Журнал "Коммерсантъ-Деньги" завтра публикует очередной ежегодный рейтинг крупнейших компаний мира и Восточной Европы. После почти пятилетнего перерыва в число 500 крупнейших компаний мира по капитализации вернулись российские компании "Газпром", ЮКОС, ЛУКОЙЛ и "Сургутнефтегаз".
За год, прошедший с момента публикации предыдущего рейтинга журнала "Коммерсантъ-Деньги", инвестиционная картина мира заметно изменилась. Замедление темпов роста мировой экономики и падение прибылей корпораций привели к снижению капитализации крупнейших компаний. Ведущие фондовые индексы мира за год снизились на 10-30%. Кризисы в Турции и Аргентине вычеркнули компании этих стран из списка крупнейших, и на смену им пришли более удачливые российские предприятия.Основным критерием при составлении рейтинга служила рыночная капитализация компании — суммарная стоимость обыкновенных акций компании, равная произведению их числа на цену закрытия торгов 29 апреля 2002 года. Источниками информации о котировках акций компаний, капитализации и других финансовых показателях были Reuters, MarketWatch.com Inc, red-stars.com/financial, фондовая биржа РТС, ММВБ.
Террористы и менеджеры опустили иностранные компании
Как и год назад, в top-500 попали компании с капитализацией, превышающей $9,5 млрд. Возглавляют его прежние, хотя уже и заметно менее богатые компании. Так, в прошлом году компания General Electric находилась на первой строчке рейтинга с капитализацией в $490 млрд. И хотя лидерство ей удалось сохранить, за год она потеряла около $180 млрд. К слову, во столько же оценивается нынешняя капитализация всего российского рынка. Подешевели и другие призеры: корпорация Microsoft — на $100 млрд, Exxon Mobil — на $35 млрд. В отличие от них вышедшая в этом году на четвертое место крупнейшая в мире по объему выручки компания Wal-Mart Stores нарастила свою капитализацию на $18 млрд.Серьезно повлияли на оценку компаний и события 11 сентября прошлого года, когда заметно потеряли в цене туристические, авиационные, самолетостроительные фирмы и страховые компании. Но гораздо больше повредили рынку, как ни странно, менеджеры корпораций. Наиболее яркий пример — действия руководства энергетической корпорации Enron. В прошлогоднем рейтинге журнала "Коммерсантъ-Деньги" она занимала 97-ю позицию с капитализацией в $45 млрд. Однако действия ее менеджмента, фальсифицировавшего документацию, привели к тому, что компания обанкротилась. Это сильно ударило по многопрофильным компаниям. Среди пострадавших оказались и лидер рынка General Electric, и промышленный конгломерат Tyco. Даже корпорация IBM подверглась критике за сомнительные, на взгляд инвесторов, финансовые операции.
Эти скандалы не добавили популярности крупнейшим инвестиционным компаниям, нередко дававшим завышенные рекомендации в отношении ценных бумаг. Кроме того, спрос на их услуги резко снизился в связи с падением фондового рынка. Старания уладить конфликты с пострадавшими клиентами приносят пока минимальные результаты, а капитализация и прибыли продолжают снижаться. В итоге утратили прежние позиции все гранды фондового рынка — Morgan Stanley Dean Witter, JP Morgan Chase, Credit Suisse Group, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Merrill Lynch, Lehman Brothers. Пострадали и ведущие посредники фондового рынка — интернет-брокеры. Так, крупнейшей интернет-брокер Charles Schwab потерял заметную часть клиентуры, а его капитализация сократилась почти вдвое.
Последствия кризиса новой экономики продолжают сказываться на телекоммуникационных компаниях. Среди пострадавших оказались и традиционные операторы связи (Deutsche Telekom, AT & T, BellSouth), и сотовые компании (NTT DoCoMo, Verizon Communications, Vodafone, China Mobile), и производители телекоммуникационного оборудования (Nokia, Cisco Systems, Lucent Technologies).
Впрочем, были на рынке не только потери. Например, на фоне антитеррористической операции резко пошли в гору ценные бумаги производителей оружия. В полтора-два раза выросла капитализация корпораций, работающих на войну: Lockheed Martin, Raytheon, Northrop Grumman. Да и страховщики, понесшие большие потери от терактов, сумели довольно быстро восстановить свои позиции. Пострадавшим выплачено возмещение, тарифы повышены, а число клиентов только увеличилось.
Цены на нефть и менеджеры подняли российские компании
Если западная экономика на протяжении года находится в состоянии ожидания глубокого спада, то российская экономика продолжает планомерно расти. Движение это пока еще не очень устойчивое, но достаточное для оптимизма инвесторов. За 2001 год российский фондовый рынок вырос на 80%, а за первые четыре месяца этого года — еще более чем на 30%.Поддерживают российскую экономику в основном высокие цены на сырьевые ресурсы, в первую очередь на нефть. Неудивительно, что наиболее капитализированными оказались нефтегазодобывающие компании. В результате после почти пятилетнего перерыва в список 500 крупнейших компаний мира вошли российские "Газпром" (197-е место), ЮКОС (206-е), ЛУКОЙЛ (304-е) и "Сургутнефтегаз" (339-е). На подходе еще пять-шесть компаний, причем тоже в основном из нефтегазовой отрасли. Они могут претендовать на место среди крупнейших уже в следующие 12 месяцев.
Впрочем, не только высокие цены на нефть толкали вверх акции российских компаний. За последние годы к лучшему изменилось отношение менеджеров к инвесторам. В моду входит открытость, компании повышают уровень корпоративного управления, развивают всевозможные программы по повышению капитализации. Особенно яркий пример — ЮКОС, капитализация которого за последние 12 месяцев выросла почти вчетверо.
Несравненно лучше наши позиции в рейтинге по Восточной Европе. Хотя за год порог для включения в этот список повысился в полтора раза, он все еще невысок — $150 млн. Тем не менее восемь первых мест здесь заняли российские компании, а всего в top-100 этого региона наших компаний уже более четырех десятков. И россиянам вполне по силам занять три четверти этого списка в ближайшие два года. Пока по уровню кредитных рейтингов мы заведомо проигрываем бывшим странам соцлагеря. Но со временем оценки рейтинговых агентств будут возрастать, и капитализация российских предприятий также увеличится.
Впрочем, как всегда, большое значение будут иметь настроения иностранных инвесторов. И если спад на мировых фондовых рынках будет продолжаться, ничего хорошего российскому рынку это не принесет. Тем более что впереди у нас трудный 2003 год: России предстоит выплатить разным кредиторам порядка $17 млрд.
Справиться с этими неприятностями российскому фондовому рынку может помочь внутренний инвестор. Большие надежды на его появление возлагаются с связи с пенсионной реформой. Приподнять фондовый рынок может и идущая полным ходом реструктуризация энергетической и телекоммуникационной отраслей. Первых результатов объединения компаний связи можно ожидать уже к концу этого года. А вот обновление энергетических компаний затянется не меньше чем на два года. С нетерпением ожидают инвесторы и объединения рынка акций "Газпрома". То, что оно произойдет в ближайшие месяцы, уже ни у кого не вызывает сомнений. И это может привести к росту котировок этих акций на внутреннем рынке, по крайней мере до уровня внешнего рынка. И тогда "Газпром" будет способен претендовать не только на первое место в Восточной Европе, но и на место в первой сотне крупнейших компаний мира.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН