Неуемное желание инвесторов не пропустить президентское ралли не дало на прошлой неделе финансовому рынку по достоинству оценить отставку правительства. Судя по уровням, на которых эксперты видят закрытие индекса РТС в конце этой недели, вера в реформаторские наклонности Владимира Путина у них не ослабла. И аналитики ожидают, что появление кандидатуры нового премьер-министра послужит хорошим информационным поводом для очередного витка роста.
По практически единодушному мнению участников рынка, единственное, что может сейчас сдержать российские акции от дальнейшего роста,— это появление в кресле премьер-министра какого-нибудь силовика. Ольга Беленькая, аналитик ИФ "Олма": "Предстоящая предпраздничная неделя будет одновременно и предпоследней перед президентскими выборами. Многие надеются на значительный рывок цен акций на фоне технически сильного рынка. После отставки правительства индекс РТС протестировал уровень поддержки в 650 пунктов, но не пошел дальше вниз и уже на следующий день продемонстрировал исторический максимум. В то же время отсутствие определенности с кандидатурой будущего премьер-министра сдерживает спрос инвесторов, и активность торгов остается низкой. В любом случае рынок сейчас в значительно большей степени настроен на рост, чем на падение. Откат цен маловероятен при отсутствии каких-то действительно значимых негативных факторов". Денис Пряничников, начальник аналитического отдела "ВЭО-Открытие": "На следующей неделе одним из ключевых моментов будет объявление кандидатуры нового премьера. В случае, если это будет не представитель силового блока, рынок отреагирует положительно. В целом же на рынке сохраняется оптимистичный настрой".
Существует и менее политизированное обоснование нежелания рынка серьезно корректироваться до выборов. Анатолий Каплин, аналитик ИК "Атон": "Сейчас основная идея роста на фондовом рынке — спекулятивная, а не фундаментальная. Причина этому — низкие процентные ставки в США". С ним согласен аналитик Вэб-инвест банка Дмитрий Зак: "Только сейчас началась большая игра на российском фондовом рынке. В страну приходят крупные иностранные инвесторы, почти каждый месяц какой-либо из крупных инвестбанков мирового масштаба заявляет о намерении открыть офис в России. Одновременно с этим избыточная денежная ликвидность мало используется российскими участниками при покупках акций и облигаций, но даже этого незначительного объема хватает, чтобы рынок акций рос, а облигаций не падал. Основная причина — отсутствие продаж".
Вместе с тем некоторые эксперты считают, что данная тенденция постепенно сходит на нет. Александр Потавин, начальник аналитического отдела Лефко-банка: "Несмотря на постоянные покупки, поступательная динамика замедляется, мы двигаемся наверх с небольшими фиксациями прибыли. В основном же участники рынка сидят в длинных позициях".
Что касается отдельных бумаг, то в каждом конкретном случае участники рынка находят свой повод для игры на повышение. Так, например, произошло с акциями "Сибнефти". Несмотря на ужесточившиеся споры вокруг ее развода с ЮКОСом, возобновился слух о возможной покупке части акций "Сибнефти" компанией Exxon Mobil. А после выхода аналитических отчетов компаний "Атон" и "Ренессанс капитал" по региональным АО-энерго, в которых аналитики, ранее говорившие в основном о стоимости генераций, переключились на оценку стоимости сетей дистрибуции, многие участники предположили, что и у этих акций еще есть потенциал роста. Денис Пряничников: "Стоит обратить внимание на региональную энергетику. Несмотря на уже достаточно высокие уровни, есть перспективы у 'Иркутскэнерго', 'Ростовэнерго', 'Самараэнерго'". Ольга Беленькая: "Привилегированные акции 'Ярэнерго' интересны для покупки 'под дивиденды' в связи с высокой ожидаемой дивидендной доходностью (более 6%), практикой выплат более щедрых, чем требуется по уставу, дивидендов за 2002 год и потенциалом курсовой стоимости за счет фундаментальной недооцененности (в частности, по показателю отношения рыночной капитализации к установленной мощности)".
Ожидаемые дивидендные доходности уже сыграли свою роль и в росте акций "Сургутнефтегаза" на прошлой неделе. Причем большинство участников рынка предполагают, что, как всегда, на рынке сработали инсайдеры, заранее начавшие скупку акций компании, но тем не менее еще надеются на небольшой рост в этих бумагах на будущей неделе, так как размер дивидендов еще не полностью отражен в курсовой стоимости акций. В целом же отметим, что ожидание скорого принятия закона об обязательной выплате в качестве дивидендов 10% чистой прибыли предприятия подстегивает инвесторов покупать акции компаний, демонстрирующих хорошие финансовые показатели. Однако Александр Потавин советует быть осторожными с этим законом: "Этот закон — палка о двух концах. Он положительно влияет на рост стоимости акций в краткосрочном периоде, но в долгосрочном уменьшает возможности компании вкладывать деньги в свое развитие".
Инвесторам рынка, не склонным играть на политических или краткосрочных спекулятивных соображениях, эксперты рекомендуют обратить внимание на бумаги компаний, ориентированных на потребительский спрос. По мнению Сергея Аринина, начальника аналитического отдела ИК "Финам", "увеличение доходов населения должно положительно сказаться на компаниях, работающих в потребительском секторе экономики". Сергей Аринин: "Мы рекомендуем нашим клиентам покупать акции 'Балтики'; за несколько недель эти бумаги уже превысили наши прошлые целевые уровни в 413 руб. (в пятницу они стоили 423 руб.), однако у них еще сохраняется примерно 15-процентный потенциал роста. Кроме того, в долгосрочной перспективе компания начала серьезно заниматься маркетингом и снижать издержки". Отметим, правда, что Александр Потавин дает по акциям "Балтики" рекомендацию на продажу в среднесрочной перспективе "по причине увеличивающейся конкуренции в данном секторе". Впрочем, рост благосостояния населения может привести к увеличению спроса не только на пиво. Евгений Суворов, аналитик банка "Зенит": "Акции 'Аэрофлота' на прошлой неделе выросли на 4%, однако, учитывая, что компания собирается строить новый терминал, полностью обновить парк самолетов, перешла на евро и отменила скидки туристическим агентствам, потенциальная цена у них примерно 31 руб. при текущей 26 руб. за акцию".
ОЛЬГА Ъ-БУЯНОВА