На минувшей неделе участники рынка валютных фьючерсов продолжили массированную игру на понижение, начавшуюся на следующий день после подведения итогов президентских выборов. За прошедшие с тех пор три недели котировки ноябрьских и декабрьских фьючерсов МЦФБ снизились более чем на 200 пунктов, что позволило спекулянтам-"медведям" получить около 150% чистой прибыли.
Тенденция снижения цен фьючерсных контрактов оказалась настолько мощной, что даже довольно резкие скачки биржевого курса доллара на ММВБ (по мнению игроков, инициированные Центральным банком) не смогли существенно повлиять на настрой фьючерсных спекулянтов. При этом игроки на понижение так увлеклись продажей контрактов, что в пятницу фьючерсные котировки МЦФБ пробили даже традиционный уровень поддержки в виде соответствующих банковских котировок на покупку валютных форвардов. В результате доходность валютных фьючерсов опустилась за неделю до 22-26% годовых по ближним и 24-29% годовых по дальним контрактам.
Основным фактором, определявшим динамику изменения фьючерсных котировок на индексы ГКО на минувшей неделе, стало пресловутое распоряжение правительства о снижении доходности госбумаг. Сверхоперативная реакция фьючерсного рынка на правительственное распоряжение во многом объяснятся тем, что "коридорная политика" правительства на валютном рынке мало у кого из фьючерсных спекулянтов вызывает желание играть против ЦБ и Минфина.
Так, в минувший вторник, накануне очередного аукциона ГКО, "быки", поддавшись всеобщему ажиотажу, задрали котировки по контрактам на средневзвешенную аукционную цену 41-го выпуска ГКО до 68,68% от номинала, или практически до уровня вторичного рынка ГКО по 40-му выпуску. Таким образом, уже на следующий день их проигрыш составил 105 пунктов по фьючерсам на средневзвешенную цену и 137 пунктов по контрактам на цену отсечения.
Напротив, в секторе торговли на индексы цен вторичного рынка ГКО "быкам" улыбнулась удача, поскольку общая тенденция падения доходности госбумаг была угадана ими абсолютно верно. Максимальный недельный выигрыш на ближних фьючерсах был зафиксирован на контрактах по 28-му выпуску с закрытием 23 июля и составил 115 пунктов.
Характерным для "бычьего" настроя участников рынка в начале минувшей недели стало изменение котировок ближних фьючерсов по 36-му выпуску ГКО. Несмотря на то что текущая доходность этого выпуска к погашению на спот-рынке составляла 76,18% годовых, доходность фьючерсного рынка провалилась до уровня 71,24% годовых. Это позволило хеджерам, использующим фьючерсный рынок для страхования краткосрочных вложений в длинные ГКО, заработать за неделю 130% годовых.