Во второй половине января безналичный рубль закрепился на отметке 230 руб./долл. Торги 21 и 28 января дали практически одинаковый результат - 230,1 и 23 руб./долл. соответственно. По мнению специалистов, основной толчок очередному обесценению рубля дало постановление ВС России "О безотлагательных мерах по нормализации налично-денежного обращения в Российской Федерации" от 13 января, ограничивающее возможности перевода безналичных средств в наличные. В сочетании с инфляционными ожиданиями покупателей валюты и отменой валютных аукционов эта мера обусловила глубину падения курса рубля — на 21,8% по сравнению с итогами торгов 14 января (180 руб./долл.).
В свою очередь, подорожание наличного рубля по отношению к безналичному привело к снижению рублевых котировок доллара в большинстве регионов выборки в среднем на 5--10 %. Исключение составила лишь Молдова, где принятие закона о национальной валюте породило волну ажиотажного спроса на доллары, курс продаж которых вырос до 180 руб./долл.
Средневзвешенный курс продаж безналичной валюты во второй половине января составил 229,48 руб./долл. против 123,48 руб./долл. в первой половине месяца.
Очередной скачок биржевого курса, который, впрочем, ожидался специалистами, произошел на торгах 21 января. Курс доллара поднялся со 180 руб./долл. (14 января) до 230,1 руб./долл. Тем самым биржевой рубль "похудел" сразу на 21,8%.
К началу торгов были представлены заявки на продажу 4350 тыс. долл. и на покупку 6540 тыс. долл. При этом соотношение спроса и предложения примерно соответствовало их соотношению на предыдущих торгах. На отметке 190--195 руб./долл. разница между спросом и предложением уменьшилась до 570 тысяч.
Но и после этого, несмотря на достижение отметки 230 руб./долл., никаких изменений не происходило — покупатели не снимали свои заявки. По информации, полученной с торгов, эти заявки были сориентированы на повышение курса до 270 руб./долл. Противостояние прекратил ЦБ, выставив 570 тыс. долл., в результате чего при курсе 230,1 руб./долл. произошел фиксинг.
Таким образом, 21 января произошла первая значимая интервенция ЦБ, что не позволило курсу биржевых торгов упасть еще ниже. Однако, по мнению специалистов, объем интервенции и курс, при котором она была проведена, вряд ли свидетельствуют о том, что в момент ее проведения у ЦБ были серьезные возможности влиять на ход торгов.
На следующих торгах, 28 января, спрос составил 5520 тыс. долл. Предложение сразу после открытия торгов — 5750 тыс. После снижения курса на 0,1 рубля были выставлены дополнительные заявки на покупку, и торги закончились на отметке 230 руб./долл. при объеме 5750 тыс. долл. При этом, по информации, полученной из банковских источников, в данном случае скорее всего имела место очередная интервенция ЦБ, оцениваемая в 230 тыс. долларов, появившихся на стороне предложения фактически в момент открытия торгов.
По мнению специалистов, результаты двух торгов свидетельствуют, во-первых, о начале регулярных, хотя пока и не совсем эффективных попыток Центрального банка контролировать биржевой курс, а во-вторых — о достаточно высокой степени "подогретости" биржевого спроса на валюту.
Очевидно, что объемы предпринятых интервенций способны лишь притормозить снижение курса рубля, но не более того. По мнению экспертов Ъ, для возвращения курса доллара к 110-рублевой отметке необходим еженедельный выброс на рынок суммы, большей по крайней мере на два порядка.
Ориентиром здесь может служить скандально известный и ныне аннулированный трансфертный аукцион ВББ, где на курс 119,8 руб./долл. набралось только "избранных" покупателей на 1175 тыс. долл.
Совершенно очевидно, что гипотетических 10% от суммы валютной выручки, которые должны поступать в российский фонд стабилизации рубля, при всех обстоятельствах теперь уже не может хватить для стабилизации курса рубля на уровне 110 руб./долл. Решение этой проблемы, по мнению специалистов, сегодня имеет только два варианта.
Первый — G7 или МВФ выделяют многомиллиардную сумму в долларах на поддержку курса рубля, что, впрочем, может обернуться обычным проеданием валюты. Второй — принимается стандартный для страны, ориентированный на введение конвертируемости национальной валюты режим, основанный на требовании обязательной продажи экспортерами всей валютной выручки уполномоченным отечественным банкам с правом ее покупки в дальнейшем под контракты.
Биржевые торги также совершенно четко показали рост готовности покупателей платить больше за валюту. В частности, на торгах 21 января самые "бедные" покупатели сняли 88 лотов с покупки в курсовом интервале 190--195 руб./долл. Следующая промежуточная группа мелких покупателей сняла 23 лота в интервале 196--225 руб./долл. Третья группа — это клиенты, для которых критически высоким оказался курс 230 руб./долл., когда был сразу снят с покупки 51 лот. Четвертая группа — наиболее мощные клиенты, готовые брать валюту по курсу 230 руб./долл., а возможно, и по значительно более высокому. Точнее их потенциал определить довольно сложно, поскольку спрос этой группы покупателей держался и при объявлении котировки в 230,1 руб./долл., превышая предложение на 570 тыс. долларов. И лишь вмешательство ЦБ России, выбросившего 57 лотов, позволило зафиксировать итоговый курс торгов на этом уровне.
В пользу увеличения "ценовой емкости" спроса на валюту свидетельствуют и результаты прошедшего 29 января первого валютного аукциона Инкомбанка. На нем 500 тыс. долларов были проданы по среднему курсу 247,5 руб./долл. Однако и над ними висит угроза аннулирования, поскольку 21 января ЦБ телеграммой напомнил коммерческим банкам о том, что валютные торги могут проводиться только по его специальному разрешению (см. Ъ #4).
По мнению экспертов Ъ, на удешевление рубля сработало несколько факторов, наиболее значительным из которых стало ограничение возможностей перевода безналичных средств в наличные в соответствии с постановлением ПВС от 13 января. Поскольку в условиях тяжелого налогового пресса в биржевых операциях и договорах о поставках продукции между предприятиями контрагенты все чаще и охотнее используют значительные наличные доплаты, ограничение доступа к наличным рублям ведет к "удешевлению" безналичных средств.
Постановление ПВС России от 13 января "О безотлагательных мерах по нормализации налично-денежного обращения в Российской Федерации" обязывает предприятия — до разработки ЦБ порядка ведения кассовых операций (к 15 февраля) — производить свои расчеты с другими предприятиями строго в безналичном порядке и не держать в кассе наличные деньги сверх установленных лимитов, согласуемых с учреждениями банков. Предприятия, имеющие постоянную денежную выручку, не имеют права задерживать в кассе наличные до наступления срока выплат (например, закупка с/х продукции, тары, вещей на комиссию и т. д.).
Специалисты также указывают, что причиной ажиотажной ситуации на биржевых торгах явилось и банкротство ВЭБ. Кроме создания нервозной обстановки среди клиентов ВЭБ, возникшей в результате замораживания их счетов, это привело к практическому выключению из оборота 4,5 млрд долларов, находящихся на этих счетах. В результате "ценность" каждого доллара, выставляемого на продажу, существенно возросла.
Известную роль сыграло и то, что с 15 января на территории России отменено взимание импортных пошлин и иных сборов. Учитывая, что максимальный размер пошлинных ставок составлял 1000--1300%, ценовой потенциал импортеров — покупателей валюты увеличился на 15--20 рублей за доллар.
Кроме того, ВББ не прекратил операции по купле-продаже безналичной валюты. Минимальный объем продаж банком валюты составлял на 30 января 50 тыс. долларов, при этом применялся курс 270 руб./долл. При объемах сделок свыше 2 млн долларов применяется курс 180 руб./долл. Покупается валюта в любых количествах по курсу 163,50 руб./долл. По мнению экспертов, объемы возможных сделок и форма работы с продавцами валюты, в частности отказ от оформления встречных заявок, свидетельствуют в пользу того, что ВББ по-прежнему обслуживает трансфертные линии и реализует в ходе этих операций валюту нерезидентов.
Вполне естественно, что ограничение перевода безнала в нал существенно повысило ценность наличной рублевой массы. В связи с этим на рынках наличных продаж в отличие от безналичных курс доллара пошел вниз в большинстве регионов выборки (см. таблицу).
Исключение составили черные рынки Молдовы, 22 января принявшей закон о национальной валюте. В результате сложилась ситуация, близкая к ситуации после введения купонов на Украине. Ожидание новой валюты увеличило давление на курсы черного рынка. 23 января в Кишиневе курс продаж составил 200 руб./долл., к 25 января котировки установились на уровне 170--180 руб./долл.
Вместе с тем, по оценкам специалистов, снижение курсов валют — явление кратковременное, и уже в течение ближайших двух недель в большинстве регионов можно ожидать нового повышения котировок. При этом основным фактором повышения станет массовый наплыв рублей из Молдовы на более "дешевые" соседские черные рынки.
В целом в течение второй половины января произошло снижение средневзвешенного курса наличного доллара до 122,99 руб./долл. при скупке и 135,06 руб./долл. при продажах против 127,03 и 148,34 соответственно в первой половине месяца.