Июль был отмечен заметным снижением значений российского фондового индекса РТС. Как показывает наш рейтинг, это один из самых сильных биржевых спадов последних лет. В оценке причин данного фондового кризиса все обозреватели единогласны. Причина одна — арест и содержание под стражей совладельца компании ЮКОС и председателя совета директоров компании МЕНАТЕП Платона Лебедева.
Первое, что бросается в глаза при анализе таблицы биржевых спадов последнего времени,— то, что 5 из 10 крупнейших падений за неделю приходятся на первый год президентского правления Владимира Путина. За условную дату отсчета этого самого "последнего времени" был взят день избрания господина Путина президентом России.
Следует заметить, что при президенте Ельцине фондовый рынок видел и худшие времена, ведь именно на период правления Бориса Николаевича пришелся кризис 1998 года. Если брать еженедельные изменения значений за все время существования индекса РТС, то в списке самых крупных падений индекса за неделю первые 8 строчек придутся на 1998 год. В самом преддверии кризиса было зафиксировано недельное "похудение" индекса более чем на 25%. Но это уже история.
В начальный период знакомства с новым президентом широкая инвестиционная общественность Запада вела себя осторожно. Пока политологи задавали пресловутый вопрос "Who is mister Putin?", финансовые аналитики просто советовали своим клиентам не спешить с вложением денег в рискованный российский рынок. Отечественный фондовый рынок заметно проседал и в то время, когда Путин был еще просто назначенным Ельциным преемником, и когда он уже стал законно избранным президентом, но еще не вступил в должность (см. 3-ю строчку рейтинга), и в первый месяц пребывания в должности (см. 2-ю строчку рейтинга). Впрочем, это вполне нормально, когда рынки (как отечественный, так и западные) реагируют на нового лидера крупнейшей державы подобным образом, не зная, чего от него ожидать. В том же 2000 году, но не в начале, когда Россия обрела нового президента, а в конце, когда США никак не могли разобраться, кого же они избрали президентом (помните историю с пересчетом голосов вручную?), рынок тоже бурно реагировал на перемены в политических верхах.
Впрочем, кроме политических у биржевиков нередко есть и финансовые причины для беспокойства. Финансовые кризисы в Аргентине и в Турции в конце 2000 года, заставившие паникеров говорить о повторении кризиса 1997 года, ударили по российским акциям так сильно, как никакие другие события последнего времени (что выводит это падение на первое место в нашем рейтинге). Внешние факторы ударили по российскому фондовому рынку и в июне 2002 года. В Бразилии накануне президентских выборов наиболее вероятный кандидат в президенты обещал объявить дефолт по внешнему долгу. А в Турции болезнь премьер-министра вызвала слухи о возможном распаде правительственной коалиции.
Фактически проблемы любого развивающегося (то есть нестабильного) рынка заставляли западных инвесторов в большем или меньшем масштабе забирать средства с российского рынка, который — тоже развивающийся (то есть нестабильный). Подобное отношение во многом повлияло на то, что в наш рейтинг попал новогодне-рождественский спад 2000-2001 годов (см. 9-ю строчку рейтинга). Похоже, западные инвесторы просто посбрасывали российские ценные бумаги, прежде чем уйти на рождественские каникулы — просто чтобы не портить себе нервы во время праздников. Хотя снизившиеся цены на нефть и спад на американской бирже сыграли свою роль тоже.
Низкая цена на нефть отрицательно влияла на российский фондовый рынок еще в декабре 2000 года. Впрочем, были и другие факторы. 14 декабря 2000 года прошел первое чтение закон "Об управлении государственным имуществом в акционерных обществах". По этому закону доля иностранных инвестиций в стратегически важных российских предприятиях ограничивалась 25% уставного капитала. Реакция иностранных инвесторов на этот закон была вполне предсказуемой. А буквально на следующий день произошел конфликт советника президента РФ Андрея Илларионова с премьер-министром Михаилом Касьяновым из-за утвержденного правительством плана реструктуризации РАО. Инвесторы опасались, что конфликт может закончиться отставкой премьера (но завершился он лишь изменениями внутри правительства).
Проблемы РАО "ЕЭС России", похоже, являются вообще одним из наиболее серьезных факторов, влияющих на российский рынок. Кроме упомянутого спада в середине декабря 2000 года, компания внесла свою лепту в спад в сентябре того же года. Хотя саму компанию винить ни в коем случае нельзя — биржа болезненно отреагировала на заявление представителя Федеральной службы налоговой полиции о том, что против РАО возбуждено уголовное дело по факту неуплаты налогов. В тот же день, правда, выяснилось, что дело близится к закрытию. Практически одновременно Госсвязьнадзор издал приказ об изъятии частот диапазона МГц у московских операторов мобильной связи МТС и "Вымпелком". Правда, как скоро выяснилось, приказ тоже оказался ошибочным. И наконец, инвесторов, и так уже напуганных действиями государственных представителей, окончательно запугало руководство "Норильского никеля", заявившее о плане срочной реструктуризации компании.
Можно заметить, что после 2000 года конфликты власти и большого бизнеса не оказывали резко отрицательного влияния на ситуацию на фондовом рынке. В 2001 году серьезных спадов на бирже не было вовсе, единственное резкое падение в 2002 году было обусловлено исключительно внешними причинами. Нынешний спад, увы, прервал эту положительную тенденцию.