Один из героев недавно вышедшего романа Виктора Пелевина "Generation 'П'" так определяет геополитику: "ее основным содержанием является неразрешимый конфликт правого полушария с левым, который бывает у некоторых людей от рождения". Видимо, члены правительства сумели ознакомиться с романом еще в черновиках и кое-что взять на вооружение. Но не в отношении геополитики, а применительно к иностранным инвестициям.
С точки зрения стороннего наблюдателя, ситуация действительно выглядит довольно парадоксально. Одной рукой власти подталкивают инвесторов к вложениям в реальный сектор. Много говорится о том, что рабочая сила и природные ресурсы у нас дешевые. И о том, что законы правильные, особенно последний, о защите прав инвесторов (принятый, правда, после событий 17 августа, то есть в ситуации, когда инвесторов при словах "российский рынок" бросает в дрожь). И о том, что политика правительства направлена на подъем национальной промышленности.
Эти доводы вполне логичны. Но вся беда в том, что у правительства есть еще и другая рука, которая, наоборот, делает все, чтобы воспрепятствовать приходу нерезидентов на рынок прямых инвестиций. Делается это двумя способами. Первый явный — прямые ограничения на вложения, введенные, например, на страховом рынке или в банковском секторе. Вводятся такие ограничения, как правило, под лозунгом защиты отечественного бизнеса от акул мирового капитализма. (Впрочем, такая "защита" не особо помогла как банкирам, так и страховщикам.)
Второй способ отвадить иностранцев от вложений в российскую экономику более тонкий. И связан с сознательным стимулированием к вложениям в финансовый сектор. Самый характерный пример — рынок ГКО, позволявший инвесторам получать неплохую прибыль, по сути, не затрачивая при этом никаких усилий. Кончилось все, как известно, крахом — при неработающей экономике расплатиться государству было нечем.
Однако эта история, похоже, никого ничему не научила. Правительство снова подталкивает нерезидентов к спекулятивным вложениям. И упускает реальный шанс помочь экономике. Речь идет о правилах проведения новации по замороженным ГКО. Точнее, о порядке использования нерезидентами полученных средств.
Если не считать валютных спецаукционов (по всей видимости, на них будут продаваться чисто символические суммы), инвесторам предложили два варианта вложения денег: покупка акций либо корпоративных облигаций. Причем не любых акций, а десятка заранее определенных blue chips. А также заранее определенных облигаций четырех-пяти крупнейших компаний.
Кому это на руку — тоже понятно. Во-первых, брокерам, работающим на фондовом рынке: они смогут получать комиссионные. Во-вторых, корпорациям, пролоббировавшим свое участие в дележе доставшихся иностранцам денег. И все. Несмотря на гордые заявления российских чиновников о том, что иностранцы "останутся в рублевой зоне", экономике от этого ни жарко ни холодно. Просто потому, что подобное пребывание нерезидентов в рублевой зоне мы уже проходили.
В самом деле, куда, помимо рынка ГКО, в основном вкладывали деньги приходящие в Россию иностранцы в 1996-1997 годах? Именно в рынок акций и именно в blue chips. Рынок тогда стремительно рос, брокерские конторы плодились как грибы после дождя. Помогло это экономике? Ничуть. Поскольку все вложения шли в спекулятивный сектор.
Похожая история и с облигациями. Они, конечно, позволяют крупным корпорациям решать свои проблемы, но ситуацию в экономике кардинально не меняют. (Достаточно опять-таки вспомнить опыт 1997 года, когда крупнейшие российские компании активно выходили на рынок еврооблигаций.) А предлагаемые сейчас нерезидентам облигации, например того же "Газпрома", по предварительной информации, мало чем принципиально отличаются от евробондов, поскольку предполагается, что основной долг (а возможно, и купонные выплаты) будет захеджирован от валютных рисков. В связи с этим, кстати, и тезис о переходе иностранцев в рублевую зону представляется весьма сомнительным.
Между тем именно сейчас, при проведении новации, у российских властей есть реальный шанс стимулировать инвестиции в производство. Только действовать надо строго наоборот. Не ограничивать возможности иностранцев по вложению денег полутора десятками "элитных" бумаг, а максимально расширить список. Действительно, непонятно, что будет плохого, если разрешить нерезидентам использовать полученные при новации деньги для покупки, скажем, свечного заводика под Самарой?
Кстати, это в перспективе поможет создать и нормальный фондовый рынок. Когда цены будут формироваться на основании информации о финансовом состоянии компаний и размере дивидендов, а не только на основе сиюминутных спекулятивных тенденций. Тогда каждый сможет получить по заслугам и акции раскрутившегося свечного заводика смогут пополнить список российских blue chips.
Но пока правительство не спешит решать насущные экономические проблемы. Две его руки никак не могут согласовать свои действия. И остается работать третьей — призванной отнимать и не пущать. В этом смысле характерна появившаяся недавно в Интернете пародия на рекламу налоговой службы: "Мы обманули вас в 91-м и стреляли в вас в 93-м, мы 'кинули' вас с МММ и ваучерами, мы подставили вас в 96-м и 97-м, мы отняли у вас последнее в 98-м, но у нас опять кончились деньги. Пожалуйста, заплатите налоги!"
Ограничивая возможности инвестирования, правительство тем самым поощряет создание рынка, выгодного только спекулянтам