управлением долгами. Как пояснил председатель комитета государственных заимствований Москвы Сергей Пахомов, в российском законодательстве "не отработан вопрос, что такое Мосфинагентство". По статусу оно является специализированным государственным унитарным предприятием. В то же время во всех скандинавских странах и Голландии такие агентства являются полностью независимыми образованиями. Но это далеко не единственная проблема. По словам господина Пахомова, из 90 млрд рублей региональных облигаций, обращающихся на рынке, 43 млрд рублей — облигации правительства Москвы. Это "приводит к негативным последствиям, так как дорожают займы регионов". Так, в январе 2004 года ставка по московским облигациям была в пределах 7,5% (доходность по ним была отрицательной), а облигации других регионов, выпущенные на 1 млрд рублей, продавались с доходностью 14-15%. Как господин Пахомов пояснил Ъ, важна не столько ставка, сколько наличие постоянного спроса на облигации столицы. Чтобы решить эту проблему, Сергей Пахомов предлагает создать "единое агентство, которое будет управлять всеми муниципальными займами" и кредитовать муниципалитеты "по ставкам ниже, чем в банковской системе".
Председатель комитета государственных заимствований Москвы также считает, что федеральному правительству необходимо разрешить регионам размещать займы за границей. Сейчас это можно делать только на рефинансировании предыдущих внешних долгов. В беседе с Ъ он рассказал, что правительство Москвы неоднократно предлагало Минфину критерии, на основе которых можно было бы допускать регионы к внешним займам. Их три: регион должен иметь кредитный рейтинг только на одну ступень меньше, чем государственный; регион должен являться недотационным и в структуре долга внешний долг не должен превышать 50%. Но, по его словам, в Минфине заявляют, что внешние займы регионам не нужны. Опасения понятны, ведь в случае дефолта региона все обязательства лягут на федеральное правительство.
АЛЕКСЕЙ Ъ-ШАПОВАЛОВ