3 апреля 2003 года в Ъ была опубликована статья ВЛАДИМИРА Ъ-КИРИЛЛОВА под заголовком "Последний год экономического роста". Тогда был дан прогноз прироста российского ВВП в 2003 году на 6,7% и его торможения в 2004 году. Раз первая часть прогноза оказалась точной, Ъ решил дать прогнозисту еще один шанс высказаться.
Еще одно русское экономическое чудо
Как известно, экономические результаты прошлого года своей неожиданностью поразили всех. Ни экономисты, ни правительство в начале 2003 года не ожидали 7-процентного прироста российского ВВП (рис. 1), при котором становится достижимым его искомое удвоение за десять лет. Полной неожиданностью в минувшем году стал осенний рост экономики: за последние четыре года все привыкли к тому, что начиная с октября рост прекращается. И самая большая неожиданность — быстрый рост идет на фоне укрепления рубля к доллару уже не только в реальном, но и в номинальном выражении. Этот факт противоречит самой логике развития страны после девальвации национальной валюты, когда рост обусловлен тем, что дешевый внутренний продукт вытесняет с рынка дорогой импорт.
Хотя здесь, по-видимому, и кроется разгадка: доллар падает, люди уходят из доллара, в котором хранили свои сбережения, создавая инвестиционный и потребительский спрос. Высокий спрос и ведет к росту внутреннего производства.
Производство, кстати, растет не только в России. В отдельных странах СНГ оно растет быстрее. На Украине рост промышленности в прошлом году составил 15,8%, а ВВП — 8,5%. Известно, что там нефти нет. Это обстоятельство заставляет пересмотреть и причину роста российской экономики. Обычно в качестве такой причины называют высокие мировые цены на нефть. Однако основная причина роста российской экономики, как и экономик других стран СНГ, заключается, по-видимому, в фундаментальном ослаблении доллара по отношению к евро. Подтверждением служит рост российской экономики минувшей осенью. Неожиданный ее рост в октябре и ноябре 2003 года нельзя объяснить только высокими ценами на нефть. Осенью 2000 года цены на нефть были еще выше, но экономика не росла. Отличием является то, что осенью 2000 года, как обычно в это время, доллар укреплялся, а осенью 2003 года он падал.
В нашей пока еще долларизованной экономике индикатором роста спроса является рост внутренних цен в долларовом исчислении (см. рис. 2). В минувшем 2003 году внутренние долларовые цены выросли на 22%. В декабре прошлого года от докризисного уровня в июле 1998 года (когда внутренние цены на экспортируемые товары находились на мировом уровне) их отделяло всего 4,2%. Для субъектов, оперирующих на внутреннем рынке, эта величина является ожидаемой долларовой инфляцией на этом рынке в текущем году.
Согласно теории рациональных ожиданий, экономическая система находится в состоянии долгосрочного равновесия при равенстве фактической и ожидаемой инфляции. Выведенная из такого состояния система возвращается в него так, что в любой текущий момент времени разница между текущим и равновесным уровнями реального объема ВВП оказывается прямо пропорциональной разнице между фактической и ожидаемой инфляцией. Это иллюстрируют рисунки 3 и 4.
Они получены из рисунков 1 и 2: рис. 3 — из докризисных (август 1998 года) участков рисунков 1 и 2, а рис. 4 — из послекризисных путем перестройки их в координатах теории рациональных ожиданий, то есть на оси ординат откладывается разность ВВП текущее минус ВВП ожидаемое, а на оси ординат разница между фактической и ожидаемой инфляцией в долларовом исчислении. ВВП текущее — см. рис. 1. ВВП ожидаемое получено из решения системы уравнений с двумя неизвестными. Уравнения взяты из теории рациональных ожиданий: ВВП текущее минус ВВП равновесное равно К, умноженному на Иф минус Ио, где Иф — отношение долларовых цен декабря текущего года к долларовым ценам декабря предыдущего года; Ио — отношение долларовых цен июля 1998 года к декабрьским ценам предыдущего года (см. рис. 2). Первое неизвестное — ВВП равновесное, второе — коэффициент К. Решение: для рис. 3 ВВП равновесное равно 0,98, К равно минус 0,0658; для рис. 4 ВВП равновесное равно 1,29, К равно 2,9863.
Смысл беспощадного русского цикла
В состоянии равновесия с близкими к нулю значениями ожидаемой и фактической инфляции в долларовом исчислении российская экономика находилась в предкризисный год-полтора. Девальвация рубля в августе 1998 года и осуществленное одновременно с ней замораживание зарплат и тарифов естественных монополий в рублевом исчислении привели к увеличению равновесного уровня ВВП и возобновлению роста.Именно такая логика развития российской экономики в течение последних двенадцати лет подтверждается экспериментально. И ее спад после либерализации цен в 1992 году до стабилизации в 1997 году, и ее рост после кризиса 1998 года до настоящего времени (рис. 1) были обусловлены процессами возврата к равновесным состояниям. При этом вначале рост идет в основном за счет запуска незагруженных мощностей. Именно поэтому его называют ростом без развития. Затем, как показывает наша и мировая практика, в растущую экономику приходят инвестиции, которые обеспечивают развитие и закрепляют равновесное состояние экономики на новом, более высоком уровне, несмотря на то что зарплаты и тарифы естественных монополий в конце концов возвращаются на докризисный уровень в долларовом исчислении. Рост идет по принципу домкрата: приподняли — закрепили.
И вот такая фаза циклического роста, как видно из рисунков 3 и 4, заканчивается. После 7-процентного прироста ВВП в 2003 году остающийся потенциал возвратного роста равен 1,3%. Конечно, не исключено, что инерция роста в этом году, как и инерция спада в 1996 году, приведет к тому, что экономика вначале проскочит равновесный уровень, но затем, как это было в 1997 году, она вернется к равновесному значению.
Для достижения равновесного уровня ВВП внутренние долларовые цены должны вырасти всего на 4,2%. Дальнейший их рост будет ограничен мировым уровнем цен. Это осложняет задачу для ЦБ по одновременному контролю целей для курса рубля к доллару и уровня инфляции. Если приоритет будет отдан контролю над инфляцией и в качестве цели по рублевой инфляции останется годовой уровень в 10%, то курс доллара в декабре 2004 года должен находиться на уровне 30,9 руб. за доллар. Если будет удерживаться доллар на уровне декабря 2003 года (29,25 руб. за доллар), то рублевая инфляция на потребительском рынке к концу года составит 4,2%. И наконец, рублевая инфляция на потребительском рынке сменится останавливающей экономический рост дефляцией при курсе 28,1 руб. за доллар. Удержать рублевый курс доллара выше этого критического уровня трудно даже при стабилизации курса доллара по отношению к евро. Задача многократно усложняется при падающем долларе и растущих ценах на нефть. Судя по состоянию складских запасов нефти в США, среднегодовая цена нефти сорта Urals в текущем году ожидается на прошлогоднем уровне в $27,3 за баррель или даже выше. В таких условиях, чтобы ослабить давление нефтедолларов на валютный рынок, уже сейчас необходимо снять все ограничения на продажу валютной выручки экспортеров и на трансграничное движение капитала, то есть, не дожидаясь 2007 года, досрочно сделать рубль свободно конвертируемой валютой. Другая мера — законодательное разрешение экспортерам использовать валюту платежа по экспортным сделкам для уплаты экспортных пошлин и других налогов. Эти меры помогут избежать перегрева экономики, когда предложение реального сектора перестает следовать за ростом спроса и начинают надуваться "мыльные пузыри" на финансовых рынках. Так было совсем недавно в условиях рецессии в США, так было у нас до августа 1998 года на рынке ГКО, а сейчас происходит на рынках недвижимости и корпоративных бумаг. Выход из этого состояния также известен: и в США, и у нас из состояния перегрева выходили через ослабление национальной валюты. У нас, поскольку курс рубля был фиксирован, ослабление рубля носило характер девальвации.
ВЛАДИМИР Ъ-КИРИЛЛОВ