корпоративное управление
Согласно исследованию "Деловые банкротства в индустриальных странах", опубликованному франко-германской компанией Euler Hermes, мировым лидером на рынке страхования кредитов, в 2003 года рост количества банкротств во Франции, Великобритании и Германии составит 10%, тогда как в США их число уменьшится на 2% по сравнению с прошлым годом. По оценкам Euler Hermes, число банкротств в Европе в 2004 году вырастет на 3,5%, а в США, напротив, ожидается снижение на 6%.
Многозначительное исследование
Компания Euler Hermes образовалась в результате серии слияний. В 1996 году французская страховая группа AGF приобрела французскую страховую компанию Sfac, которая в этом же году была переименована в Euler. В 1998 году главным акционером группы AGF стала немецкая страховая группа Allianz, в которую с 1996 году входит немецкая страховая компания Hermes. В 2001 году группа Allianz и группа AGF объявили о перегруппировке своих филиалов путем слияния компаний Euler и Hermes. Объединенная компания, в 2003 году получившая название Euler Hermes, является мировым лидером в сфере страхования кредитов — ей принадлежит 37% мирового рынка. В ее филиалах в 35 странах мира заняты 6 тыс. человек.
Опубликованное Euler Hermes исследование опирается на данные по основным индустриальным странам мира: США, Канаде, Японии и 17 странам Европы. Как показывают его результаты, за истекший период 2003 года самую негативную динамику показывают крупнейшие европейские страны: Франция, Великобритания и Германия. В отличие от них, в США число банкротств не только не растет, но сокращается.
С начала этого года во Франции обанкротилось 39,512 тыс. компаний, а до конца года их станет 46 тыс. Большая часть банкротов — небольшие компании, основанные не более пяти лет назад. Однако 130 обанкротившихся французский компаний имели оборот более 15 млн евро, что повлекло за собой необходимость сокращения 24 тыс. рабочих мест. Более всего пострадали промышленное производство (рост банкротств составил 15%), а также строительный и транспортный сектора (по 11%). Euler Hermes отмечает, что некоторые регионы страны, такие, как Рона--Альпы, Эльзас, департамент Луары, Нижняя Нормандия, оказались особо затронутыми банкротствами. Снижение уровня банкротств на 7,2% наблюдается только в провинции Иль-де-Франс, однако на нее приходится 25% всех банкротств. Как сказала в интервью Ъ главный менеджер по связям с общественностью компании Euler Hermes Надя Мунье, "это связано с экономической специализацией компаний в этих регионах — там концентрируются предприятия промышленного производства, на которые в этом году приходится особенно много банкротств".
Ситуация в Великобритании, несмотря на внушительное количество банкротств — 52,3 тыс., оценивается Euler Hermes как более благоприятная по сравнению с французской или немецкой за счет иной структуры пострадавших отраслей: больше всего банкротств приходится на сферу услуг, наименьшие потери понес сектор розничной торговли и сектор промышленного производства. Причем пострадали в основном мелкие компании.
В Германии за период с 1992 до 2002 года число ежегодных банкротств утроилось. Ожидается, что до конца года число банкротств составит около 41,3 тыс.— рекорд за последние десять лет. Чаще всего в 2003 году разорялись немецкие предприятия сферы обслуживания (+15%) и торговли (+14%). В отличие от Франции, где чаще разоряются небольшие компании, в Германии значительная часть банкротств — 40% — приходится на долю относительно крупных компаний, в которых работают не менее ста человек и которые ведут бизнес не менее восьми лет. По мнению специалистов из Euler Hermes, эти данные свидетельствуют о кризисе экономической структуры Германии.
В США количество банкротств неуклонно снижается с 2002 года. В 2003 году число банкротств составит 37,7 тыс., что на 2% меньше, чем в прошлом году. Исследователи из Euler Hermes отмечают, что в этом году банкротства оказались менее чувствительными для экономики страны по сравнению с банкротствами двух предыдущих лет.
Банкротство по закону
Тот факт, что в США наблюдается снижение числа банкротств, аналитики объясняют, в частности, спецификой американского законодательства. Почти треть всех дел о банкротстве в США подпадают под статью 11 федерального закона о банкротстве, которая гарантирует компании защиту от кредиторов на период реструктуризации и позволяет избежать ликвидации (о том, как осуществляется банкротство по этой статье, Ъ писал 23 сентября 2002 года).В Европе же большая часть дел о банкротстве заканчивается закрытием компании, даже если она не выполняет долговые обязательства в течение сравнительно короткого периода. При этом, по данным Еврокомиссии, причиной четверти банкротств в Европе становятся финансовые трудности, вызванные не столько неудачами самих компаний, сколько неисполнением обязательств их клиентами. Президент французской ассоциации компаний среднего размера (midsize companies) MiddleNext Бруно Ванриб полагает, что "во Франции происходят тысячи бесполезных банкротств и ситуация будет лишь ухудшаться, если мы не примем соответствующих мер". Ассоциация MiddleNext выступает за принятие законодательной нормы, аналогичной статье 11 американского закона о банкротстве.
В Германии в 1999 году был принят новый закон, давший компаниям больше возможностей для успешной реструктуризации. Однако пока это не принесло желаемых результатов. "Существует большая культурная проблема. В большинстве европейских стран сами компании относятся к банкротству как к постыдному краху",— говорит Михаэль Брец, глава отдела исследований германского рейтингового агентства Creditreform. Поэтому они оттягивают объявление о банкротстве до самого последнего момента, когда проводить реструктуризацию уже поздно.
Закон о банкротствах в Великобритании предписывает передачу компании-банкрота временной администрации, которая за восемь недель (в два раза меньший срок, чем в США) должна представить на рассмотрение суда по банкротствам план реструктуризации компании или же принять решение о ликвидации. Как правило, временная администрация прилагает усилия к тому, чтобы вывести компанию из кризиса. Однако реструктуризация не может продолжаться больше года, тогда как в США этот процесс может идти несколько лет.
Полезно для экономики
Однако главные причины европейских банкротств все же экономические. Согласно Euler Hermes, замедление экономического роста страны, основным показателем которого является рост ВВП, порождает волну банкротств. Однако, как сказала Ъ госпожа Мунье, "некоторый временной интервал между кризисом и ростом банкротств существует всегда. Как правило, он составляет от шести до девяти месяцев". Так, европейский кризис 2000-2001 годов сопровождался трех-шестипроцентным ростом числа банкротств, а относительно стабильный 2003 год отмечен крайне высоким уровнем банкротств. Поскольку экономический рост в крупнейших странах ЕС будет оставаться сравнительно невысоким, то и число банкротств будет продолжать возрастать, хотя и не так резко, как в этом году. По словам госпожи Мунье, "когда экономика в целом находится в упадке, растет и число банкротств. Как раз это и происходит в данный момент в Европе, где рост экономики весьма незначителен или отсутствует. Чтобы число банкротств начало снижаться, необходимо, чтобы рост ВВП составил хотя бы 2-3%". В 2004 году ВВП Франции, по прогнозам, увеличится на 1,7%, а число банкротств — на 0,21%. В 2004 году для Великобритании прогнозируется рост ВВП на 2,5% и уменьшение роста числа банкротств до 5%. В Германии прогнозируется полуторапроцентный рост ВВП и четырехпроцентный рост числа банкротств. В США в 2004 году ожидается 3,5-процентный рост ВВП и уменьшение количества банкротств на 6%.На ситуацию с банкротствами влияют также высокий уровень социальных отчислений и минимальной заработной платы. Средний уровень расходов на социальное страхование в Европе составляет 30%. Во Франции отчисления составляют 40% от прибыли, в Германии и Великобритании — 20%. Для сравнения, в США расходы на социальное страхование составляют не более 10% от прибыли. Развитию предприятий Европы мешает и высокий средний уровень заработной платы: во Франции он составляет 7,2 евро в час ($8,6), в Германии — около 8 евро ($9,6) в Британии — 4,5 фунта ($10), тогда как в США — всего $5,15.
Волна банкротств, захлестнувшая промышленный сектор европейских стран, свидетельствует о потере конкурентоспособности европейского производства, что грозит серьезными последствиями для экономики Европы. "Разрыв между Европой и США увеличивается",— считают исследователи из Euler Hermes. По их оценкам, для стабилизации числа банкротств трем крупнейшим странам ЕС необходимо достичь двух-трехпроцентного экономического роста. С другой стороны, в США банкротства, как отмечают аналитики, не являются серьезным препятствием для экономического развития страны.
В целом, несмотря на болезненность процесса банкротства, аналитики сходятся во мнении, что банкротства способствуют оздоровлению экономики. Нерентабельных предприятий становится меньше, конкурентоспособность оставшихся повышается, а компании, избравшие неправильную стратегию бизнеса, после реструктуризации могут все начать заново.
АЛЕКСАНДРА Ъ-СИМОНЕНКО, ЕЛЕНА ЧИНЯЕВА