Уже более полумесяца на внебиржевом рынке продолжает царить стагнация. Особенностью же прошедшей недели явилось еще и снижение объемов торгов примерно в два раза по сравнению с предыдущим периодом. Рынок акций приватизированных предприятий живет подготовкой к рождественским праздникам, которая традиционно сопровождается снижением активности торговли. Кроме того, ряд инвесторов намерен встретить приближающееся окончание года с зафиксированной и выраженной в деньгах прибылью.
"Второй эшелон" поставили на место
В начале истекшей недели все ждали снижения цен многих акций, учитывая, что до этого они долго росли. Однако котировки "голубых фишек" отличались завидной стабильностью, и несмотря на заметное снижение интереса к ним именно эти бумаги сформировали основную часть недельного оборота торгов. По данным ИК "Проспект", лидером продаж стали ценные бумаги РАО "ЕЭС России" — $13,5 млн. За ними идут акции "Ростелекома" — $6,5 млн, ЛУКОЙЛа — $5,5 млн и "Мосэнерго" — $4 млн. Объемы сделок с остальными бумагами не превысили $3 млн, да и спрэды несколько увеличились.
Обвалились котировки акций региональных энергетических предприятий. Возглавили движение вниз акции "Пермэнерго" (-14,2%) и "Красноярскэнерго" (-13,8%). Не в пример этим бумагам вели себя акции "Челябэнерго", выросшие за неделю на 9,5%. Суммарный объем сделок за неделю с бумагами каждого из этих эмитентов не превышал $300 тыс. "Второй эшелон испытывает технический откат котировок, что является вполне естественной реакцией на предшествующий активный рост, — говорит Александр Бобылев из ИК 'Атон', — многие ждут, пока 'регионика' достигнет дна, чтобы вновь закупиться". С г-ном Бобылевым согласно большинство аналитиков, выражающих мнение, что ожидается очередной виток цен на бумаги второго эшелона.
Внешних событий, так или иначе влияющих на котировки ценных бумаг, практически не было. "Все шло вниз", — хором признавались участники торгов. Единственное, что могло повлиять на рынок извне, — это достигнутая между Виктором Черномырдиным и Мишелем Камдессю договоренность о возобновлении кредитования России, но... "Да, после этого сообщения в первый час работы РТС котировки выросли, но затем народ подумал и понял, что, собственно, ни одного кредита выдано не было. А чего растем-то? Падать надо — и опустились на прежний уровень. А больше ничего и не было", — сказали Ъ в одной из московских инвестиционных компаний.
Стабильность превыше прибыли
Активность иностранных инвестиционных фондов, а точнее ее отсутствие, больше всего волновала операторов. Причин же того, что иностранный инвестор на той неделе игнорировал Россию, две. Во-первых, День благодарения в США (26 ноября) не просто праздник, а праздник, к которому надо готовиться заранее, вот иностранные брокеры и расслабились. Во-вторых (и это важнее), интерес к акциям российских предприятий в целом ослаб.
Периоды, когда брокеры начинали с утра готовить рынок к выходу западных компаний, после чего следовала полуторачасовая активная торговля с иностранцами, кажется, надолго ушли в прошлое. Сегодня многие объективные причины, и прежде всего задержки с предоставлением кредитов России, заставляют иностранных инвесторов выжидать. "Помимо прочего торговля производными от российских акций за рубежом не отличается живостью, и это сеет пессимизм у западных фондов. Это очень плохо", — отмечают эксперты "РБД-Группа С А.Со. Ltd". Аналитики сходятся на том, что иностранцы не будут выходить на российский рынок до тех пор, пока его лихорадит. "Такие ценовые колебания и общая дестабилизация рынка пугают даже привыкших ко всему российских брокеров, а уж иностранцы и вообще носа не покажут, пока все не нормализуется. Им важнее баснословных прибылей только стабильность. А здесь изменения за день по 5-10%" ,— твердят аналитики.
Сегодня можно предположить, что терпения у держателей серьезных пакетов российских акций надолго не хватит. "Самая большая загвоздка — в 'Ростелекоме'. Как только ситуация с объединением разрешится, скорее всего все встанет на свои места", — отмечают операторы. (Более подробно о положении с "Ростелекомом" см. стр. 5.)
Приморье: вслед за Москвой
Спускались цены акций и вдали от Москвы. Курс акций Приморского морского пароходства уменьшился на 10% до 6750 рублей. Правда, в последние дни ноября, по словам гендиректора ИК "Диаспора" Генриха Дитхена, наблюдалось некоторое оживление, связанное с появлением заявок на приобретение крупных пакетов акций пароходства от некой зарубежной фирмы, представляющей венчурный капитал иностранных инвесторов. Информированный источник в другой инвестиционной компании Находки сообщил, что присутствует еще один заказ на покупку — по цене до 6500 рублей за акцию, причем его объем не ограничен. Однако, по мнению аналитиков, следующее оживление рынка произойдет не раньше середины будущего года. Это связывается с возможным участием пароходства в проектах освоения дальневосточного нефтеносного шельфа "Сахалин-1" и "Сахалин-2". А до этого времени стоимость акций ПМП обречена на снижение, так как постоянного спроса на них нет.
По словам генерального директора компании "Финансовый маркетинг" Павла Шкира, снижение котировок акций морских портов и пароходств связано в первую очередь с появлением в продаже дешевых пакетов. По его словам, это объясняется тем, что долгое время спрос на такие бумаги отсутствовал. В то же время операторы продолжали покупать акции у населения по очень низким ценам и в результате сформировали дешевые пакеты, индикативная цена предложения которых, однако, оставалась довольно высокой. Компании старались удержать котировки, не видя смысла их снижения, так как спрос на них в любом случае отсутствовал. Однако общее оживление на рынке в последнее время, отразившееся в первую очередь на акциях ПМП, позволило предположить, что повысится интерес к другим эмитентам. В связи с этим ряд компаний понизили цены предложения до более реальных величин, надеясь таким образом привлечь интерес потенциальных инвесторов.