Первая неделя после выборов характеризовалась снижением рентабельности операций с рублевыми финансовыми инструментами, прежде всего с государственными ценными бумагами. Хотя денежным властям вряд ли удастся долго удерживать эту ситуацию, в настоящий момент привлекательность операций с ГКО и ОФЗ остается невысокой.
Несмотря на ощутимый прирост спот-курса доллара, доходность валютных форвардов не проявила тенденции к повышению. Более того, рентабельность операций с отдельными контрактами даже несколько снизилась.
В последних числах июня рост котировок государственных ценных бумаг позволил констатировать резкое снижение рентабельности операций с ГКО. Однако сегодняшнее падение доходности гособлигаций не идет ни в какое сравнение с ситуацией двухнедельной давности. Достаточно сказать, что доходность операций с шестимесячными ГКО, срок погашения которых наступит через два месяца, снизилась почти в два раза — с 17,5641% до 10,4606%. Кстати, две недели назад максимальное снижение доходности пришлось именно на эти ценные бумаги.
Еще более заметное снижение претерпела доходность облигаций федерального займа. По сравнению с последними числами прошлого месяца средняя по всем выпускам доходность ОФЗ к дате ближайших купонных выплат снизилась в два с половиной раза и едва превысила 100% годовых. При этом по отдельным выпускам облигаций этот показатель составлял всего 62% годовых, чего не наблюдалось уже несколько месяцев подряд.
Несмотря на довольно заметное ускорение темпов роста биржевого спот-курса доллара, доходность валютных форвардных контрактов практически не повысилась. Немного выросла лишь рентабельность контрактов, срок исполнения которых приходится на начало второй недели августа, а доходность форвардов с иными сроками исполнения, напротив, несколько снизилась. Объясняется это тем, что после изменения направления динамики курса доллара на торгах в понедельник (котировки ММВБ снизились на два пункта), форвардные контракты резко упали в цене, несмотря на то что общая тенденция роста курса доллара сохранилась. В частности, котировки PROFI USD (рассчитываемые специалистами Межбанковского финансового дома на основе лучших позиций по выставленным в валютной секции МФД форвардным и опционным контрактам) за один день упали на 15-45 пунктов.