Иван Гуминов, менеджер инвестиционного отдела компании "Паллада Эссет Менеджмент":
— Некоторое время назад мы сделали ставку на облигации Петербурга. И не прогадали. Их доходность несколько ниже, чем доходность ОФЗ, однако их рынок более устойчивый, чем рынок госбумаг. Да и кредитная история Санкт-Петербурга более благоприятная: по займам не объявлялся дефолт, погашения и выплаты купонов производятся без задержек. В краткосрочном плане на этом рынке можно ждать стабильного роста котировок. Но в долгосрочном плане вкладывать в муниципальные облигации Санкт-Петербурга нет смысла — доходность все-таки мала. Однако альтернативных инструментов слишком мало — остаются только ОФЗ и облигации внутреннего валютного займа. Но если особых проблем с инвестированием в рублевые гособлигации нет, то с "вэбовками" возникли непредвиденные трудности. Недавняя инструкция ЦБ перекрыла возможность для управляющих компаний покупать их за рубли. Впрочем, мы продолжаем рассматривать эти ценные бумаги как потенциальные объекты для инвестиций.
Олег Ларичев, управляющий портфелем фонда "Илья Муромец":
— Согласно инвестиционной декларации, фонд "Илья Муромец" может инвестировать деньги в муниципальные и государственные ценные бумаги. На наш взгляд, наиболее привлекательны среди них ОФЗ и ОВВЗ. Среди ОФЗ я бы выделил бумаги с самыми короткими и самыми длинными сроками до погашения. Первые хороши тем, что у них довольно стабильный рынок, но при этом приносят 60% годовых, что больше текущих темпов инфляции и роста курса. А длинные бумаги хороши тем, что, хотя и имеют высокий риск колебания цен, обеспечивают очень высокий текущий доход и большую доходность к погашению. Ну а для тех, кто хочет избежать риска девальвации, подойдут облигации внутреннего валютного займа. Наиболее привлекателен 6-й транш, который приносит больше 30% годовых. Если власти сдержат свое обещание и не объявят дефолт по этим бумагам, они окажутся самым доходным инструментом на рынке.
Доминик Гуалтиери, директор управляющей компании "Темплтон":
— Сейчас мы придерживаемся консервативной и осторожной стратегии. Политическая ситуация в России остается непредсказуемой, и в связи с этим очень высок риск вложений. Самая серьезная опасность — никак не заканчивающаяся военная операция в Чечне. Военные операции стоят денег, а те суммы, которые заложены в бюджете, на наш взгляд, могут не покрыть возможные расходы правительства. В результате правительство уже повысило налоговое бремя на нефтяные компании. И если военная кампания будет затягиваться, государству придется искать новых налогоплательщиков. Это в конечном итоге означает сокращение доходов акционеров российских компаний. Между тем мы видим перспективные российские компании, которые привлекательны с точки зрения долгосрочных вложений. При таком риске мы не можем покупать их ценные бумаги, но как только происходит локальное улучшение ситуации — например, цена становится достаточно привлекательной,— мы смотрим на акции компании уже как на вполне привлекательный актив. Тем не менее большую часть активов фонда составляют депозиты в банках. Хотя они могут и не принести того дохода, который некоторые управляющие зарабатывают на ценных бумагах, наших клиентов устраивает, что риск у нашего фонда не так велик.
Дмитрий Малышев, генеральный директор управляющей компании "НИКойл Менеджмент":
— В интересах пайщиков сейчас мы должны держать свои активы в наиболее ликвидных инструментах. С точки зрения ликвидности и надежности на сегодня единственным нормальным инструментом являются акции. Наши предпочтения довольно консервативны — всего 5-6 эмитентов: ЛУКОЙЛ, РАО ЕЭС, "Сургутнефтегаз", "Мосэнерго", "Ростелеком", "Газпром". Возможно, небольшие деньги мы инвестируем в акции второго эшелона. В качестве объектов инвестиций мы рассматриваем и государственные, и корпоративные облигации. Но инвестировать в них мы начнем, только если эти бумаги будут соответствовать нашим представлениям о ликвидности и надежности.
Дмитрий Сачин, заместитель генерального директора управляющей компании "РК-Менеджмент":
— Наш фонд пока остается закрытым. Часть средств зависла в банке "Российский кредит", и только недавно эти деньги удалось разблокировать. В ближайшие две недели все формальности будут улажены, и фонд откроется для выкупа и продажи паев. В настоящее время для нас более привлекательна работа на рынке ОФЗ. К тому же некоторые предприятия проявляют интерес к вложения в гособлигации через ПИФы, ведь несмотря на дефолт, выплаты ПИФам производились в полном объеме. Другой наш приоритет — это облигации, номинированные в валюте. Причем, желательно в евро — общеевропейская валюта выглядит в настоящее время предпочтительнее доллара. Сюда же можно отнести и корпоративные облигации, хотя по своей доходности (при равной надежности) они сегодня проигрывают гособлигациям. К сожалению, пока паевым фондам нельзя напрямую инвестировать в эти бумаги. Что касается рынка облигаций субъектов федерации, то он весьма узок. Акции мы тоже не рассматриваем в качестве приоритетного инструмента инвестиций: до президентских выборов этот рынок остается рискованным и, скорее всего, котировки продолжат падение. Впрочем, непосредственно перед выборами можно ждать роста.