Объем пятилетнего облигационного займа ХМАО составлял 3 млрд руб. Ставка по полугодовым купонам установлена на уровне 12% годовых. Организаторами выпуска выступили Вэб-инвест-банк, Сбербанк и банк "Ингосстрах-Союз". По условиям тендера облигации должны были размещаться с доходностью не выше 8% годовых.
Время размещения облигаций было выбрано довольно удачно. Накануне размещались московские облигации, и традиционно после этого остается большой объем неудовлетворенных заявок. На эти деньги отчасти и рассчитывали организаторы. Накануне размещения они даже прогнозировали доходность ниже 8% годовых. Однако действительность оказалась намного суровее. Действительно, после размещения московских облигаций неудовлетворенный спрос составил около 9 млрд руб. Однако эти средства не пошли в новый выпуск. По словам аналитика ИК "Регион" Александра Ермака, "переподписки, которая была накануне на московские облигации, не наблюдалось. В значительной степени это объяснялось низкой доходностью, предложенной организаторами выпуска,— не более 8% годовых". По данным Вэб-инвест-банка, объем заявок превысил 4,3 млрд руб. в деньгах. Однако если рассчитывать по бумагам, то объем не превысил 3,9 млрд руб. Следует учитывать, что среди организаторов были мощные Сбербанк и "Ингосстрах-Союз", которые могли выкупить значительную долю облигаций "на себя". Косвенно об этом свидетельствует и малый объем удовлетворенных заявок — всего 48 на 3 млрд руб. размещенных облигаций. Таким образом, рынок оценил бумаги значительно ниже. Представитель одного из крупных банков-андеррайтеров заявил, что "нерезиденты готовы брать 'длинные' бумаги и под 6% годовых. Но если они и активно участвовали в размещении московских облигаций, то в ХМАО их присутствие было минимальным". По мнению аналитика Александра Кудрина, "ХМАО — хороший заемщик и риски невысоки. Но относительно московских бумаг спрэды по облигациям должны быть шире. И на вторичном рынке мы ожидаем именно этого движения. Хотя для эмитента, надо признать, размещение прошло весьма удачно". По мнению аналитика банка "Зенит" Анастасии Шаминой, новый выпуск ХМАО, "возможно, и расторгуется, все зависит от рынка. Однако большой ликвидности по нему прогнозировать сложно".Впрочем, в незавидных итогах аукциона виноваты не только его организаторы. Долговой рынок уже не тот, каким он был даже две недели назад. Инвесторы уже не желают покупать бумаги с низкой доходностью. И первой ласточкой было размещение на прошлой неделе облигаций "Русала". Уже тогда было видно, что спроса на бумаги нет, но эмитент все же агрессивно отсек заявки. В последние дни наблюдается на рынке коррекция. Инвесторы фиксируют прибыль, которую они получили за последние два-три месяца. Да и свободных денег, которые требовалось пристроить по любым ставкам, становится все меньше. И хотя до ожидаемого резкого разворота рынка, по мнению аналитиков, еще остается два-три месяца, однако уже агрессивные размещения будут проходить с минимальным успехом.