С начала месяца до наступления рождественских каникул на фондовых рынках США будет проведено 22 первичных размещения акций (IPO). Это сделает нынешний декабрь самым урожайным на IPO с 1999 года, когда их состоялось 33.
Прямым следствием экономического кризиса и краха рынка высоких технологий стало снижение числа IPO. Если в 1999 году их было 544 ($69,2 млрд), а в 2000-м — 427 ($76,1 млрд), то в 2001 году — 88 ($2,9 млрд) и в 2002-м — 94 ($1,9 млрд). За первые три квартала этого года было проведено 30 IPO на общую сумму $5,5 млрд. Декабрь обещает стать самым урожайным за последние годы — 22 IPO, что позволяет говорить о том, что рынок IPO восстанавливается.
Однако качество IPO резко изменилось. Если в 1999 году (на пике инвестиционного бума) котировки акций компаний, проведших IPO, уже на следующий день повышались в среднем на 68%, то в нынешнем году средний рост в первый день составил лишь 12%. Акции более 40% из 21 компании, проведших IPO с 28 октября по 25 ноября, котируются ниже, чем на момент выхода на рынок, при том что за последние 12 лет доля таких неудачных IPO не превышала 28%. Более половины планировавшихся в нынешнем году IPO не состоялись или были отложены, тогда как в среднем несостоявшихся IPO за последние 12 лет было не более 21% от поданных заявок. В целом в этом году акционеры компаний, проведших неудачные IPO, по подсчетам Thomson Financial, потеряли около $1 млрд.
Уже очевидно, что крупнейшее IPO нынешнего года провела 8 декабря китайская компания по страхованию жизни China Life Insurance Co. ($2,62 млрд). Самое большее, чего удалось достичь американским компаниям, это IPO инвестиционного фонда American Financial Realty Trust на сумму $699 млн.
Не облегчают ситуацию и изменения правил проведения IPO. В результате скандалов, связанных с конфликтом интересов при проведении IPO инвестиционными банками, последним теперь запрещено оказывать поддержку своим корпоративным клиентам в их выходе на рынок. Банковские аналитики не могут принимать участие в roadshow и делать прогнозы по предстоящим IPO, а также оценивать IPO, в которых принимали участие их банки, раньше чем через 40 дней после их проведения. 24 ноября Американская национальная ассоциация фондовых дилеров (NASD) предложила установить коридор ценовых флюктуаций после первого объявления цены, а также запретить получать доход от IPO так называемым друзьям компании.
При отсутствии рекламы, поддержки со стороны инвестиционных банков и гарантированных покупок акций "друзьями компаний" IPO часто обречены на неуспех. Как следствие, новички борются за средства инвесторов с вторичными предложениями акций: с начала года IPO собрали $9 млрд, а вторичные размещения — $68 млрд. В следующем году эта борьба будет еще более напряженной. В начале года планируется IPO компании Google на сумму $2 млрд, после чего ее рыночная капитализация, как ожидается, вырастет до $18-20 млрд. General Electric также заявила о намерении провести в начале следующего года IPO своего подразделения по страхованию жизни и жилья.
АННА Ъ-ПАЛЬЧЕВА