| Российские эмитенты |
| Globaltrans | 5,50% | |
| Polymetal | 4,40% | Производитель золота №2 и серебра №1 в России. Компания имеет программу развития, нацеленную на рост эффективности и акционерной стоимости | Риск снижения стоимости драгметаллов по мере преодоления кризиса |
| Unipro | 3,80% | Дружественная по отношению к инвесторам дивидендная политика, самые высокие нормы выплат | Будущие дивиденды сильно зависят от запуска аварийного энергоблока |
| АЛРОСА | 8,40% | №1 в мире по объемам добычи алмазов, растут продажи на отложенном спросе 2020 года, щедрая дивидендная политика | В перспективе есть риск замедления спроса и снижения цен, развитие технологий выращивания искусственных алмазов |
| ВТБ | 3,70% | Банк, как ожидается, покажет сильное восстановление прибыли в ближайшие годы, дешевый по мультипликаторам | Из-за невысоких показателей достаточности капитала банк может не сохранить 50-процентный коэффициент дивидендных выплат в ближайшие годы |
| «Детский мир» | 3,80% | Рост бизнеса за счет вытеснения конкурентов, есть контроль за расходами | Рост на высококонкурентном рынке, валютные риски |
| «Интер РАО» | 3,60% | |
| ЛУКОЙЛ | 7,5–8,5% | Выигрывает от девальвации рубля, благодаря особенностям дивидендной политики большая стабильность выплат относительно других нефтяников | Дивиденды волатильны из-за сильного влияния цены на нефть на финансовые результаты |
| «Магнит» | 8–10% | В какой-то степени защитный сектор продуктового ритейла, стабильный зрелый бизнес. Поддержание высоких выплат, выход компании из кризиса | Непрозрачная дивидендная политика. Расширение на уже высококонкурентном рынке |
| ММК | 20–25% | Выигрывает от девальвации рубля, исторически высокая дивидендная доходность. Ориентация на внутренний рынок, выиграет от реализации нацпроектов, низкая долговая нагрузка | Высокая волатильность финансовых результатов в зависимости от цен на сталь. Крупные дивиденды могут носить разовый характер, низкая степень вертикальной интеграции. Слабо обеспечен собственным сырьем, зависит от динамики цен на сырье |
| МТС | 9,2–11% | Высокая стабильность дивидендов, сектор телекоммуникаций | Невысокий потенциал роста курсовой стоимости бумаг |
| НЛМК | 20–25% | Выигрывает от девальвации рубля, высокая степень вертикальной интеграции, исторически высокая дивидендная доходность. Обеспеченность собственным сырьем, хорошая диверсификация по рынкам и продуктам, низкая долговая нагрузка. Щедрая дивидендная политика | Высокая волатильность финансовых результатов в зависимости от цен на сталь. Крупные дивиденды могут носить разовый характер. Антидемпинговые пошлины на внешних рынках. Риск государственного регулирования внутреннего рынка. Рост ставок НДПИ |
| «Норникель» | 7,10% | Производитель №1 в мире по никелю и палладию, высокий спрос на палладий со стороны автопроизводителей, рост спроса на никель от производителей аккумуляторных батарей | Череда аварий портит имидж компании, расходы на устранение последствий и уплату экологических штрафов. Необходимость роста инвестиций в модернизацию производства и экологию. Ограничен акционерным соглашением с «Русалом». Рост ставок НДПИ |
| «Полюс» | 2,60% | Производитель золота №1 в России с самыми низкими затратами на унцию золота. Обладает доступом к большим запасам. Освоение месторождения Сухой Лог выведет компанию в топ-3 | Риск снижения стоимости золота по мере преодоления кризиса+D25 |
| «Россети» | 15,00% | Монополист, есть перспективы роста прибыли на фоне снижения потерь, в случае одобрения сетевых реформ | Сложная схема расчета дивидендов |
| «РусГидро» | 6,60% | Завершение строительства станций в ДФО в рамках правительственных указов, получение долгосрочных тарифов для ТЭС в неценовых зонах и возврат ранее недополученной тарифной выручки | Неизвестна судьба достройки дорогой Загорской ГАЭС-2 |
| Сбербанк | 6,10% | Ведущий банк в РФ, высокая цифровизация бизнеса, хорошая отчетность за 2020 год, высокая дивидендная доходность акций | Активная экспансия в непрофильные сегменты может в определенный момент начать оказывать давление на показатели основного бизнеса, привлекать все большее внимание регуляторов |
| Сбербанк-ап | 6,7–7,4% | Стабильные дивиденды, крупнейший банк страны |
| «Северсталь» | 7–9% | Выигрывает от девальвации рубля, высокая степень вертикальной интеграции, исторически высокая дивидендная доходность. Обеспеченность собственным сырьем, хорошая диверсификация по рынкам и продуктам, низкая долговая нагрузка | Высокая волатильность финансовых результатов в зависимости от цен на сталь. Крупные дивиденды могут носить разовый характер. Антидемпинговые пошлины на внешних рынках. Риск государственного регулирования внутреннего рынка. Рост ставок НДПИ |
| «Сургутнефтегаз»-ап | 15–18% | Выигрывает от девальвации рубля. Дивидендная политика по привилегированным акциям позволяет инвесторам получать дивиденды из прибыли от переоценки валютной кубышки в $50,9 млрд. Это защищает держателей префов в периоды резкого ослабления рубля с помощью высоких дивидендов. Также всегда есть надежда на распечатывание кубышки и ее использование для наращивания акционерной стоимости компании | Высокая дивидендная доходность может быть разовой, без ослабления рубля дивиденды в следующем году могут быть сильно ниже. «Сургутнефтегаз» является одной из самых скрытных компаний в РФ. Неизвестны ни конечные бенефициары компании, ни цели накапливания столь значительного запаса денежных средств. В годы укрепления рубля дивиденды падают |
| «Татнефть» | 6% | Компания старается выплачивать весь свободный денежный поток в качестве дивидендов. За счет этого мы ждем по итогам 2021 года роста дивидендов до приблизительно 60 руб. на акцию при сохранении цен на нефть выше $55 за баррель даже в случае отсутствия прогресса в переговорах с правительством насчет налоговых льгот | «Татнефть» стала самой пострадавшей компанией в нефтегазе от отмены льгот на сверхвязкую нефть. Сейчас «Татнефть» находится в стадии переговоров с правительством насчет восстановления части льгот или получения новых, однако есть риск, что переговоры ничем не закончатся. В этом случае мы оцениваем негативный эффект от отмены льгот в 16% EBITDA 2021. Другим риском является более долгое, чем изначально предполагалось, восстановление добычи в рамках ограничений, вызванных ОПЕК+ |
| «Татнефть»-ап | 6,40% | Компания старается выплачивать весь свободный денежный поток в качестве дивидендов |
| «Фосагро» | 0,70% | Положительная динамика цен на удобрения в мире, положительная динамика спроса на удобрения в России, рост объемов производства | Зависимость от динамики цен на удобрения на внешних рынках. Рост ставок НДПИ |
| ФСК ЕЭС | 8,80% | Стабильная генерация денежного потока | Неясен вопрос финансирования строительства объектов для БАМа и Транссиба |
| «Юнипро» | 11,20% | Защитный сектор электроэнергетики, дивиденды могут остаться высокими как минимум в ближайшие пару лет | Невысокий потенциал роста курсовой стоимости бумаг |
| Зарубежные эмитенты |
| Pfizer | 4,6% | Стабильный бизнес, невысокая долговая нагрузка, перспективы роста в долгосрочной перспективе благодаря большой линейке новых препаратов | Возможно давление на ценообразование в индустрии со стороны регуляторов |
| General Mills | 3,7% | Низкие мультипликаторы, хорошая динамика финансовых показателей, защитный бизнес, умеренный долг | Высокая конкуренция в отрасли |
| AT&T | 7,40% | Потенциал за счет восстановления кинобизнеса, развития стриминга, низкие мультипликаторы | Высокая долговая нагрузка, отток абонентов |
| Deutsche Telekom | 3,70% | Стабильный бизнес, дивиденды в евро | Нет большого потенциала роста |
| Realty Income | 4,70% | Диверсифицированный фонд недвижимости, растущие финансовые показатели, хорошо пережил пандемию | Повышенные налоги на дивиденды |
| Huntington Bancshares | 4% | Потенциал восстановления после пандемии, роста прибыли на фоне повышения процентных ставок с 2022–2023 года | Небольшой банк США, невысокая ликвидность акций |
