Всего за месяц ситуация на российском фондовом рынке претерпела коренные изменения. Если в сентябре участники рынка пребывали в крайнем унынии из-за недостатка ликвидности, то теперь можно отметить ее избыточность. Ожидавшейся существенной фиксации прибыли рынок пока так и не увидел — инвесторы продолжают активно скупать акции. Не последнюю роль в этом играют привлеченные возможностью быстрой наживы мелкие и средние инвесторы.
Главное, что отмечают большинство аналитиков, говоря о нынешнем росте на отечественном фондовом рынке,— деньги на него поступают в основном от российских, а не от западных инвесторов. Главный экономист Ситибанка Николас Сандсторм считает, что "деньги от западных инвесторов придут только в начале следующего года, а сейчас основными двигателями российского рынка являются локальные инвесторы. Например, на прошлой неделе Сбербанк и Газпромбанк разместили свои евробонды; частично эти деньги, проконвертированные Центробанком, также вылились на российский фондовый рынок".
В отличие от ситуации двухнедельной давности, когда большинство аналитиков говорили о скорой серьезной коррекции (см. Ъ от 6 октября), теперь фундаментальных предпосылок для перелома тенденции роста они практически не упоминают. Хотя, конечно, ситуация, когда индекс РТС растет в течение 11 недель, вызывает некоторую нервозность и провоцирует высказывания о перегретости и раздутости рынка. И некоторые по-прежнему пугают предсказаниями коррекции, которая, к счастью, не ожидается продолжительной. Однако заместитель начальника отдела анализа рынка акций Росбанка Андрей Стоянов, например, отмечает, что "в данный момент на рынке действует 'эффект толпы', то есть все большее количество средних и мелких инвесторов входит на рынок, как всегда, с опозданием. Они-то и поддерживают рынок". Одновременно аналитик Металлинвестбанка Анна Гулевич полагает, что "индекс РТС вырастет к концу года до 700 пунктов. Объективные причины для этого: присвоение России инвестиционного рейтинга Moody`s и ожидаемое присвоение инвестиционного рейтинга другими крупными агентствами, динамичный экономический рост, недооцененность целого ряда акций".
При этом большинство аналитиков считают недооцененными практически все акции второго и третьего эшелонов, которые сейчас активно скупаются инвесторами. Одновременно эксперты меняют свое мнение относительно справедливых уровней цен на акции этих компаний. Так, Андрей Стоянов считает, что "справедливая цена на акции "Башинформсвязи" выросла на 10,9%, привилегированные акции "Башкирэнерго" — на 9,1%, "Ленэнерго" — на 8,1%". Аналитик ИК "Энергокапитал" Полина Ефимовых объясняет подобный интерес к акциям второго эшелона дороговизной "голубых фишек". "Более заметные движения в 'Сибирьтелекоме' и 'ЮТК', отстававших в своем росте от динамики цен телекоммуникационного сектора с начала сентября. Целевые уровни на конец недели — $0,033-0,034 и $0,096 соответственно. Ждем также продолжения роста акций 'Аэрофлота' и возвращения бумаг АвтоВАЗа к уровням начала октября (920 руб.)" — таков прогноз Полины Ефимовых.
На следующей неделе пройдут внеочередные собрания акционеров МТС и "Вымпелкома". Едва ли их результаты серьезно повлияют на рынок — аналитики считают, что бумаги обеих компаний слишком дороги для покупки. Раскрутка акций МТС на российском биржевом рынке (напомним, что торги ими на ММВБ начались 6 октября), по словам начальника отдела биржевых операций ИФ "Метрополь" Алексея Бачурина, займет достаточно длительное время. А вот акции "Вымпелкома" имеют потенциал роста в краткосрочной перспективе, хотя и незначительный. Андрей Стоянов: "Эти бумаги не исчерпали свой потенциал. Причиной этому служит еще не до конца отыгранное рынком слияние компании с 'Вымпелком-Р' (именно этот вопрос будет обсуждаться на собрании акционеров.— Ъ), которое, безусловно, хорошо повлияло на акции. Региональный рынок мобильной связи сейчас развивается, в то время как столичный уже почти насыщен".
Анна Гулевич считает интересными для портфельных инвесторов акции компаний черной и цветной металлургии. По ее словам, "перспективы металлургических компаний связаны с подъемом мировой промышленности, который сопровождается ростом спроса на их продукцию и недооцененностью компаний по сравнению с компаниями других отраслей. Препятствием для роста металлургических акций может стать недостаточная прозрачность эмитентов и низкое количество акций в обращении. Мы считаем интересными акции 'Северстали', Челябинского металлургического комбината, Нижнетагильского металлургического комбината".
Одновременно, инвесторы не оставляют без внимания "голубые фишки". Дмитрий Царегородцев, аналитик ИК "Проспект": "В долгосрочном плане наиболее перспективными в нефтяном секторе являются бумаги 'Газпрома', ЛУКОЙЛа и 'Татнефти'. Эти компании получат наибольшую выгоду от повышения кредитного рейтинга России и чисто математически (за счет влияния процентных ставок на долговую компоненту и ставку дисконтирования), и де-факто — через снизившуюся стоимость займов. Для 'Газпрома', проводящего рефинансирование своих долгов, это особенно актуально. Однако их потенциал роста реализуется не на предстоящей неделе, а, скорее всего, в ближайшие несколько месяцев. Рекомендация по внутренним бумагам 'Газпрома' — 'покупать', ценовой ориентир — $1,79 за акцию". Полина Ефимовых считает, что "ЛУКОЙЛ имеет шансы вновь приблизиться к локальным максимумам первой декады октября ($24 за акцию), а 'Сургутнефтегаз' — не потерять достигнутые позиции".
Игроки на акциях ЮКОСа на следующей неделе получат новый информационный повод. Если до этого рынок подпитывался слухами о покупке компании иностранным инвестором, то теперь всех интересует ее отчетность за первое полугодие, которую компания опубликует сегодня. В частности, начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов предполагает, что "если эта отчетность будет такой же слабой как и у ЛУКОЙЛа, то на краткосрочной реакции рынка акции могут несколько припасть". Тем не менее он напоминает: "Несмотря на то что последняя публикация отчетности не порадовала инвесторов, продемонстрировав рост транспортных, налоговых и административных расходов, это не особенно сильно повлияло на курс акций. Можно сделать вывод, что для инвесторов ЮКОСа это скорее длинные деньги, и они не ориентируются на краткосрочные факторы".
Что касается акций РАО "ЕЭС России", здесь по-прежнему ситуация особая. По мнению Анны Гулевич, "ценовые колебания будут зависеть от новостей, связанных с предстоящим решением совета директоров по аукционам по продаже ОГК. Положительной новостью на прошедшей неделе стал найденный компромисс по этому вопросу: деньги будут платежным средством не на всех аукционах". По мнению Полины Ефимовых, "неопределенность вокруг РАО ЕЭС сохранится как минимум до 31 октября, и вряд ли эти бумаги смогут продемонстрировать существенный рост — мы ожидаем колебания в коридоре $0,31-0,34".
ОЛЬГА Ъ-БУЯНОВА