На прошлой неделе котировки фьючерсных контрактов на индексы государственных ценных бумаг уверенно повышались. Напротив, цены валютных фьючерсов либо снизились, либо вовсе не изменились.
Маленький откат в прошлый понедельник не помешал котировкам срочных контрактов на индексы государственных ценных бумаг подняться по итогам недели на 0,70-1,75 пункта. Сильнее остальных подскочили цены контрактов с дальними сроками исполнения. Адекватно вели себя и котировки премий put-опционов — опционы дешевели, отражая ослабление позиций продавцов. Общее снижение котировок составило в этом случае от 0,5 до 1,4 пунктов. В результате к концу минувшей недели доходность будущих инвестиций в государственные ценные бумаги, фиксируемая срочными контрактами, составила 32-34% годовых для декабрьских, 29-32% для январских и 26-27,5% — для февральских фьючерсов. Таким образом динамика котировок фьючерсных контрактов наглядно продемонстрировала уверенность большинства участников рынка в прочности и долговечности снижения доходности гособлигаций.
По оценкам брокера Томскпромстройбанка Анатолия Арзамасцева, в настоящее время фьючерсный рынок МЦФБ несколько перегрет, однако откат цен произойдет, вероятно, уже в новом году.
Вновь были зафиксированы рекордные объемы сделок с контрактами на индексы госбумаг. Например, в четверг суммарный оборот торгов на МЦФБ составил 645 млрд рублей по номиналу торгуемых контрактов. А средний ежедневный оборот торгов и остаток открытых позиций увеличился на МЦФБ на 35%, а на ММВБ — почти на 50%.
Стоит отметить, что, пожалуй, впервые с момента функционирования этого сектора рынка весьма ликвидными стали не только ближние, но и дальние контракты. Объемы торгов и остаток открытых позиций по контрактам на средневзвешенную цену ГКО на вторичных торгах в день погашения 58-й серии с исполнением в январе и феврале за неделю выросли на порядок. По оценкам специалистов инвестиционной компании "Основание", такой скачок количественных показателей обусловлен опережающим ростом котировок срочных контрактов по сравнению с ценами реального рынка, что обеспечило хеджерам отличные возможности для высокодоходных инвестиций в полуторамесячные синтезированные облигации. Тем не менее почти половина объема торгов на МЦФБ по-прежнему приходится на контракты на 58-й выпуск ГКО с закрытием 31 декабря.
На торгах этим контрактом сложилась нестандартная ситуация, связанная с неожиданной отменой вторичных торгов на ММВБ 30 и 31 декабря. По правилам фьючерсной торговли на МЦФБ, если в день исполнения контракта торги ГКО на ММВБ не проводятся, то исполнение контракта производится по специальной цене, рассчитанной на основе доходности последнего дня торговли на спот-рынке. Именно это в немалой степени способствовало переориентации трейдеров на торговлю контрактами с более дальними сроками исполнения.
В секторе торгов срочными контрактами на цены корпоративных бумаг котировки выросли весьма незначительно. На динамике цен фьючерсных контрактов не сказалось даже заметное повышение стоимости базовых активов. В частности, недельный рост котировок наиболее ликвидного на сегодняшний день контракта — на акции ЛУКОЙЛа — оказался меньше 10 пунктов. Тем не менее сложившийся уровень котировок все же может обеспечивать хеджерам неплохую доходность. При покупке акций ЛУКОЙЛа по ценам продажи спот-рынка и фиксации цены продажи февральскими фьючерсами инвесторы практически в течение всей недели могли обеспечить доходность 40-45% годовых в валютном исчислении, что по сегодняшним меркам совсем неплохо.
Торговля валютными фьючерсами шла вяло, а доходность стабильно держалась в районе 9-12% годовых, плавно снижаясь по мере увеличения срока обращения контракта.