Стоимость рублевых заемных ресурсов на минувшей неделе не реагировала на политические события, а менялась исключительно под воздействием событий, происходящих на валютном рынке и рынке ГКО.
Короткая, но весьма напряженная из-за внутриполитических коллизий истекшая неделя оставила, тем не менее, торговцев межбанковскими кредитами достаточно спокойными, лишний раз доказывая, что ставки МБК готовы резко отреагировать лишь на события, непосредственно к этому рынку относящиеся. Сильно влиять на процентные ставки сейчас могут события в секторах ГКО и валютном, но не политические факторы, пусть даже и новость об операции президента. Данная опосредованность вполне объяснима — ведь рынок МБК до сих пор сегментирован по группам доверия.
В нынешнем году основное воздействие на кредитные ставки исходит с торгов и аукционов ГКО-ОФЗ. Впрочем, в последнее время ЦБ делает все для стабилизации сектора госбумаг, а следовательно, и ставки МБК приобретают сравнительно большую стабильность.
В течение минувшей недели котировки сверхкраткосрочных ресурсов держались, по данным брокерской службы МФД, в районе 15/20% годовых и ниже, причем даже в момент пика спроса на однодневные МБК накануне первичного аукциона ГКО ставки не поднимались выше 35/40% годовых. Между тем неделей ранее котировки overnight в аналогичных условиях выросли до уровня ставки рефинансирования — 60% годовых. Дилеры МАПО-банка данное обстоятельство склонны объяснять тем, что свои проблемы с текущей рублевой ликвидностью (требуемой для выполнения обязательств первичного дилера на аукционе и доперечислений средств в фонд обязательного резервирования по валюте, последний срок которых истекал 11 ноября) крупным банкам приходилось разрешать в значительной степени посредством продажи валюты, спрос на которую со стороны средних и мелких банков в преддверии выходных был достаточно высоким.
В воскресенье, 10 ноября на рынке МБК была весьма спокойная обстановка, поскольку для роста ставок не было никаких объективных причин, и котировки overnight снизились до 10/20% годовых. Безусловно, по мере приближения аукциона напряжение возрастает, но не следует забывать, что ЦБ 11 ноября снизил для первичных дилеров ставку по сделкам репо, заключаемым в понедельник и во вторник, до 30% годовых, и этот уровень может быть важным ориентиром для предаукционного рынка. Спекулятивный напор продавцов существенно снизился.
В ближайшей перспективе банкиры ожидают увеличения спроса на рубли со стороны нерезидентов, которые в случае быстрой реабилитации Бориса Ельцина начнут делать долгосрочные инвестиции в госбумаги. Таким образом, политические события могут оказать влияние на рынок МБК только в очень опосредованной форме — через сектор гособлигаций.