Февраль оказался провальным месяцем для основных классов активов. По оценкам «Денег», большая часть инвестиций стали убыточными. Небольшой, но стабильный доход принесли только рублевые депозиты, а также долларовые депозиты и вложения в золото, которые выиграли от ослабления рубля. Убыточной стала большая часть вложений в акции и ПИФы, которые были в последние месяцы лидерами роста.
Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ
Депозит
Впервые за два года наблюдений «Денег» самыми доходными инвестициями по итогам месяца стали рублевые депозиты. Связано это не столько с проводимой ЦБ денежно-кредитной политикой, сколько с падением стоимости остальных вложений. После того как во втором полугодии регулятор дважды повышал ключевую ставку на 0,25 процентного пункта и довел ее в декабре до уровня 7,75%, в новом году не менял ее. В ответ банки начали пересматривать ставки по краткосрочным вкладам в сторону понижения. Если в конце прошлого года средняя максимальная ставка у топ-20 банков по рублевым вкладам сроком на месяц составляла 6,7% годовых, то в январе она снизилась до 6,57% годовых. За месяц депозит на 100 тыс. руб. обеспечил бы его держателю доход в размере 548 руб.
Символический доход в размере 80 руб. принес инвесторам депозит в долларах. Положительный результат связан со ставкой по таким вкладам, которая находится на уровне 1,8%, а также укреплением курса американской валюты на российском рынке. За минувший месяц курс доллара на Московской бирже вырос на 60 коп., до отметки 65,95 руб./$, но большая часть этого роста была нивелирована спредами между обменными курсами у банка, которые отличаются от рыночного в среднем на 25 коп. в сторону увеличения при покупке и снижения при продаже валюты. Из-за более широких спредов при обмене европейской валюты вклады, номинированные в ней, оказались в феврале убыточными. Открыв такой вклад на 100 тыс. руб., клиент банка мог потерять почти 540 руб. Сам по себе курс евро вырос в феврале на 15 коп., до отметки 75 руб./€.
Аналитики не советуют избавляться от вложений в валютных депозитах, поскольку на фоне возросших геополитических рисков рубль может ослабить позиции. «Санкционная риторика США будет определять краткосрочную волатильность российской валюты, однако невысокая активность нерезидентов на локальном рынке и предложенные варианты санкций пока не предполагают существенного ослабления рубля»,— отмечает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
Золото
Символическую прибыль принесла бы инвесторам покупка золота. По оценке «Денег», вложив в драгоценный металл 100 тыс. руб., инвестор мог заработать немногим больше 200 руб. Этому результату способствовала не столько динамика стоимости металла, сколько валютная переоценка. По данным Reuters, в феврале стоимость золота на мировом рынке снизилась на 0,6%, до $1312 за тройскую унцию. Однако за счет более значительного снижения курса доллара на внутреннем рынке (+0,8%) рублевые инвестиции в драгоценный металл принесли символический доход.
Основным фактором снижения цен на золото стало снижение неопределенности относительно торговой войны между США и Китаем. В январе стороны возобновили переговоры по торговому спору, и на протяжении полутора месяцев официальные лица неоднократно заявляли о том, что стороны близки к достижению компромисса. По данным WSJ, Пекин готов снизить пошлины на американскую продукцию в сфере сельского хозяйства, химической и автомобильной промышленности, а Вашингтон рассматривает отмену большинства ограничений, наложенных на китайские товары в 2018 году. По данным источников издания, окончательный документ будет подписан на встрече лидеров двух стран 27 марта. Тем самым опасения инвесторов относительно негативного влияние торговой войны на мировую экономику снизились.
В таких условиях инвесторы не стали реагировать ни на политические проблемы в США, ни на провал в переговорах между американским президентом Дональдом Трампом и лидером Северной Кореи Ким Чен Ыном. «Это в очередной раз подтверждает нашу позицию, что геополитика не оказывает влияния на рынки, только если она не отражается на экономике и финансовых рынках»,— отмечает аналитик рынка сырьевых товаров Julius Baer Карстен Менке.
В ближайшее время снижение стоимости металла может продолжиться, но в долгосрочной перспективе привлекательность таких инвестиций сохранится, считают аналитики. «Негативное давление со стороны цикла повышения ставок в США будет сохраняться в ближайшие месяцы, а доллар сохранит свои позиции на фоне слабости других валют. Без учета этих факторов золото находится в долгосрочной фазе роста, и повышение котировок начнется после снижения курса доллара в текущем году. Мы сохраняем позитивный взгляд на металлы в долгосрочной перспективе»,— отмечает Карстен Менке.
Акции
Аутсайдерами минувшего месяца стали январские лидеры рейтинга «Денег» — акции. За минувший месяц инвестиции в индекс Московской биржи обесценили бы вложения розничным инвесторам на 1,4 тыс. руб. При этом начало месяца не предвещало столь слабого результата. 6 февраля индекс Московской биржи впервые в своей истории поднялся выше уровня 2550 пунктов, прибавив с начала месяца 1,2%. Однако в дальнейшем ситуация ухудшилась. За последующие три недели индекс снизился на 2,4%, до уровня 2485 пунктов. Это на 1,4% ниже значения закрытия января. Тем самым индекс продемонстрировал не самую лучшую динамику среди фондовых индексов развивающихся и развитых стран. По оценкам Bloomberg, российские индексы снизились в долларовом выражении на 2,3%. Сильнее упали турецкие и бразильские индексы, потерявшие 2,5–6,6%.
Сильнее всего обесценились акции «Аэрофлота», «Магнита», Сбербанка: от таких инвестиций инвестор мог потерять 4,6–10 тыс. руб. на каждую сотню тысяч инвестиций. По словам аналитиков, негативное влияние на стоимость акций госбанка оказали новости о том, что сенаторы внесли в Конгресс закон о новых санкциях, которые предлагается ввести и не только в отношении энергетического сектора России, но и банковского.
Исключением из общей картины стали акции ГМК «Норильский никель», стоимость которых выросла за месяц на 3,8%. Этому способствовала публикация хороших финансовых результатов за 2018 год. Рентабельность по EBITDA выросла до 53%, а долговая нагрузка сократилась до 1,1. «Учитывая дивидендную политику компании, по итогам 2018 года на дивиденды может быть направлено около $1,9 млрд, что обеспечит текущую дивидендную доходность 5%»,— отмечают аналитики «Уралсиба». Дополнительной привлекательности вложениям в акции компании добавляет рост цен на цветные металлы, в первую очередь палладий, крупнейшим мировым производителем которого она является. С начала года стоимость этого драгоценного металла выросла почти на четверть, до $1550 за тройскую унцию.
ПИФы
Убыточными в феврале были и большая часть открытых паевых инвестиционных фондов. Худшую динамику продемонстрировали отраслевые фонды акций, ориентированные на компании потребительского, нефтегазового и энергетического секторов. По оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, по итогам месяца вложения в такие фонды принесли бы частным инвесторам потери от 1,5 тыс. руб. до 3,4 тыс. руб.
Негативный результат принесли и другие категории фондов акций: индексные фонды, смешанных инвестиций. От таких инвестиций частник может потерять от 200 руб. до 4 тыс. руб. на 100 тыс. вложений. Тем не менее инвесторы продолжают наращивать вложения в фонды данных категорий. По данным Investfunds, в феврале частники вложили в ПИФы акций и смешанных инвестиций около 400 млн руб. По словам управляющих, при выборе категорий фондов инвесторы ориентируются на историческую доходность, в первую очередь за прошлый год, а она была очень высокой у многих категорий фондов.
Впрочем, не все открытые паевые инвестиционные фонды были убыточными. Стоимость паев фондов телекоммуникаций выросла в феврале на 1,4–3,5%, а значит, инвестор мог заработать за месяц 1,4–3,5 тыс. руб. Прибыльными были некоторые фонды рублевых и валютных облигаций, но были среди них и убыточные, поэтому частные инвесторы не спешат возвращаться в данные категории фондов. По оценкам «Денег», в феврале инвесторы вывели из облигационных фондов почти 2,9 млрд руб., что почти на 500 млн больше оттока, зафиксированного месяцем ранее.