В мае индекс деловой активности (ИДА) вырос на 1,2% по сравнению с апрелем. Это стало самым большим показателем прироста индекса с сентября 2003 года — последнего месяца, когда Михаил Ходорковский находился на свободе. Примечательно, что аналогичный рекорд установил и индекс предпринимательских ожиданий — похоже, бизнесмены решили, что судьба главы ЮКОСа большинству из них не грозит и можно спокойно наращивать объемы производства.
ИДА иллюстрирует динамику основных индикаторов экономики — промышленного производства, уровня инвестиций, состояния фондового рынка и др.— и предпринимательских ожиданий по поводу изменения этих показателей (методику расчета ИДА см. в Ъ от 20 мая 2002 года или на сайте www.amr.ru).
Достаточно спокойный процесс смены правительства и отсутствие резких движений со стороны властей после окончания президентских выборов, похоже, убедили бизнесменов, что страна вошла в период спокойной в политическом плане жизни. А в такой ситуации динамика деловой активности определяется чисто экономическими показателями, которые в России сейчас смотрятся весьма привлекательно — об этом свидетельствует рост всех без исключения составляющих интегрального ИДА. Рассмотрим их подробнее.
Рост промышленного индекса в мае достиг рекордных для этого года темпов — 1% в месяц. Быстрому росту индекса не помешало падение объема промышленного производства (в апреле он упал на 3,8% по отношению к марту). Видимо, снижение активности практически во всех отраслях объясняется сезонными факторами: аналогичную картину мы наблюдали в прошлом году, когда падение производства в первой половине года компенсировалось его стремительным ростом во второй. Вместе с тем в годовом разрезе динамика производства положительная: по сравнению с апрелем предыдущего года выпуск промышленной продукции увеличился в апреле этого года на 7,4%; за первый квартал по сравнению с соответствующим периодом 2003 года промышленное производство выросло на 7,6%.
Позитивная динамика промышленного индекса объясняется существованием предпосылок для наращивания выпуска продукции. Так, второй месяц подряд растет объем инвестиций в основной капитал. Факторы, определяющие рост инвестиций,— высокие мировые цены на энергоресурсы, обеспечивающие усиление инвестиционной активности в топливно-энергетических отраслях; падение доходности по рублевым финансовым инструментам, что стимулирует инвесторов вкладывать средства в реальный сектор экономики; улучшение финансового состояния предприятий и общая экономическая стабильность в стране. Еще один задел для увеличения производства — неплохое финансовое положение предприятий, о котором говорит стабильный рост их банковских депозитов: они увеличились на начало марта 2004 года до 168 млрд руб. с 98 млрд руб. годом ранее.
Финансовый индекс в мае замедлил свой рост и увеличился на 0,7%, до 201,5 пункта. Это и неудивительно, учитывая, что во второй половине апреля произошло сильное падение котировок на рынке ценных бумаг. В то же время тот факт, что финансовый индекс все-таки вырос при падении фондового рынка, объясняется увеличением финансирования предприятий со стороны банковской системы. Объем рублевых кредитов, предоставленных предприятиям, вырос в феврале на 3,6% и составил 1,6 трлн руб., объем долларовых кредитов — на 0,4%, до 741,6 млрд руб.
Рост торгового индекса в мае ускорился до 1,8% в месяц. Связано это с ростом объема товарооборота после двух месяцев спада: оборот розничной торговли в марте 2004 года составил 430,4 млрд руб., что на 8,4% больше, чем в предыдущем месяце, и на 10,8% больше, чем в марте 2003 года. Активизировалась также внешняя торговля. Внешнеторговый оборот России со странами дальнего зарубежья, по предварительным оценкам, в январе--марте увеличился по сравнению с соответствующим периодом 2003 года на 19,8% и составил $47 млрд. Экспорт превысил импорт в 2,1 раза. Высокие темпы роста объемов внешней торговли в первом квартале 2004 года базировались на благоприятной мировой конъюнктуре и стабильном расширении внутреннего спроса. Однако по сравнению с первым кварталом 2003 года темпы роста физических объемов экспорта снизились при сохранении роста цен на основные товары российского экспорта. Увеличение же объемов импорта было достигнуто в основном за счет наращивания физических объемов ввозимой продукции, в то время как контрактные цены были незначительно выше соответствующего периода предыдущего года. Продолжалось наращивание импорта машиностроительной продукции, доля которой в товарной структуре импорта составила более 40%.
Индекс ресурсной базы показал в мае наибольший рост из всех субиндексов — он вырос на 2,2%. Причина в повышении нефтяных цен на мировых рынках до рекордно высоких уровней. Так, цена ближайших фьючерсов на нефть сорта Brent на бирже IPE превысила в середине мая $38 за баррель, а цена российской нефти Urals — $36 за баррель. Рекордно высокие цены на "черное золото" стали следствием увеличения спроса на сырье в связи с экономическим ростом в США и Китае: спрос на нефть в Китае в первом квартале текущего года вырос по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года на 18%. Еще одной причиной повышения спроса на нефть была нестабильная обстановка в Ираке и рост террористической угрозы в мире. Кроме того, ОПЕК снизила в апреле квоты на добычу нефти на 1 млн баррелей в сутки. Тем не менее картель уже осознал, что недооценил спрос на сырье, и может увеличить квоты на добычу нефти на своей конференции 3 июня.
Потребительский индекс в мае увеличился на 0,7%. Рост индекса отражает увеличение реальных располагаемых денежных доходов населения в марте на 6% по сравнению с предыдущим месяцем и на 11,6% к марту прошлого года. Свой вклад в рост потребительского индекса внесло и замедление темпов инфляции. За январь--март 2004 года инфляция на потребительском рынке составила 3,5%, что в 1,5 раза ниже, чем было за аналогичные периоды 2002 и 2003 годов (5,4% и 5,2% соответственно). Снижение темпов потребительской инфляции обусловлено замедлением оборота наличных денег, связанным с переключением спроса населения с долларов на наличные рубли, умеренными темпами роста цен на импортную продукцию в условиях укрепления рубля и общим ростом экономики и повышением спроса на деньги в реальном секторе. На сдерживании инфляции в текущем году должно положительно сказаться и проведенное в начале года повышение цен и тарифов на продукцию и услуги естественных монополий, оказавшееся более умеренным, чем в предыдущие годы.
Рост индекса предпринимательских оценок и ожиданий в мае на 1,5% отражает улучшение общего финансово-экономического положения компаний и качества их кредитного портфеля. По итогам апреля улучшение ситуации отметили представители экспортоориентированных отраслей: черной и цветной металлургии, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности, химической и нефтехимической, а также топливной промышленности. Большинство предприятий отмечают увеличение спроса на их продукцию, которое в апреле шло даже более быстрыми темпами, чем в марте. Особенно это касается предприятий цветной металлургии и топливной промышленности. Рост спроса привел к ускорению сокращения запасов готовой продукции, ряд предприятий отмечали даже дефицит запасов. В то же время уменьшение спроса зафиксировано в электроэнергетике, что объясняется сезонными факторами.
СЕРГЕЙ Ъ-ЛИТОВЧЕНКО, АЛЕКСАНДР Ъ-ДЫНИН, Ассоциация менеджеров; ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО, Ъ