Фонд имущества Самарской области сообщил о начале распространения акций АО
"Самарский завод 'Автокран'". Основные виды деятельности АО: производство
строительных и дорожных машин, оказание сервисных и ремонтных услуг,
производство продукции народного потребления, торгово-закупочная
деятельность.
Опубликованные данные о финансовом положении предприятия и использовании
прибыли за три последние года позволяют анализировать некоторые показатели
финансовой устойчивости, доходности и ликвидности баланса.
Финансовое состояние и доходность
Показатель отношения величины чистой прибыли к предполагаемой величине
уставного фонда (характеристика максимальной величины дивиденда)
непосредственно рассчитать по данным опубликованного баланса нельзя:
отсутствуют данные о чистой прибыли даже за I квартал. Можно лишь
приблизительно оценить значение чистой прибыли за 1992 г. по данным
Госкомстата России о прибыли промышленных предприятий за три квартала 1992 г.
Приблизительно оцененный показатель доходности АО, являющийся наиболее важным
для акционеров, может составить около 100%.
После переоценки балансовой стоимости основных фондов предприятия (с
коэффициентом 20,5 по машиностроению) максимально возможный уровень дивиденда
будет ниже депозитной ставки. Это делает акции завода по критерию доходности
относительно непривлекательными .
Финансовая устойчивость
Общая стоимость имущества предприятия составляет 6,2 млрд руб. У предприятия
достаточно собственных средств для формирования затрат и запасов, однако
коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами за
последние три года резко снизился (с 2,28 в 1989 г. до 0,37 в первом квартале
1992 г.). Нормальными, заметим, считается показатель коэффициента
обеспеченности на уровне 0,6-0,8.
Коэффициент автономности (доля источников собственных средств в общем итоге
баланса-нетто) предприятия за последние три года снижался, однако даже в I
квартале 1992 г. составлял около 50%, что соответствует нормальному уровню.
Это означает, что практически все обязательства предприятия могут быть
покрыты собственными средствами. Данное обстоятельство, весьма существенное
для кредиторов АО, наглядно демонстрирует потенциальную финансовую
независимость предприятия.
Соотношение величины обязательств предприятия к величине его собственных
оборотных средств (больше 1,0 на протяжении 1989-1990 годов и I квартала
1992 г.) также отражает высокую степень финансовой устойчивости предприятия.
За исключением I квартала 1992 г. близким к оптимальной величине (0,5)
находился и коэффициент маневренности предприятия, показывающий, какая часть
собственных средств находится в мобильной форме. Хотя с 1989 г.
маневренность предприятия снизилась, даже в I квартале 1992 г. она составляла
31,9%.
Совокупность данных о финансовой устойчивости АО показывают, что акции
предприятия являются хотя и не особо доходным, но гарантированным вложением
капитала.
Оценка кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса
Под ликвидностью баланса принято понимать степень покрытия обязательств
предприятия его активами. Общий показатель ликвидности баланса АО (отношение
суммы всех ликвидных средств к сумме всех платежных обязательств) неуклонно
снижался (1990 г. — 172%, 1991 г. — 77%, I квартал 1992 г. — 56%), что
свидетельствует о существенных сложностях, которые испытывает "Автокран" в
последнее время. Этот же вывод следует из анализа рассчитанных коэффициентов
абсолютной ликвидности, показывающего, какую часть краткосрочной
задолженности предприятие может погасить в ближайшее время: 1990 г. — 0,51,
1991 г. — 0,04, I квартал 1992 г. — 0,06. Оптимальным является размер
показателя в пределах 0,2-0,7.
Оценочные платежные возможности предприятия при условии своевременного
проведения расчетов с дебиторами, также имели понижательную тенденцию
(1990 г. — 0,98. 1991 г. — 0,31, I квартал 1992 г. — 0,37). Оценка нижней
границы нормы этого показателя составляет 0,8-1,0.
Наконец, если в состав ликвидных средств включить запасы и затраты (за
вычетом будущих расходов), получаемый коэффициент покрытия будет
характеризовать платежные возможности предприятия (с учетом возможной продажи
элементов материальных оборотных средств в случае непредвиденных
обстоятельств). Коэффициент покрытия по балансу завода "Автокран" снижался с
2,18 в 1990 г. до 1,25 в I квартале 1992 г. Оптимальная величина этого
показателя (более 2,0) поддерживалась заводом "Автокран" только до 1990 г.
В целом анализ баланса АО за предыдущие годы характеризует предприятие как
вполне надежного партнера. Сбои I квартала этого года легко объяснимы: не все
оказались способными без потерь пройти через начало реформ. Поэтому, по
заключению экспертов Ъ, акции самарского завода "Автокран", несмотря на их
невысокую доходность, способны придать инвестиционному портфелю вкладчика
определенную устойчивость.
ДМИТРИЙ Ъ-ТУШУНОВ