Содиректор компании "Брансвик ЮБС Варбург" Денис Родионов:
— Крупные отечественные корпорации, пытающиеся радикально улучшить ситуацию с корпоративным управлением, пытаются четко разъяснить инвесторам свою дивидендную политику. И можно отметить, что на этом пути они добиваются определенных успехов. Так, общая сумма начисленных дивидендов крупнейших эмитентов выросла с $400 млн за 1999 год до $1 млрд за 2000 год. Средний процент дивидендных выплат вырос до 7%. Практически прекратились задержки выплат. Наибольших успехов в этой области добились "ЛУКойл", "Сибнефть" и ЮКОС. Важным вопросом является международный показатель соотношения размера дивиденда и чистой прибыли. В России этот показатель составляет около 20%, тогда как на Западе — 30-50%. Надеюсь, что в нашей стране компании могут выйти на уровень 30-40%. Правда, есть компании, которые с помощью уловок в бухгалтерской отчетности пытаются избежать полноценных выплат, ярким примером чего является "Сургутнефтегаз".
Заместитель директора НПФ Сбербанка Валерий Марков:
— Дивидендная политика предприятий меняется в лучшую сторону. Однако основной доход наш фонд получает не от дивидендов, а от изменений котировок тех акций, в которые инвестированы наши средства. Поэтому не могу утверждать, что дивидендная политика российских корпораций является проблемой первостепенной важности.
Заместитель генерального директора НПФ "ЛУКойл-Гарант" Константин Угрюмов:
— По сравнению с 1999 годом дивиденды на российские акции заметно выросли. За последние два-три года компании стали гораздо лучше относиться к своим акционерам. Цивилизованность в работе отечественных предприятий обусловлена повышением уровня их корпоративной культуры и большим вниманием к долгосрочной стратегии своего развития. Думаю, что если рост экономики России продолжится и в дальнейшем, то размер дивидендов будет расти и впредь.
Ведущий аналитик ИК "Русские инвесторы" Владимир Колосов:
— Ряд компаний, прежде всего нефтегазовой отрасли, использовали благоприятную конъюнктуру рынка для того, чтобы улучшить свои отношения с акционерами, в том числе с помощью более высоких дивидендов. Хотя я убежден, что дивидендная политика компании — ее внутреннее дело. К примеру, чистая прибыль "Ленэнерго" в 2000 году увеличилась более чем на 300%, однако дивиденды было решено не платить. Думаю, акционеры компании не будут возражать против такого решения, если прибыль пойдет на финансирование обновления капитальных фондов. В будущее мы смотрим с оптимизмом. Все большее число отечественных эмитентов размещают свои бумаги на западных биржах. Жесткие критерии, применяемые к эмитентам, заставляют их быть более финансово прозрачными.
Главный аналитик по акциям инвестиционной группы "Атон" Стивен Дашевский:
— В этом году отмечен рекордный уровень дивидендных выплат в ряде компаний. "ЛУКойл", ЮКОС, "Сибнефть" ответили самым высоким ожиданиям. Абсолютные рекорды поставили "Сахалинморнефтегаз" и "Удмуртнефть". И несмотря на снижение прибылей в текущем году, инвесторы могут рассчитывать на достаточно высокие дивиденды в будущем. Вместе с тем стоит отметить, что в период роста цен на нефть масштабного увеличения размера дивидендов в отраслевых структурах не произошло. Особо стоит отметить практику выплат промежуточных дивидендов. Во всем мире давно практикуется выплата поквартальных дивидендов, и переход даже на полугодовые выплаты — явный прогресс для российских эмитентов.
Аналитик ИК "НИКойл" Геннадий Красовский:
— Рекордные уровни прибыли в 1999-2000 годах подталкивали компании к пересмотру принципов начисления дивидендов и увеличению выплат. Ранее объективные и субъективные причины не позволяли этого делать. До 1998 года налоги и спецотчисления съедали около 50% выручки предприятий. Еще 25% выручки от реализации уходило на оплату услуг транспортных компаний. Таким образом, на развитие нефтяные компании могли потратить не более 25% выручки. Девальвация рубля обеспечила увеличение удельной прибыли компаний отрасли до 20% в 1999 году и позволила компаниям накопить денежные средства. Это сразу же сказалось на размере начисленных дивидендов. Что касается регулярности выплат, то можно отметить, что традиционно компании выплачивали дивиденды с опозданием в восемь-десять месяцев. В 2000 году ситуация изменилась к лучшему. Выплаты дивидендов осуществляются в течение календарного года. Есть надежда, что в дальнейшем компании, стремящиеся привлекать инвесторов, будут еще более пунктуальны в вопросе выплаты дивидендов.
