В начале текущей недели германские брокеры получали информацию о замедлении темпов экономического роста в стране. Однако, как ни странно, это не мешало им активно приобретать акции немецких корпораций, что привело к подъему фондового индекса DAX-30 в понедельник и вторник на 2,1%.
"То, что происходило на франкфуртской бирже в начале этой недели, лишний раз свидетельствует, что фондовый рынок — это не рынок реальных событий, а рынок ожиданий", — заявили в одной из немецких брокерских компаний. И действительно, на первый взгляд не было никаких факторов, которые могли бы заставить брокеров активно скупать акции немецких корпораций. Наоборот, статистические данные говорили о возможном снижении прибылей компаний. Так, еще в воскресенье институт экономических исследований Ifo опубликовал доклад, где говорилось, что в настоящее время уровень деловой уверенности производителей в Германии — самый низкий со времен второй мировой войны. При этом из-за высокой безработицы (около 10%) немецкие потребители не склонны тратить свои деньги. К тому же правительство активно сокращает бюджетный дефицит, стремясь привести его к 3% ВВП, чтобы вступить в 1999 году в валютный союз. Это также снижает темпы прироста совокупного спроса в экономике.
Тем не менее немецкие брокеры настроены оптимистично. В начале недели было объявлено, что инфляция в августе составила 1,4% в годовом исчислении, что является рекордно низким уровнем с момента объединения Германии. Член совета Бундесбанка Эрнст Велтке в связи с этим заявил, что возможно очередное понижение официальных ставок Бундесбанка. Снижение ставок будет еще более вероятным, если годовые темпы прироста денежного агрегата М3 упадут ниже 7%. Этих новостей брокерам хватило, чтобы активно включиться в покупку ценных бумаг германских корпораций.
При этом многие аналитики отмечают, что снижение официальных ставок может быть довольно существенным (учетная ставка сейчас составляет 2,5%, ломбардная — 4,5%, репо — 3%). Это связано с тем, что экономика Германии попала, как выражаются экономисты-кейнсианцы, в "ликвидную ловушку". Номинальные ставки уже достигли достаточно низкого уровня, при котором спрос на деньги в экономике становится очень эластичным по проценту. В этих условиях для активизации инвестиций необходимо массированными темпами увеличивать предложение денег, что и может быть достигнуто с помощью значительного снижения официальных ставок центрального банка. По всей видимости, Бундесбанк для успешной борьбы с "ликвидной ловушкой" произведет еще одно сильное снижение ставки репо.
ДМИТРИЙ Ъ-ГОЛУБКОВ