Совет директоров Центрального банка принял на вчерашнем заседании новые правила допуска нерезидентов на рынок ГКО. Суть документа вкратце можно описать так: ограничений на операции с госбумагами у иностранных инвесторов будет меньше. Новые правила начнут действовать с 15 августа.
Необходимость либерализации правил допуска нерезидентов на рынок ГКО назревала давно. По сравнению с началом года (напомним, что предложенная ЦБ схема участия иностранцев в аукционах гособлигаций действует с февраля) объем западных инвестиций в ГКО заметно сократился. Если на первых аукционах с участием иностранцев их доля в общем объеме инвестиций иногда превышала 30%, то теперь она сократилась примерно до 5%. Тех, кто был готов играть по правилам ЦБ и следовать всем его ограничениям по доходности облигаций и невозможности продажи ценных бумаг на вторичном рынке, оказалось немного.
Между тем нельзя не признать, что на деньги нерезидентов Минфин и ЦБ возлагают определенные надежды. Особенно сегодня, когда правительства обязало Министерство финансов в III квартале снизить доходность ГКО почти в два раза. Понятно, что без устойчивого спроса на облигации сделать это будет весьма затруднительно, и ЦБ решил пойти нерезидентам на уступки.
Не вдаваясь в технические подробности новой схемы участия иностранцев в торгах облигациями, скажем, что главное новшество состоит в допуске нерезидентов на вторичные торги (до сих пор они были обязаны держать ценных бумаги до погашения). Значение этого факта трудно переоценить: западные компании теперь смогут не только получать фиксированную доходность, но и управлять своим портфелем ценных бумаг. Как выразился один из российских трейдеров, "иностранцам наконец-то дали возможность зарабатывать деньги".
В то же время, хотя новые правила и не вводят дополнительных ограничений на операции с ГКО, они и не отменяют все существующие. К примеру, по-прежнему сохранится ограничение по доходности облигаций для нерезидентов. Каким оно будет, пока не может сказать никто. В интервью ИТАР-ТАСС зампред ЦБ Андрей Козлов отметил, что конкретные показатели по объему допуска нерезидентов на рынок, ставкам доходности операций будут определены, по-видимому, в начале будущей недели.
Кроме того, отныне Центральный банк будет строже следить за теневыми путями вложений в ГКО (а на сегодня это около половины всех западных инвестиций в облигации). Андрей Козлов пообещал по этому поводу, что все попытки купить ГКО в обход схемы ЦБ "будут выжигаться каленым железом".
Козлов также отметил, что новый механизм допуска нерезидентов на рынок является механизмом "переходного периода". Понять это можно как обещание еще каких-либо изменений в правилах игры или, как минимум, их корректировки.
ИГОРЬ Ъ-ТРОСНИКОВ