Более высокий уровень кредитных ставок стал основной и даже, пожалуй, единственной особенностью рынка МБК на прошедшей неделе.
По сравнению с предыдущей неделей кредитный рынок за период с 19 по 23 августа более остро ощущал недостаток заемных средств: средняя стоимость кредитов overnight устойчиво держалась на заметно более высоком уровне. Но в остальном не наблюдалось ничего выходящего за рамки представлений о рынке МБК как о секторе, оперативно реагирующем на изменения конъюнктуры рынка государственных долговых обязательств. Так, в начале недели, когда перспективы вложений в ГКО были довольно неопределенными (после наметившегося снижения котировок перед выходными), ставки по однодневным кредитам колебались в довольно широком диапазоне (20-30% годовых), причем на нетрадиционно высоком для понедельника уровне.
Причина стала ясна уже в первой половине вторника: напряженность на рынке ГКО, связанная с подготовкой к аукциону, стремительно росла, и это немедленно отразилось на ценах ресурсов overnight, которые резко взметнулись вверх и достигали в отдельные моменты 80-90% годовых. В среду интерес банков к приобретению рублей незначительно ослаб: ставка INSTAR по ним составила 47,07% годовых.
Видимо, дилеры рассчитывали на оживление конъюнктуры вторичных торгов по следам первичного аукциона ГКО. Обычно импульсом к росту котировок служит недооцененная при размещении "свежая" серия. Но на этот раз, по информации специалистов МАПО-банка, все происходило с точностью да наоборот: уже на аукционе 46-я серия получила такую доходность, при которой попытки заработать на ее продаже в четверг-пятницу были заведомо бесперспективными. Но большой объем неудовлетворенных средств теперь оказался рассредоточенным по многим выпускам, что также обусловило их дальнейшее подорожание, а вместе с этим и удерживание ставок по сверхкраткосрочным рублевым МБК на довольно высоком уровне: ставки INSTAR, по данным за четверг, составила 46,73% годовых. И только перед выходными начался спад напряжения: на кредитной площадке МФД, например, цены на покупку и продажу ресурсов overnight снизились до 5 и 15% годовых соответственно. В начале текущей недели рынок МБК находился в состоянии избытка предложения рублевых ресурсов, установившегося еще в пятницу. Далее события, очевидно, будут вновь развиваться по отработанному сценарию.
Несмотря на то что конец лета характеризуется на финансовых рынках плавным ростом курса доллара и стабильным состоянием рублевого рынка, по мнению специалистов Пробизнесбанка, с окончанием сезона отпусков можно прогнозировать оживление во всех секторах.