Московская межбанковская валютная биржа наконец-то завершила свой самый затянувшийся проект — вчера состоялись первые торги в секции срочного рынка. Пожалуй, можно сказать, что ММВБ сделала уже все возможное, дабы сохранить за собой статус главной биржевой площадки страны.
Если долго мучиться, что-нибудь получится
Сказать, что путь к началу первых настоящих торгов в секции срочного рынка ММВБ был нелегким, значит не сказать ничего. За всю историю биржи ни один из проектов не отнимал столько времени и не требовал столько усилий со стороны руководства и специалистов площадки, как подготовка к началу торгов срочными инструментами. Стоит вспомнить, что подготовка к запуску на ММВБ рынка государственных ценных бумаг, который давно уже стал главным сегментом всего российского финансового рынка в целом, заняла девять месяцев, а с момента утверждения положения "О секции срочного рынка ММВБ" прошло уже без малого полтора года.
Последняя досадная задержка с открытием секции срочного рынка прошла в апреле этого года — то есть ровно через год после утверждения положения. Вроде бы все было готово к запуску торгов — торговая система проверена, отлажена и протестирована, порядок торгов и расчетов утвержден, список участников составлен, а трейдеры уже обучены работе на новой системе. Более того, руководство биржи на радостях поспешило уведомить общественность о начале торгов и сообщило дату проведения первой торговой сессии. Но, к сожалению, ни банкирам, ни журналистам не удалось понаблюдать за рождением нового сектора рынка на ММВБ — в последний момент Центральный банк рекомендовал отложить начало торгов "до принятия соответствующих документов". В тот раз, по словам первого зампреда Центрального банка Сергея Алексашенко, ЦБ не устроила предлагаемая ММВБ система расчетов по срочным сделкам — через 163-й счет в ГРКЦ ГУ ЦБ по Москве, по которому осуществляются расчеты рынка государственных ценных бумаг. Соображения руководства ЦБ сводились к тому, что использование 163-го счета для обслуживания срочного рынка может привести к возникновению дополнительных рисков для рынка госбумаг. Поэтому ММВБ не оставалась ничего другого, как прислушаться к рекомендациям главного акционера, и в очередной раз отложить начало торгов.
Только после того как ЦБ принял ряд новых нормативных документов, которые предоставили Расчетному центру ММВБ право открывать счета срочного рынка и проводить по ним расчеты, и установил типовые проводки бухгалтерского учета срочных операций для расчетного центра и его участников, биржа смогла приступить к торгам. По словам Сергея Алексашенко, в настоящее время вопросов к системе срочных торгов, разработанной на ММВБ, Центральный банк не имеет.
Первые торги прибавили банкирам оптимизма
Теперь, когда торги все же начались, можно порассуждать о том, для чего в принципе затевался весь сыр-бор и каково будущее срочного рынка на ММВБ. Ответ на первый вопрос вполне очевиден — российский финансовый рынок уже достиг той степени развития, которая требует существенного расширения спектра операций с деривативами, прежде всего — срочными инструментами. В частности, по оценкам Сергея Алексашенко, срочная биржевая торговля имеет принципиальное значение как индикатор цен для субъектов хозяйственной деятельности. Кроме того, торги срочными инструментами позволяют перераспределять риски между участниками финансового рынка. То есть сам по себе срочный рынок в ближайшее время не только не утратит своего значения, но будет и дальше совершенствоваться и развиваться. Прежде всего за счет появления новых видов деривативов.
Что же касается судьбы срочного рынка на ММВБ, то за время подготовки к запуску торгов нам приходилось выслушивать немало довольно-таки скептических высказываний по этому поводу. Кто-то опасался, что биржа чересчур подконтрольна Центробанку, то есть возможности спекуляций будут резко ограничены. Другие приводили в пример опыт Московской финансовой и фьючерсной биржи (МФФБ), которая изначально так же создавалась как "биржа для банков", но по сей день не может тягаться по оборотам торгов с другими площадками. Были и такие, кто прямо говорил, что ничего, мол, у ММВБ не выйдет.
Впрочем, немало было и тех, кто всей душой верил в успех ММВБ и даже связывал начало торгов с началом нового периода развития всего срочного рынка в целом. Сегодня, когда торги все же начались, число оптимистов резко увеличилось. По крайней мере никто из банкиров-участников срочного рынка, с которыми нам удалось пообщаться, не выразил сомнения в успехе начинания ММВБ. То есть можно надеяться, что уже в ближайшее время ММВБ сможет вернуть себе былую славу, изрядно померкнувшую после введения валютного коридора, отвязки официального валютного курса от биржевых котировок и просто после падения интереса банкиров к биржевому спот-рынку.
ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, СЕРГЕЙ Ъ-ТЯГАЙ