Коротко

Новости

Подробно

Фото: Евгений Павленко / Коммерсантъ   |  купить фото

Доходный консерватизм

Рост ставок на долговом рынке повышает привлекательность облигационных ПИФов

от

Третий месяц подряд инвесторы сокращают вложения в облигационные паевые инвестиционные фонды. Впрочем темпы выводов по сравнению с концом лета существенно сократились и составили в октябре 1,9 млрд руб. Этому способствовала стабилизация ситуации на долговом и валютном рынке. Вместе с тем вложения в консервативные инструменты могут оказаться прибыльными.


Как рынок ПИФов завершил октябрь


Последние данные Investfunds свидетельствуют о небольшом восстановлении спроса частных инвесторов на паевые инвестиционные фонды. По итогам октября нетто приток в открытые ПИФы превысил 1,6 млрд руб. Это на 23% выше показателей, достигнутых в сентябре и августе этого года.

Тем не менее текущие привлечения впятеро ниже среднемесячного показателя с начала года (8,6 млрд руб.), и более чем в десять раз — исторического максимума, установленного в марте (16,5 млрд руб.). Основной приток средств пришелся на фонды акций и смешанных инвестиций. В фонды данных категорий инвесторы вложили в сумме 3,6 млрд руб.

Рост привлечений в целом по отрасли связан не столько с притоком новых инвестиций в рисковые фонды, сколько с торможением погашений консервативных ПИФов.

По данным Investfunds, в октябре инвесторы вывели из фондов облигаций 1,9 млрд руб., что на 1,5 млрд руб. меньше оттока, зафиксированного в сентябре. В целом за три месяца из фондов данной категории было выведено 9 млрд руб. Если учесть, что за предыдущие три года инвесторы вложили в эти фонды более 170 млрд руб, текущие выводы смотрятся как символическая фиксация прибыли.

«В большинстве своем это деньги, которые перекладываются из депозитов. Волатильность на фондовых рынках и колебания курсов валют заставили инвесторов быть более осторожными, некоторые решили подождать, некоторые — зафиксировать результат, а часть инвесторов — диверсифицировать свои вложения и перераспределить часть в пользу акций»,— отмечает портфельный управляющий «Сбербанк Управление активами» Дмитрий Постоленко.

Стоит ли вкладываться в облигации


Участники рынка в разговоре с “Ъ” подтвердили уменьшение продаж облигационных фондов со стороны клиентов. По словам начальника управления продаж и маркетинга «Райффайзен Капитал» Константина Кирпичева, оттоки из облигаций снизились примерно вдвое. Этому способствовала стабилизация ситуации на валютном и долговом рынке.

По оценкам аналитиков, на долговом рынке в октябре ставки снизились в зависимости от кредитного качества эмитентов в среднем от 20–30 б. п. до 60–70 б. п., это положительно сказалось на доходности фондов. Если в августе—сентябре стоимость паев упала на 0,2–1,8%, то в октябре она поднялась на 0,2–0,5%.

«В последнее время мы стали наблюдать скромные притоки в наши облигационные фонды»,— отмечает портфельный управляющий «Альфа-капитал» Евгений Жорнист.

В случае сохранения тренда интерес к облигационным фондам будет восстанавливаться и дальше.

По соотношению риска и доходности они являются ближайшей альтернативой депозиту. Декларация этих фондов одна из самых консервативных. Они размещают средства преимущественно на депозитах в банках и в облигациях.

Конечно, и облигации падают в цене, но по мере приближения к дате погашения она восстанавливается, если, конечно, эмитент не объявит дефолт. Иными словами, если сегодня купить пай, то по мере восстановления на рынке облигаций инвестор заработает и на этом повышении, и на купонных выплатах.

Впрочем, портфельные управляющие не рекомендуют ловить такие колебания для входа и выхода. Облигационные фонды нужно использовать для долгосрочных инвестиций на горизонте три-пять лет. За это время сглаживаются колебания и фонды приносят доход. Не стоит забывать, что операция по купле-продаже чревата дополнительными расходами для клиента. При покупке инвестор будет вынужден уплатить премию в размере 0,5–1,5% стоимости пая, а при погашении может взиматься скидка до 3%.

В ближайшие месяцы важное значения для российских облигаций будет иметь геополитическая ситуация.

На текущей неделе завершились выборы в Конгресс США, по итогам которых Республиканская партия утратила контроль над его нижней палатой, а значит высоки риски более агрессивных действий от победивших демократов. К тому же госдепартамент может принять второй пакет санкций по делу Скрипалей.

«Наиболее жесткий сценарий — это запрет покупки старого долга. В случае частичных ограничений, например только на покупку нового долга, ситуация должна улучшиться»,— считает Константин Кирпичев. По словам Дмитрия Постоленко, за последние два месяца курсовая стоимость облигаций показала рост, а доходность к погашению большинства паевых фондов облигаций вновь превышает депозитные ставки на 2–3%».

Насколько облигационный ПИФ выгоднее вклада


В будущем году инвесторы могут рассчитывать по рублевым облигациях на двузначную доходность. Это значительно превысит ставки по вкладам, считает Евгений Жорнист.

«Сейчас можно составить активно управляемый портфель качественных корпоративных облигаций с доходностью 9–9,5 к погашению и поддерживаемой дюрацией три-четыре года. В случае если за год доходность снизится на 0,5–1 п. п., инвестор получит доход в размере 11–13% годовых»,— отмечает господин Жорнист.

Восстановлению спроса на продукты управляющих компаний будут мешать банки.

На фоне оттока средств клиентов в августе—сентябре они начали поднимать ставки. Тем более что и Банк России в сентябре повысил ключевую ставку на 0,25 п. п., до 7,5%. В результате к середине октября максимальная ставка в крупнейших банках впервые с начала года превысила уровень 7% годовых. Отдельные банки предлагают ставки по вкладам в размере 8% годовых. Снижения ставок на рынке ждут только в следующем году.

«После прохождения пика инфляции в первой половине следующего года ЦБ сможет вернуться к снижению ключевой ставки, что скажется на ставках по вкладам и окажет поддержку рынку»,— отмечает Евгений Жорнист. В это время владельцы облигационных ПИФов могут получить дополнительный доход от роста котировок облигаций, входящих в портфели фондов.

Виталий Гайдаев


Лидеры роста среди открытых паевых фондов (на 31.10 2018 года)

Фонд Стоимость пая (руб.) Изм. за 1 мес. (%) Изм. за 3 мес. (%) Изм. за 6 мес. (%) Изм. за 12 мес. (%) Изм. за 3 года (%) Изм. за 5 лет (%) Чистые активы (млн руб.) УК Тип фонда
За 12 месяцев
«ВТБ — Фонд нефтегазового сектора» 22,75 -2,6 10,4 19,5 43,4 77,2 120,0 1021,8 «ВТБ Капитал Управление активами» Акций
«Сбербанк — Природные ресурсы» 1589,14 -2,5 9,0 18,2 38,5 91,7 155,3 5663,2 «Сбербанк Управление активами» Акций
«Райффайзен — Сырьевой сектор» 30426,45 -3,5 8,5 15,7 38,3 80,1 201,8 1340,3 «Райффайзен Капитал» Акций
«Альфа-Капитал Ресурсы» 2778,90 -1,8 8,3 15,7 36,2 82,7 115,9 2308,0 «Альфа-Капитал» Акций
«Капиталъ — Мировая индустрия спорта» 2633,19 -6,4 3,6 10,1 33,5 41,5 157,3 54,0 «Капиталъ» Акций
«Альфа-Капитал Ликвидные акции» 4962,79 -3,4 3,8 9,6 28,3 64,9 150,1 3793,8 «Альфа-Капитал» Акций
«Атон — Инфраструктура» 740,35 -4,1 5,1 12,4 25,6 79,4 139,1 189,3 «Атон-Менеджмент» Акций
«Райффайзен — Индекс ММВБ голубых фишек» 16556,65 -4,7 2,4 7,9 24,0 54,6 79,6 630,0 «Райффайзен Капитал» Индексный
«ВТБ — Фонд акций» 27,41 -3,6 3,1 7,7 22,9 85,5 141,1 2553,8 «ВТБ Капитал Управление активами» Акций
«Газпромбанк — Нефть» 1021,64 -15,1 -10,1 -1,0 21,5 -18,3 -7,6 113,6 «Газпромбанк — Управление активами» фондов
«Регион Фонд акций» 11020,36 -3,0 1,7 4,8 20,7 57,7 104,7 92,7 «Регион Эссет Менеджмент» Акций
«БКС Перспектива» 4611,02 -9,6 -1,9 5,0 20,0 17,6 121,0 463,4 «Брокеркредитсервис» Акций
«Альфа-Капитал Индекс ММВБ» 1202,91 -3,9 2,3 7,3 19,6 53,4 86,5 209,7 «Альфа-Капитал» Индексный
«Атон — Петр Столыпин» 2496,82 -4,9 4,9 9,8 19,5 61,3 112,5 4104,3 «Атон-Менеджмент» Акций
«Открытие — Индекс Мосбиржи» 1761,08 -3,8 2,3 7,1 18,8 53,5 82,9 152,3 «Открытие» Индексный
За 6 месяцев
«ВТБ — Фонд нефтегазового сектора» 22,75 -2,6 10,4 19,5 43,4 77,2 120,0 1021,8 «ВТБ Капитал Управление активами» Акций
«Сбербанк — Природные ресурсы» 1589,14 -2,5 9,0 18,2 38,5 91,7 155,3 5663,2 «Сбербанк Управление активами» Акций
«Альфа-Капитал Ресурсы» 2778,90 -1,8 8,3 15,7 36,2 82,7 115,9 2308,0 «Альфа-Капитал» Акций
«Райффайзен — Сырьевой сектор» 30426,45 -3,5 8,5 15,7 38,3 80,1 201,8 1340,3 «Райффайзен Капитал» Акций
«Система Капитал — Резервный. Валютный» 138,01 0,3 4,5 14,1 14,9 16,5 3770,9 «Система Капитал» Облигаций
«Система Капитал — Мобильный. Облигации. Валютный» 54,12 0,4 4,5 13,1 13,4 219,2 «Система Капитал» Облигаций
«Атон — Инфраструктура» 740,35 -4,1 5,1 12,4 25,6 79,4 139,1 189,3 «Атон-Менеджмент» Акций
«Арикапитал — Глобальные инвестиции» 1101,98 -0,2 5,0 10,2 12,7 216,1 «Арикапитал» Облигаций
«Капиталъ — Мировая индустрия спорта» 2633,19 -6,4 3,6 10,1 33,5 41,5 157,3 54,0 «Капиталъ» Акций
«Атон — Петр Столыпин» 2496,82 -4,9 4,9 9,8 19,5 61,3 112,5 4104,3 «Атон-Менеджмент» Акций
«Арикапитал — Чистые деньги» 1866,96 -0,2 4,5 9,8 15,3 40,3 74,7 1469,0 «Арикапитал» Облигаций
«Райффайзен — Индустриальный» 7300,18 -1,8 4,7 9,7 9,2 65,7 153,6 193,9 «Райффайзен Капитал» Акций
«Альфа-Капитал Ликвидные акции» 4962,79 -3,4 3,8 9,6 28,3 64,9 150,1 3793,8 «Альфа-Капитал» Акций
«Стоик» 2649,73 -4,3 3,8 9,1 14,6 16,5 17,8 64,1 БФА Акций
«Райффайзен — Акции» 30172,53 -4,2 2,9 8,3 18,7 40,1 61,3 1164,0 «Райффайзен Капитал» Акций
За 3 месяца
«ВТБ — Фонд нефтегазового сектора» 22,75 -2,6 10,4 19,5 43,4 77,2 120,0 1021,8 «ВТБ Капитал Управление активами» Акций
«Сбербанк — Природные ресурсы» 1589,14 -2,5 9,0 18,2 38,5 91,7 155,3 5663,2 «Сбербанк Управление активами» Акций
«Райффайзен — Сырьевой сектор» 30426,45 -3,5 8,5 15,7 38,3 80,1 201,8 1340,3 «Райффайзен Капитал» Акций
«Альфа-Капитал Ресурсы» 2778,90 -1,8 8,3 15,7 36,2 82,7 115,9 2308,0 «Альфа-Капитал» Акций
«БКС Драгоценные металлы» 1366,80 0,5 8,0 -0,1 4,2 -2,4 49,9 125,2 «Брокеркредитсервис» Фондов
«Сбербанк — Глобальный долговой рынок» 2099,94 2,6 6,2 4,7 7,9 11,5 74,9 661,3 «Сбербанк Управление активами» Облигаций
«Альфа-Капитал Еврооблигации» 4305,84 0,6 6,2 5,2 13,1 15,8 96,8 2506,3 «Альфа-Капитал» Облигаций
«Атон — Инфраструктура» 740,35 -4,1 5,1 12,4 25,6 79,4 139,1 189,3 «Атон-Менеджмент» Акций
«Арикапитал — Глобальные инвестиции» 1101,98 -0,2 5,0 10,2 12,7 216,1 «Арикапитал» Облигаций
«Атон — Петр Столыпин» 2496,82 -4,9 4,9 9,8 19,5 61,3 112,5 4104,3 «Атон-Менеджмент» Акций
«Райффайзен — Долговые рынки развитых стран» 16056,05 0,2 4,9 5,0 9,9 -4,2 62,0 866,8 «Райффайзен Капитал» Фондов
«Райффайзен — Индустриальный» 7300,18 -1,8 4,7 9,7 9,2 65,7 153,6 193,9 «Райффайзен Капитал» Акций
«Сбербанк — Еврооблигации» 2422,23 0,3 4,6 5,6 11,0 16,2 140,1 2738,2 «Сбербанк Управление активами» Облигаций
«Система Капитал — Мобильный. Облигации. Валютный» 54,12 0,4 4,5 13,1 13,4 219,2 «Система Капитал» Облигаций
«Арикапитал — Чистые деньги» 1866,96 -0,2 4,5 9,8 15,3 40,3 74,7 1469,0 «Арикапитал» Облигаций

ПИФы ранжированы по приросту стоимости пая за соответствующий период без учета надбавок и скидок при покупке и погашении паев.

В расчете использовались только данные фондов, стоимость чистых активов которых на отчетную дату превышала 50 млн руб. и на начальную дату соответствующего периода имевших срок работы более 1 года.

Комментарии
Профиль пользователя