Как сообщило вчера агентство "Прайм-ТАСС", правительство и Национальный банк Украины завершили разработку проекта выпуска украинских облигаций внешнего займа. Предполагается, что объем эмиссии ценных бумаг составит $250 млн и полученные от их продажи средства будут направлены на покрытие дефицита государственного бюджета Украины в 1996-97 годах.
Решение Украины принять на вооружение неинфляционный способ финансирования дефицита бюджета заслуживает всяческих похвал. Однако пока инвестиционная база украинского финансового рынка не позволяет правительству проводить заимствования на внутреннем рынке в необходимом объеме. Отсюда и стремление республиканских властей привлечь иностранные инвестиции. Так, в начале месяца Нацбанк Украины снял ограничения для иностранных инвесторов, покупающих государственные облигации внутреннего займа. Теперь же принято решение размещать украинские еврооблигации.
Как сообщил начальник управления внешних связей Нацбанка республики Олег Рыбачук, срок обращения еврооблигаций составит от 3 до 12 месяцев, а доходность ценных бумаг будет установлена на уровне 12-14% годовых. Номинал облигаций будет согласован с андеррайтером, который будет определен путем конкурсного отбора до конца октября. В конкурсе участвуют американские банки Merryll Lynch и CS First Boston, а также немецко-швейцарский банк SBC Warburg. Победителю конкурса будет представлено право до конца 1996 года разместить на европейском рынке первый пакет украинских облигаций внешнего займа на сумму $50 млн.
По мнению экспертов американской компании Barents Group, выступающей консультантом украинского правительства, Украина может иметь на международном кредитном рынке рейтинг "CCC", что означает "предполагается возможность неуплаты". Уже одно это предполагает, что кредитовать украинское правительство рискованно. Но такой рейтинг Украины — всего лишь предположение экспертов. В действительности у Украины вообще нет кредитного рейтинга и кредитной истории (в отличие от России, которая исправно платит и по евробондам, и по валютным облигациям Минфина). Очевидно, именно это станет главной проблемой при размещении облигаций. Можно предположить, что в конечном итоге это обернется для эмитента необходимостью увеличить доходность ценных бумаг. Даже для краткосрочных (но в то же время и рискованных) активов 12-14% годовых не слишком высокая ставка.
ОТДЕЛ ФИНАНСОВ