Как сообщила газета Neue Zuercher Zeitung, американская компания Banker`s Trust International PLC намерена в скором времени выпустить в обращение 200 тыс. европейских опционов на 3-процентные облигации Министерства финансов РФ. Для выяснения подробностей выпуска корреспондент Ъ ДМИТРИЙ Ъ-ГОЛУБКОВ связался с компанией Banker`s Trust.
В лондонском офисе Banker`s Trust к вопросам о предполагаемом выпуске опционов отнеслись с пониманием. Однако сказать, какой из выпусков валютных облигаций Минфина будет заложен в опционы как базовый актив, отказались, заявив, что "для сбора всех необходимых материалов потребуется определенное время". Тем не менее корреспонденту Ъ удалось выяснить некоторые другие детали. Так, эмиссионная цена опциона (опционная премия) составит $4,8. Покупатель опциона получит право 28 августа 1997 года приобрести валютные облигации Минфина РФ за 32% номинала. Весьма вероятно, что опционы пройдут процедуру листинга на Люксембургской фондовой бирже, и тогда их смогут приобретать многие крупные европейские инвесторы.
Более подробных комментариев от представителей компании Banker`s Trust International PLC получить не удалось. Причина, видимо, в том, что проект еще находится на начальной стадии разработки. Однако, основываясь на цене исполнения опциона, можно полагать, что базовым активом скорее всего будут облигации седьмого или шестого транша. Желание компании размещать опционы именно на эти транши вполне обоснованно. Третий, четвертый и пятый транши облигаций оказались "засвеченными" в громком скандале с кражей облигаций. "Длинные" же выпуски более привлекательны еще и потому, что их цена больше склонна к краткосрочным колебаниям, а значит, с этими облигациями легче совершать спекулятивные операции.
По всей видимости, компания--эмитент опционов рассчитывает именно на спекулятивную прибыль. Продающий опционы на покупку всегда надеется на понижение котировок облигаций по сравнению с ценой исполнения. Тогда эмитент может извлечь прибыль в размере опционной премии.
Однако сложно сказать, будет ли на рынке ОВВЗ преобладать тенденция к понижению. Корреспондент Ъ задал вопрос о дальнейшей динамике цен на рынке ОВВЗ начальнику аналитического управления компании "Ренессанс капитал" Дирку Дамрау. Он считает, что Россия достигла больших успехов в стабилизации и "это уменьшает у инвесторов ощущение риска при вложениях в российские ценные бумаги". Включение российских облигаций в рейтинги таких компаний, как Moody`s и Standard & Poors, также благоприятно повлияет на котировки "вэбовок".