Кирилл Презанти, управляющий директор дирекции долгового рынка Доверительного и инвестиционного банка:
— У большинства российских регионов слишком слабая кредитная история. Большинство из них объявляли дефолты по своим обязательствам. Кроме того, наблюдается разрыв во взглядах на доходность со стороны эмитентов и инвесторов. Регионы рассчитывают на доходность, близкую к доходности облигаций Москвы и Санкт-Петербурга. Инвесторы же нацелены на доходность корпоративных облигаций и векселей. Помимо этого регионы, в отличие от корпоративных эмитентов, как правило, не предоставляют инвесторам возможности досрочного погашения облигаций. При этом принятие решений по размещению облигаций в компаниях происходит значительно быстрее, и им проще реагировать на изменение конъюнктуры рынка.Алексей Холодов, заместитель генерального директора ИК АВК:
— В настоящее время есть все основания говорить о том, что рынок региональных займов активно развивается и восстанавливается после кризиса 1998 года. За прошедший год на рынок вышли Республика Башкортостан, Ленинградская область. Многие регионы заявили о том, что они рассматривают данную возможность. Значительно увеличили объемы заимствований Москва и Санкт-Петербург. В данной ситуации можно говорить лишь о том, решение каких проблем способствовало бы развитию данных процессов еще с большей интенсивностью. На наш взгляд, к ним можно отнести, во-первых, создание механизмов целевых заимствований на определенные программы региона; во-вторых, повышение прозрачности финансовой отчетности регионов; в-третьих, повышение степени защищенности инвесторов, которая именно в секторе региональных займов наименее всего проработана.Сергей Петров, директор департамента долговых инструментов ИК "Атон":
— Рынок муниципальных облигаций достаточно развит, но крайне специфичен. Низкая ликвидность ограничивает число его участников. Среди них можно выделить компании, которые имеют интересы в регионе-эмитенте, или компании, создающие с помощью находящихся в портфеле муниципальных бумаг разного рода кредитно-долговые схемы. В то же время доходность муниципальных облигаций традиционно выше остальных российских долговых инструментов.Владислав Солдатов, начальник отдела внебиржевых операций АКБ МФК:
— Я думаю, что препятствий для развития рынка региональных долговых инструментов нет. У инструментов высокие кредитные рейтинги и хорошая доходность. Хотя, конечно, есть и неудобства рынка; к примеру, облигации Санкт-Петербурга обращаются только на Санкт-Петербургской бирже. Поэтому при высоких рублевых остатках компании имеют альтернативный объект для вложений.Владимир Мельников, начальник управления проектов с ценными бумагами Гута-банка:
— В настоящее время мы не отмечаем интереса у наших инвесторов к рынку региональных облигаций. У них в памяти еще свежи многочисленные дефолты по агробондам и другим региональным бумагам. Мы и сейчас продолжаем встречать инвесторов, которые не могут вернуть свои средства. Что касается рынка, то его сейчас формируют, скорее всего, сами эмитенты, для того чтобы создать надежную кредитную историю. Только их собственными усилиями, а не стараниями андеррайтеров можно привлечь реальный интерес инвесторов к этому рынку.