|
От общего — к частным |
За последние три месяца более 40 млн человек получили так называемые письма счастья — извещения о суммах пенсионных накоплений, которые с 2002 года поступают на именные счета граждан в Пенсионном фонде России (ПФР). Эти суммы — фундамент накопительной пенсии. Взносы, из которых она формируется, уплачиваются работодателями в рамках единого социального налога. Ежемесячно на пенсионные счета каждого из нас зачисляется 2-6% от зарплаты. За прошлый год в накопительную систему поступило 38,5 млрд руб. Учитывая, что накопительная пенсия формируется в пользу 38 млн граждан, на каждого приходится в среднем по 1000 руб.
С одной стороны, копейки, с другой — при помощи некоторых несложных расчетов можно обнаружить, что накопления окажутся не такими уж ничтожными. Разумеется, невозможно предсказать инфляцию, доходность, рост зарплаты в стране через 10-20 лет, а потому все пенсионные расчеты будут условными. Поскольку прирост пенсионных накоплений напрямую зависит от того, какой будет реальная доходность от инвестирования пенсионных средств за вычетом инфляции, а также от покупательной способности сумм на пенсионном счете через много лет. Но достаточно понять, как работают формулы прироста денег по схемам сложного процента. Например, ежегодные взносы в 1000 руб. в течение 25 лет при условии годовой доходности в 10% дадут в итоге пожизненную накопительную пенсию 474 руб. в месяц. А годовые отчисления на накопительный пенсионный счет в размере 3000 руб. при тех же условиях дадут 1369 руб. пенсии в месяц. Таким образом, ежемесячный взнос в 250 руб. через четверть века превращается в 1369 руб. пенсии — это 32% от зарплаты, с которой уплачивалось 6% на формирование накопительной части пенсии.
Накопления — самая маленькая часть пенсии, которая будет выплачиваться. Помимо нее формируется страховая часть, на которую каждый месяц отчисляется 14% зарплаты. Эта часть тоже зависит от стажа работы и зарплаты. Ее отличие от накопительной части в том, что она не инвестируется на рынке. Но государство обещает, что инфляция ее не съест: эта часть ежегодно индексируется. Кроме накопительной и страховой части государство гарантирует выплату так называемой базовой пенсии: ее размер устанавливается правительством и выплачивается всем, вне зависимости от стажа и заработка.
Пенсионная реформа — штука хитрая. Ее законы таковы, что если не делать отчислений на страховую часть и не позаботиться о приросте части накопительной, пенсия будет унизительно мала: государство выплатит ту самую базовую часть и не больше. На эти деньги вряд ли можно жить: сейчас базовая часть составляет всего 660 руб. Поэтому вне зависимости от суммы пенсионных накоплений, обнаруженной в "письме счастья", забывать об этих деньгах не стоит. Власть предлагает три варианта формирования этой части пенсии. Начиная с этого года, накопления можно будет передать частным управляющим компаниям (УК). Если этого не сделать, деньги с пенсионного счета автоматически перейдут в государственную управляющую компанию. Третий вариант: дождаться следующего года и передать накопления в НПФ.
Деньги в обмен на голос
Передать пенсионные накопления частной управляющей компании можно до 31 декабря этого года. Ее задача — управлять пенсионными средствами, обеспечивая сохранность и прирост. Половина из 55 отобранных правительством компаний никому не известны, поэтому при выборе стоит учитывать опыт ее работы на рынке и объемы средств, которыми она управляет. "Выбор любой из компаний небезопасен,— рассуждает президент НПФ 'Первый национальный' Виталий Плотников.— Многие из них никому не известны и создавались неизвестно кем специально под конкурс и последующую продажу".
То, насколько будет прирастать сумма на вашем пенсионном счете, зависит от того, куда управляющая компания собирается размещать средства. Закон разрешает приобретать на них акции и облигации предприятий, госбумаги, ипотечные бумаги, а также размещать на депозиты и банковские счета. Набор инструментов каждой управляющей компании представлен в инвестиционной стратегии. Кто-то предпочтет вложить в акции 40% накоплений. Риск такого портфеля велик, но и потенциальный доход будет выше, чем, например, от вложений на банковские депозиты и в госбумаги. Компании, которые предлагают портфель, состоящий из таких вложений, обеспечат невысокий, но более стабильный доход, чем по вложениям в акции. Итоговая сумма годовой доходности у управляющих компаний будет разной. "Разница в 6-8% годовых весьма ощутима на временном отрезке в 20-30 лет,— считает гендиректор УК 'Доверие Капитал' Алексей Толстухин.— Это легко посчитать с помощью калькулятора".
Потенциальная доходность зависит не только от структуры вложений, но и от профессионализма компаний. Есть мнение, что о возможной доходности можно судить по результатам работы ПИФов (фондов коллективных инвестиций), которыми управляет компания. "Доводы о том, что, мол, в прошлом году доходность наших ПИФов достигла 43-50% годовых, от лукавого,— уверен вице-президент УК 'Атон-менеджмент' Вадим Сосков.— С пенсионными деньгами еще никто из управляющих не работал. На рынке нет ПИФа с инвестдекларацией, соответствующей нормам пенсионных вложений". Партнер PricewaterhouseCoopers Алекс Бертолотти: "Результаты деятельности компании за прошлые периоды не являются гарантией результатов ее будущей деятельности, ведь инвестиционный менеджер может перейти в другую компанию".
В ближайшие несколько лет управляющие компании в погоне за пенсионными клиентами, скорее всего, будут стремиться к высоким доходам. Во-первых, потому, что доходность — основной инструмент конкурентной борьбы. Во-вторых, от полученного дохода напрямую зависит гонорар управляющей компании. По закону, она будет забирать до 10% от полученной прибыли. Все это может привести к тому, что инвестирование пенсионных накоплений будет рискованным. "Несмотря на то что риск мошенничества в системе исключен, остается риск потерь пенсионного капитала в результате неграмотного управления этим капиталом,— полагает начальник отдела клиентских отношений УК "Капиталъ" Илья Прибылов.— Инвестиционные стратегии могут значительно отличаться по параметрам риск--доходность. Одна компания будет придерживаться консервативных стратегий и получит среднюю доходность. Другая будет реализовывать высокорискованные агрессивные стратегии и получит высокий доход. А третья, также реализуя высокорискованную стратегию, получит убыток". И все же управляющая компания — неплохой шанс значительно увеличить сумму на пенсионном счете. Считается, что активы в нашей стране являются недооцененными, и любые вложения могут обеспечить значительный прирост.
По результатам года управляющие компании будут отчитываться перед ПФР. А он, в свою очередь, перед гражданами, отправляя ежегодно информацию о том, насколько выросли пенсионные накопления. При выходе на пенсию управляющие компании передадут пенсионные накопления обратно в ПФР, который будет выплачивать пенсию, полученную в результате многолетнего инвестирования. Если деньги управлялись профессионально, пенсия будет больше, чем размер вложенных средств. Если же сумма пенсионных накоплений стала меньше или сохранилась на прежнем уровне, спросить будет не с кого: выбирая компанию, гражданин принимает на себя риски. Государство не компенсирует потери в случае неграмотных действий компании, которую выбрал владелец пенсионного счета.
Следить за тем, насколько эффективно управляющий распоряжается пенсионными средствами, можно будет ежегодно. Если результаты в выписке с пенсионного счета окажутся неудовлетворительными, раз в год можно будет перевести накопления в другую компанию или в НПФ.
Цена индивидуального подхода
Такая возможность появится со следующего года. Главное отличие НПФ от управляющих компаний в том, что фонды получают пенсионные накопления в доверительное управление, а НПФ — в собственность. Передавая деньги в НПФ, вы уходите из государственной пенсионной системы, то есть нести ответственность за выплату пенсии будет частная структура. С одной стороны, с ней проще разбираться в судах. "Выбирая ПФР, физическое лицо остается в отношениях с госструктурой, и любое выяснение этих отношений с ним — дело бесперспективное,— уверена гендиректор НПФ "Национальный" Людмила Гаврилова.— Выбирая НПФ, человек находится в прямых договорных отношениях с НПФ". С другой стороны, у ПФР есть опыт выплат пенсий миллионам людей, а НПФ существуют всего десять лет и выплачивают пенсию 800 тысячам граждан.
Еще одно принципиальное отличие НПФ от управляющих компаний в том, что фонд, получая пенсионные накопления, вправе инвестировать их через несколько управляющих компаний — это те же самые управляющие из списка отобранных правительством. Они будут вкладывать средства в такой же перечень активов, что и при самостоятельном размещении. Таким образом, инвестиции через НПФ считаются менее рисковыми. Однако вряд ли они принесут высокий доход: фонды, заключая договор с несколькими управляющими компаниями, требуют от них гарантий минимальной доходности. Из-за этого управляющие вынуждены перестраховываться и размещать средства в консервативные инструменты, доходность которых, как правило, лишь покрывает инфляцию. "НПФ будут включать в договоры с компаниями требование возврата всей суммы пенсионных накоплений,— считает гендиректор УК 'Монтес Аури' Сергей Стукалов.— Это сильно снизит доходность, которую мог бы обеспечить управляющий, не будь у него необходимости возмещения возможных убытков за счет собственных средств". И еще: возможность вкладывать через несколько компаний, бесспорно, снизит инфраструктурные риски, но увеличит транзакционные издержки. Они также будут компенсированы за счет средств граждан.
Инвестирование пенсионных накоплений через частные фонды может быть более интерактивным, чем в случае с ПФР и управляющими компаниями. "Получая деньги из ПФР в управление, мы не знаем, чьи конкретно это деньги,— говорит гендиректор УК Росбанк Владимир Алексеев.— НПФ же будет знать каждого клиента 'в лицо'". Если ПФР из-за больших объемов просто не в состоянии информировать своих клиентов чаще, чем раз в год, частные фонды обещают предоставлять данные о состоянии пенсионных счетов чуть ли не ежемесячно. "В НПФ можно в любой момент узнать о состоянии своего счета и оперативно, если что-то не нравится, перевести деньги в другой НПФ,— полагает исполнительный директор НПФ "Невский проспект" Сергей Сухотин.— При этом не понадобится обращаться в территориальное отделение ПФР, которое вряд ли ответит на запрос оперативно". Кроме того, база клиентов каждого НПФ в десятки раз меньше, чем количество пенсионных счетов, которые обслуживает ПФР. Поэтому риск утраты данных или ошибочного распределения средств по счетам у НПФ ниже.
Однако фонды привыкли работать с солидарными счетами предприятий. Открытых НПФ, обслуживающих розничных клиентов,— единицы, и неизвестно, как фонды справятся с новыми функциями: вести тысячи именных счетов и распределять по ним взносы и инвестиционный доход гораздо сложнее. Более того, система контроля за НПФ пока не выстроена. Управляющие компании подконтрольны Минфину, ФКЦБ, общественному совету по пенсионной реформе, спецдепозитарию. Кроме того, закон обязывает их проводить аудиторские и актуарные проверки. НПФ же подчиняются инспекции НПФ, штатная численность которой составляет всего 23 человека. Фонды тоже контролируются спецдепозитариями, актуариями и аудиторами, однако часто эти проверки носят формальный характер из-за аффилированности проверяющих.
Кроме того, выбор фонда обойдется дороже: из полученного инвестдохода он вычтет не только свой гонорар, но и вознаграждение управляющих. НПФ вправе направлять на покрытие собственных издержек до 15% инвестиционного дохода. Вознаграждение управляющих компаний составляет до 10% от дохода. "НПФ будут размещать деньги через те же управляющие компании,— считает замгендиректора УК "НИКойл" Наталья Плугарь.— Сами НПФ ничего не инвестируют, а ограничения по составу и структуре активов одинаковы. Фонд берет 15% дохода. Выводы пусть делает застрахованное лицо".
Государственная копилка
Третий пенсионный способ — ничего не выбирать, тогда пенсионные накопления будут переданы государственной управляющей компании. Эти функции возложены на Внешэкономбанк (ВЭБ). Он будет размещать пенсионные средства в госбумаги, номинированные в рублях и валюте. Чиновники обещают, что ВЭБ будет ежедневно публиковать в интернете отчеты об операциях с пенсионными средствами. При этом инвестиционные риски, связанные с размещением средств на рынке, будет нести государство, а не владелец пенсионного счета.
По прогнозам Минфина и ПФР, доходность таких вложений будет минимальной: не выше уровня инфляции. Однако весь прошлый год ВЭБ исполнял схожие функции, управляя пенсионными накоплениями в качестве агента по их временному размещению: 34 млрд пенсионных средств превратились в 54,5 млрд. Такой прирост явно выше, чем показатели роста потребительских цен. "ВЭБ уже снял сливки с рынка госбумаг, теперь доходности там будут только снижаться,— уверен Вадим Сосков.— Те, кто первыми выберут частные компании, могут снять сливки с тех рынков, куда можно инвестировать частным управляющим". Тем не менее пенсионные накопления тех граждан, которые предпочтут оставить их в распоряжении государства, не будут зависеть от колебаний фондового рынка. Кроме того, если средства на пенсионном счете уменьшатся, государство гарантирует выплату всей суммы. Если с задачей не справится ПФР, пенсионные обязательства будут погашены из бюджета. Впрочем, государство — такой же эмитент, как и частные корпорации, и нулевыми его риски, как известно, все же назвать никак нельзя.