Начало 2003 года ознаменовалось бурным подъемом рынка коллективных инвестиций. Только за первый квартал 2003 года число паевых фондов, работающих на рынке, увеличилось на 25%, а общая сумма средств в них приближается к отметке $0,5 млрд. Население и институциональные инвесторы все с большим доверием относятся к подобным финансовым инструментам. А разворачивающаяся пенсионная реформа увеличит число потенциальных клиентов управляющих компаний в десятки раз.
У инвесторов появился настоящий выбор
За неполных три месяца 2003 года завершили формирование десять паевых фондов (ПИФов), в стадии первичного размещения находятся еще пять фондов. Таким образом, на рынке уже работают 75 ПИФов. Еще три фонда готовятся к размещению. Следовательно, рекорд 1997 года, когда закончили формирование 17 фондов, будет побит еще до наступления летнего отпускного периода. По данным Национальной лиги управляющих, баланс покупки и продажи паев (т. е. изменение активов ПИФов без учета курсового роста) в последние четыре месяца устойчиво растет. И уже в первой половине марта (без учета фондов семейства ЛУКОЙЛ, недавно открывших интервалы) общий баланс составил около 500 млн руб.Впрочем, в таком развитии событий не было большой неожиданности. Число компаний, имеющих лицензию на управление активами НПФ, ПИФов и инвестфондов, приблизилось к ста. Еще в прошлом году ФКЦБ завершила формирование нормативной базы по паевым инвестиционным фондам. В результате управляющие компании и инвесторы получили в свое распоряжение целый спектр новых инструментов. Появился новый тип фонда — закрытый ПИФ. Новые виды фондов (помимо уже известных фондов акций, облигаций и смешанных инвестиций) — фонды денежного рынка, индексные, фонды фондов, недвижимости, венчурных инвестиций.
Закрытые фонды появились еще в прошлом году, первой их организовала компания "Менеджмент-Центр". Это были фонды акций, но скорее, не портфельные, как большинство ПИФов, а фонды прямых инвестиций. В эти фонды приобретались крупные пакеты акций, а специалисты управляющей компании помогали инвесторам подбирать управленческие кадры в контролируемых предприятиях. В начале марта закончил формирование и первый закрытый ПИФ по инвестициям в недвижимость — "Первый инвестиционный фонд недвижимости" под управлением компании "Конкордия Эссет Менеджмент". Причем в фонд его учредителями было сразу вложено фактически 320 млн руб. Компания предполагает получать доход в том числе и от сдачи в аренду недвижимости. Кстати, по этому пути еще год назад хотел пойти инвестиционный фонд "ПиоГлобал". Однако акционеры фонда тогда заблокировали решение. Можно надеяться, что с появлением первого фонда недвижимости к нему присоединятся и новые ПИФы. Тем более что о такой заинтересованности весьма определенно заявляли управляющие компании "НИКойл" и "Паллада Эссет Менеджмент". Аналогичное намерение высказывают и банки, например Гута-банк, предполагающий создавать закрытый фонд по управлению имуществом, находящимся у акционеров.
В начале года появился и первый ПИФ ("Садко" под управлением УК "Тройка Диалог"), ориентированный на вложения в валютные облигации. До него в своих декларациях фонды нередко оговаривали возможность вложений в валюту и валютные инструменты. Однако не решались работать с ними, считая это технологически сложным процессом. Прорыв УК "Тройка Диалог" показал, что это вполне доступно каждому. Естественно, никто тут же не кинулся скупать валютные облигации, да и в самой "Тройке" к ним относятся так же, как ко всем остальным инструментам. Появился еще один вид фондов — индексный. Его организовала компания "ПиоГлобал Эссет Менеджмент". Структура его активов соответствует индексу ММВБ, правда, пока объемы их невелики: на 28 февраля — 5 млн руб.
Кстати, былые фавориты рынка по объему контролируемых активов интервальные фонды постепенно сдают свои позиции открытым фондам. Так, уже появились открытые фонды с объемом активов около 500 млн руб. ("Илья Муромец", "Добрыня Никитич", "Тактика") и во многом благодаря притоку вкладчиков в том числе и в этом году. Для инвесторов, особенно таких осторожных, как население, очень важна возможность оперативно использовать свои вложения. Ее им и предоставляют открытые фонды.
Банковские вклады остаются в прошлом
Причин для увеличения числа вкладчиков у паевых фондов довольно много. Во-первых, благоприятная конъюнктура фондового рынка, подъем котировок акций и облигаций. И как следствие, высокие результаты работы паевых фондов. По итогам двух месяцев этого года, более половины всех фондов акций превысили динамику индекса РТС. Не отставали от них и консервативные фонды облигаций. За указанный период некоторые показали прирост пая в 8-9%. И немудрено, за это время некоторые из длинных выпусков ОФЗ выросли даже на 15%.Во-вторых, население (как наиболее консервативно настроенные инвесторы) заметило, что вклады в банках уже давно не покрывают инфляцию. А в связи с общим снижением ставок на финансовом рынке разрыв только увеличился. Между тем давно зарекомендовавшие себя паевые фонды облигаций не менее надежные, чем депозиты в банках, давали и в минувшем году, и в этом куда более высокую доходность на вложения.
В-третьих, идущая — пусть и со многими сбоями и замедлениями — пенсионная реформа, широко освещаемая в прессе, по радио и телевидению, заставляет прежде всего население обращать больше внимания на финансовый рынок, больше интересоваться вопросами инвестирования. В этих условиях рекламная кампания управляющих компаний дает больший эффект в привлечении новых вкладчиков. Да и публикации по итогам отчетных периодов в различных газетах, по признанию самих управляющих фондами, стимулируют приток новых пайщиков.
Несмотря на большой приток клиентов--физических лиц, объем средств, поступающих от них, существенно меньше, чем от юридических. А в денежном выражении пропорция скорее обратная. И здесь фору, конечно, дают пенсионные фонды. В прошлом году в связи с изменением законодательства у НПФ резко ограничились возможности по самостоятельному инвестированию, и они стали искать управляющие компании. Однако, по выражению руководителей одной из УК, НПФ осознали себя денежными мешками и придирчиво выбирают себе управляющих. В результате активное сотрудничество УК и НПФ, начавшееся во втором полугодии 2002 года, сейчас идет по нарастающей. У компаний, имеющих лицензию на управление активами НПФ, ПИФов и инвестфондов, за четвертый квартал прошлого года активы под управлением выросли на 30-50%. А в некоторых случаях — в четыре-семь раз.
От Москвы до самых до окраин
Москва давно перестала был местом борьбы за вкладчика. Конечно, столичный регион — самый богатый. Но деньги есть и в провинции. Именно поэтому столичные управляющие компании занимаются активным проникновением в регионы. Естественно, позволить открывать дочернюю компанию — это роскошь. Поэтому в основном управляющие компании пользуются сетью банков-агентов. Так ОФГ "Инвест" активно сотрудничает со Сбербанком, "Дворцовая площадь" — с банком МЕНАТЕП СПб, Петровский фондовый дом — с МДМ-банком, "Монтес Аури" — с Гута-банком. Недавно приступивший к размещению паев ПИФ "Молодежный" (УК "Агана") имеет пункты приема заявок в региональных пунктах интернет-трейдинга компании "Алор". В результате в ближайшее время можно ожидать накала конкурентной борьбы за вкладчика в городах-миллионерах (по числу жителей). Так, в Самаре представлены четыре УК, в Новосибирске, Нижнем Новгороде, Екатеринбурге — по три компании.Существует еще один путь развития. Некоторые компания пошли по более технологичному и дешевому пути — выводу паев на биржу. Так, УК "Регион Эссет Менеджмент", "НИКойл" и "ПиоГлобал Эссет Менеджмент" организовали торговлю паями своих интервальных фондов на ММВБ и РТС. Впрочем, пока еще рано подводить итоги — с первых торгов не прошло еще и двух месяцев. Да и инвесторам пока непривычно торговать паями. Однако в самих управляющих компаниях с этим сегментом связывают надежды на рост активности региональных компаний и, как следствие, привлечение новых клиентов.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН