Падает рубль, падают бразильский реал, южноафриканский ранд и еще десяток-другой валют. То ли еще будет, говорят одни. Рубль еще окрепнет, говорят другие. Кому верить? Зависит от того, как вы оцениваете решительность американца Бена Бернанке.
Фото: Артем Коротаев / Фото ИТАР-ТАСС
Чуть меньше чем за месяц российский рубль упал к бивалютной корзине примерно на 5,5%, с 35,2 до 37,2 руб. (по состоянию на середину прошлой недели). Если кто-то не заметил, доллар уже стоит дороже 32 руб., евро — 43. Не заметили, кажется, многие: если верить опросу "Денег", даже среди наших читателей следит за курсом национальной валюты меньше 60%.
Ничего удивительного, дедолларизация, о которой так долго мечтали правительственные экономисты, давно свершилась. Пал даже предпоследний бастион: цены на аренду квартир в Москве вроде бы окончательно стали фиксировать в рублях. Да и последний — цены на квартиры — полуразрушен.
Очередей в обменники тоже не образовалось. Причем уже не в первый раз: придется напомнить, что относительно резкое падение рубля — на несколько процентов — в последние годы не редкость. График курса рубля к бивалютной корзине за последние четыре года напоминает пилу: взлеты чередуются с падениями. Мы привыкли к волатильности, а курсовая разница в несколько процентов воспринимается как потеря лишь спекулянтами и теми, кто собирается за границу. То есть меньшинством. А с ним нынче не особо церемонятся.
Ниже уровня 37,75 (май 2012 года) рубль, впрочем, за эти четыре года не опускался ни разу. Но даже если он в этот раз и опустится ниже, паники ждать не стоит — не было же ее год назад, когда скачок курса составил почти 13%. Ни массовой скупки валюты, ни перелома тенденции роста рублевых депозитов тогда не было.
Сейчас, правда, макроэкономическая ситуация несколько иная. Стала куда более очевидной фундаментальная слабость российской экономики, не ослабевают ожидания если не рецессии, то долгосрочной стагнации. Снижается сальдо торгового баланса, в июле выйдут данные о состоянии платежного баланса, в которых, видимо, будет отмечено значительное сокращение текущего счета. Продолжается (а то и усилился) отток капитала — никто не хочет вкладывать в стагнирующую российскую экономику. Проще говоря, предложение валюты сокращается, а спрос на нее — нет, значит, рублю одна дорога — вниз.
Впрочем, прогноз курса, основанный на анализе текущего счета, не всегда оправдан. Рублю случалось падать и при сильно положительном, а турецкая лира, например, держалась при гигантском дефиците — 10% ВВП. Его компенсировали иностранные инвестиции, причем по большей части прямые.
Разница, впрочем, не только в этом. Рубль не рекордсмен падения. Падают валюты большинства развивающихся стран. Южноафриканский ранд упал вообще примерно на 15%. Причем, как и в России, падение началось на слухах, что дела в экономике США так сильно идут на поправку, что ФРС может начать сворачивать программу количественного смягчения (QE). А дальше — понеслось: выросла доходность по казначейским обязательствам, Treasuries, начался исход из всех рискованных активов, особенно из облигаций развивающихся стран.
И это, заметьте, только на слухах о том, что QE может прийти конец — может, скоро, а может, и через несколько месяцев. О применении тяжелой артиллерии — о росте, скажем, ставок — и речи не было. Достаточно было главе ФРС Бену Бернанке намекнуть, что он собирается лишь прицелиться, используя оружие самого легкого калибра, причем совсем по другим мишеням, как рубль и его товарищи по несчастью задрожали и повалились.
Когда дело таки дойдет до настоящего завершения QE, до роста ставок, до спада гигантского финансового пузыря, последствия для рубля могут оказаться куда значительнее. Ведь тогда дело будет не только в уходе с нашего рынка нескольких десятков миллиардов спекулятивных долларов, а еще и о падении цен на наше все — углеводороды. Вот тогда свой трудовой и нетрудовой рубль в окошко обменников понесет уже не меньшинство. Впрочем, одна из главных черт Бернанке — осторожность. Так что российским гражданам еще удастся какое-то время наслаждаться иллюзией стабильности и прочими потребительскими радостями.