Главным экономическим событием прошлой недели стал дебют России на рынке еврооблигаций. Было сделано главное — оценен спрос, получены заявки от покупателей, определен объем выпуска, срок обращения и доходность (правда, сами облигации будут размещаться только начиная с этой недели, но это уже ничего не меняет). И это приятное для российских властей событие, разумеется, нашло свое отражение в экономическом законодательстве. Речь не только о документах, непосредственно посвященных еврооблигациям и прежде всего их налогообложению, — на потенциальных покупателей еврооблигаций рассчитан даже такой документ, как концепция среднесрочной экономической программы России, одобренная правительством.
Уже давно было ясно, что дальнейшую судьбу российской экономики решит размещение на западных рынках гособлигаций. Удастся разместить — и в Россию хлынут значительные суммы западных денег; не удастся — и будет потеряна последняя надежда на жизнь за счет иностранного капитала. (Крупных долгосрочных кредитов от западных банков и правительств уже не получить, поскольку Россия и так фактически банкрот, вынужденный просить о реструктуризации уже имеющегося долга. МВФ и Мировой банк сами больших денег не имеют, к тому же периодически разочаровываются в России.)
На прошлой неделе российские власти официально объявили, что все удалось. Премьер Виктор Черномырдин не скрывал удовлетворения: "Уже есть заявки из полутора десятков стран... Уже сейчас интерес инвесторов превосходит наши ожидания... Рынок готов принять наши облигации в больших объемах, чем мы первоначально планировали, — могу сказать, что ожидали от $300 до 500 млн сроком максимум на 3 года, а получили целый миллиард на 5 лет". Особо премьер подчеркнул, что процент, под который размещаются облигации (купонный доход по ним составит 9,25% годовых), выгоден для России.
Естественно, пришлось постараться. Власти учли, что потенциальные покупатели облигаций пристально следят за российским экономическим законодательством и хотели бы, чтобы все вопросы, связанные с еврооблигациями, были освещены в официальных документах. Основной документ, посвященный облигациям, — правительственное постановление "О некоторых вопросах выпуска внешнего облигационного займа 1996 года". Он чрезвычайно краток. Из него следует лишь то, что заем выпускается Минфином в ноябре-декабре 1996 года; выпуск займа, а также погашение основного долга и уплата процентов по нему осуществляются в долларах США; соглашение о внешнем облигационным займе регистрируется в Государственной книге внешнего долга Российской Федерации в Министерстве финансов; внешний облигационный заем выпускается без регистрации в Российской Федерации проспекта эмиссии.
А вот вышедшее на прошлой неделе совместное письмо Минфина и Госналогслужбы "О некоторых вопросах налогообложения, связанных с облигациями внешнего облигационного займа 1996 года" своей обстоятельностью и конкретностью явно порадует иностранных покупателей облигаций (да и российских предпринимателей, желающих поучаствовать в бизнесе с этими облигациями). Прежде всего оно развеивает опасения иностранных инвесторов и спекулянтов, что сам факт покупки облигаций вынудит их вступить в контакт с российскими налоговыми органами, от чего они, конечно, были бы не в восторге.
Согласно письму, факт приобретения облигаций, а также осуществление операций с ними за пределами России не будет являться основанием для того, чтобы рассматривать иностранное юридическое лицо как имеющее постоянное представительство на территории России. А ведь именно наличие постоянного представительства автоматически ставит юридическое лицо под контроль российских налоговых властей. Иностранные юридические лица еще раз заверяются, что доходы в виде процентов по российским еврооблигациям не будут облагаться налогом на прибыль или налогом на доходы у источника его выплаты. Физические лица могут быть уверены, что проценты по облигациям не облагаются подоходным налогом с физических лиц, причем это касается граждан как имеющих, так и не имеющих постоянного места жительства в России.
А вот с доходом, полученным от продажи облигаций, дело обстоит по-другому. Иностранные юридические лица могут продавать облигации за пределами России, и налоги (во всяком случае, российские) с них взиматься не будут. Но если эти юридические лица продают облигации через постоянное представительство в России или если продажа влечет за собой перечисление доходов из источников на территории России, то они должны будут заплатить налог российским фискальным органам. Физические лица, не имеющие постоянного места жительства на территории России, также будут платить налог при продаже облигаций только в том случае, если доход от продажи будет получен из источников в России (кстати сказать, под это определение подпадает не только продажа облигаций российскому резиденту, но и любая продажа облигаций, осуществленная с участием постоянного представительства иностранного юридического лица в России). Физические лица, имеющие постоянное место жительства в России, должны будут заплатить подоходный налог при продаже облигаций, кому бы они их ни продавали.
Но покупателей еврооблигаций интересуют не только российские нормативные документы, которые прямо относятся к их покупке. В конце концов, инвесторы и спекулянты дают деньги взаймы России, поэтому их интересуют еще и документы, из которых можно понять нынешнее состояние и, главное, будущее российской экономики. Устные оптимистические обещания российских чиновников, как говорят в таких случаях, к делу не подошьешь. И как ни странно, как раз на прошлой неделе именно такой документ и появился. Правительство одобрило "Концепцию среднесрочной программы на 1997-2000 годы 'Структурная перестройка'". Казалось бы, только в прошлом году такая среднесрочная программа уже была принята. И вот теперь почему-то внезапно понадобилась новая.
Все эти удивительные совпадения прямо-таки подталкивают к мысли, что новая программа появилась по заказу покупателей облигаций, как некий рекламный проспект. При всей парадоксальности такой гипотезы в какой-то степени все именно так и обстоит. Во всяком случае, впервые в подобном документе перспективы российской экономики непосредственно увязаны с мировой экономикой. К 2000 году, подчеркивается в документе, переживут расцвет вторая и третья волны новых индустриальных стран. К четверке "азиатских тигров" добавится еще несколько стран Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. Это послужит стимулом для роста мирового производства и торговли. Иностранные инвесторы, разумеется, тоже про это знают — они покупают облигации не только России, но и упомянутых новых индустриальных стран. И российским властям важно показать, что Россия имеет столь же неплохие перспективы. Правда, в программе самокритично признается, что пока давно уже обещанного возобновления экономического роста не произошло. Напротив, за 8 месяцев этого года спад производства составил 6%, что даже больше, чем в 1995 году. Но в дальнейшем все будет очень хорошо. Поставлена задача к 2000 году обеспечить устойчивый экономический рост не ниже 5% в год. В ближайшие годы темпы инфляции будут снижены до 5-8% в год, а дефицит бюджета — до 2% ВВП.
За счет чего будет достигнуто такое процветание? За счет структурной перестройки экономики в соответствии с требованиями мирового рынка и наращивания экспорта "машинно-технической и наукоемкой продукции". Ну что же, авторам программы (прежде всего Министерству экономики) трудно отказать в знании мировой моды — все приводимые ими формальные показатели и лозунги действительно считаются сейчас на Западе признаком процветающей экономики. Впрочем, для хорошего рекламного проспекта ничего больше и не требуется.
ОТДЕЛ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ