нефтяная промышленность
Вчера компании ЮКОС и "Сибнефть" объявили, что их основные акционеры достигли окончательных соглашений о создании объединенной компании "ЮкосСибнефть". Согласно договоренностям, ЮКОС должен стать владельцем 92% бумаг "Сибнефти" до 31 декабря 2003 года. К этой дате общий объем чистого долга обеих компаний должен достигнуть $5 млрд, при том что размер долгов каждой из них будет пропорционален их капитализации. Для этого ЮКОСу надо срочно потратить около $5 млрд. Аналитики инвестиционных компаний полагают, что эти деньги уйдут на выплаты дивидендов и выкуп собственных акций.
Официальное заявление о "достижении окончательных договоренностей" акционерами ЮКОСа и "Сибнефти" было распространено вчера в первой половине дня. Впрочем, как удалось выяснить Ъ, речь не идет о подписании какого-либо глобального документа, детализирующего процедуру слияния,— такового пока просто нет. Источники Ъ говорят, что речь идет о комплексе документов, которые подписывали в разное время акционеры компаний, юристы и т. д. Видимо, вчера компании в очередной раз решили поддержать интерес общественности к своей сделке. "Распространенные 'окончательные' параметры, к сожалению, ничего не проясняют и являются публичной формой материалов к собранию акционеров. Мы с сожалением вынуждены констатировать, что в данном процессе ЮКОС отступил от привычных норм корпоративной прозрачности",— заявил Ъ аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Царегородцев. Тем не менее в обнародованной информации содержалось несколько новых фактов.
Главной новостью стало соглашение о том, что размер чистого долга объединенной компании на 31 декабря 2003 года не будет превышать $5 млрд (по словам источников Ъ, фактически это означает, что он и будет составлять такую сумму). При этом сообщается, что "размер чистого долга каждой из компаний до завершения сделки будет пропорционален относительной стоимости 'Сибнефти' и ЮКОСа".
Общий долг "Сибнефти" в настоящее время оценивается примерно в $2,4 млрд. В этом году компания намерена направить до $700 млн, полученных от продажи доли в "Оренбургнефти" и ОНАКО Тюменской НК, на сокращение краткосрочных и дорогих заимствований. Кроме того, на счетах "Сибнефти", по оценкам аналитиков, находится около $200 млн свободных средств. Таким образом, чистый долг компании составляет порядка $1,5 млрд. Аналитики убеждены, что он уже не изменится. Исходя из капитализации ЮКОСа и "Сибнефти" в РТС, долг ЮКОСа, чтобы соответствовать заявленному принципу пропорциональности, должен составлять $3,5 млрд (сумма долгов в итоге — $5 млрд).
Между тем, по последним имеющимся финансовым показателям ЮКОСа по международным стандартам (на конец третьего квартала прошлого года), заимствования ЮКОСа составляют около $0,6 млрд, а размер денежных и приравненных к ним средств — примерно $5,0 млрд. Таким образом, чистый долг компании — минус $4,4 млрд вместо $3,5 млрд, то есть, чтобы достичь объявленных показателей, надо как-то освоить почти $8 млрд. ЮКОС уже объявил, что займет $3 млрд для покупки 20% бумаг "Сибнефти" (первый этап поглощения). Судьбу оставшихся $5 млрд ЮКОС и его акционеры пока не комментируют.
Опрошенные Ъ аналитики полагают, что большая часть этих денег будет выплачена в качестве дивидендов ($2-3 млрд), а остальные потрачены на выкуп акций. По оценке аналитика UFG Павла Кушнира, ЮКОС может скупить более 10% своих бумаг. Его коллега Дмитрий Царегородцев считает, что примерно $2 млрд могут быть потрачены на выкуп той половины "Славнефти", что принадлежит сейчас ТНК. При этом, по расчетам аналитика, ЮКОС, скорее всего, уже выкупил 1,8-1,9% бумаг из free float, а еще 2% приобрел основной акционер компании — Group Menatep. Это, по словам господина Царегородцева, необходимо, чтобы сократить долю свободно обращающихся акций и исключить даже теоретическую возможность потери Menatep контрольного пакета ЮКОСа при приобретении 72% бумаг "Сибнефти" в обмен на акции ЮКОСа (второй этап поглощения). Представители Group Menatep вчера отказались комментировать эти предположения.
ДЕНИС Ъ-СКОРОБОГАТЬКО