Те, кто считает технический анализ искусством, продают и покупают бумаги тогда, когда продают и покупают другие. Таких большинство, и они проигрывают. Те, кто считают технический анализ наукой, покупают бумаги, когда остальные их продают, и продают, когда остальные их покупают. Таких меньшинство, и они выигрывают. Первым, кто заявил, что технический анализ — это наука, был Томас Демарк. Он-то выигрывал очень много.
Демарк Т. Технический анализ — новая наука. М.: Диаграмма, 1997. Пер. с англ.
Джон Мэрфи, автор многих бестселлеров, посвященных техническому анализу рынков, в предисловии к книге Тома Демарка написал: "Когда мне впервые попала в руки эта книга, я был немного озадачен. Технический анализ не такой уж и новый. Я сам, помнится, написал несколько книг на эту тему" (в ближайшее время мы намерены рецензировать одну из них — "Технический анализ фьючерсных рынков".— Ъ). Однако, почитав книгу до конца, Мэрфи согласился с тем, что ее название полностью соответствует содержанию: Демарку действительно удалось превратить технический анализ из искусства в науку. Именно "наука" — ключевое слово в заголовке.
Впрочем, для нас спор о первенстве и терминах не так уж и важен. Куда важнее, что книга написана одним из самых влиятельных закулисных игроков финансового мира. Рекомендации Демарка ценятся на вес золота уже несколько десятилетий. Его модели лежат в основе инвестиционных стратегий Citibank, Criterian Fund, Goldman Sachs, Morgan Bank, Odissey Partners, Varburg и многих других процветающих компаний, банков и пенсионных фондов, ежегодно выплачивавших Демарку по $100 тыс. Созданные им индикаторы использует агентство Bloomberg. В ближайшее время то же самое намереваются сделать Reuter и Dow Jones. Он консультировал Леона Купермана, Джорджа Сороса, Лоренса Тиша и других финансистов, чьи имена стали легендой. К его услугам прибегали даже орнитологи и, говорят, остались довольны результатом. В чем же причина такого успеха?
Прежде всего в том, что Демарк нашел удачный компромисс между фундаментальным и техническим анализом (об их принципиальных различиях мы рассказывали в предыдущей рецензии). Не отвергая первый ("Я абсолютно согласен с тем, что долгосрочные тенденции рынка определяются фундаментальными факторами"), Демарк считает, что второй помогает как можно более точно определять моменты входа на рынок и выхода из него, особенно при игре на краткосрочных колебаниях рыночной конъюнктуры. Однако классические методы технического анализа, по его мнению, здесь не помогают: "Почти все широко используемые технические инструменты изумительно работают в ретроспективе, но обладают низкой прогностической ценностью". Под этими словами подпишется любой аналитик и даже расскажет бородатый анекдот про то, как два "технаря" сделали на основе динамики котировок одной и той же ценной бумаги два совершенно разных прогноза.
Не жалует "технарей", придерживающихся традиционных методов, и Демарк: "Я всегда считал технических аналитиков паразитами. Их единственная цель — определить тенденцию и `оседлать` ее". По его мнению, технический анализ нужен для того, чтобы научиться покупать на пике снижения цен и продавать — на пике повышения, а не следовать тенденции после того, как она станет явной. Хотя в словах Демарка о "паразитах" читается и личная обида. Вот что он рассказывает об истории появления своей книги. Несколько лет назад Демарк посетил одну фирму в Хьюстоне, которая занималась продажей методик технического анализа. Когда ее хозяин попытался продать две свои последние разработки Демарку, тот пришел в негодование --это были его собственные методики. Чтобы защитить авторские права, Демарк и решил изложить свои наработки на бумаге.
Так ли было на самом деле, может подтвердить лишь хьюстонский "технарь-паразит". Однако новаторский подход Демарка к техническому анализу сомнений не вызывает. Если другие авторы (к примеру, тот же Джон Мэрфи) учат смиренно и безоговорочно внимать теории, он строит свою книгу на опровержении традиционных взглядов. Это бросается в глаза с первых же страниц. Начальная аксиома Демарка по-евклидовски проста. В основе технического анализа лежит линия тренда. В основе линии тренда — две критические точки. Нужно просто взять и соединить их с помощью самого обычного карандаша и самой обычной линейки. Но далее следует Лобачевский. "На каком основании мы строим тренд слева направо, если динамика цен в настоящий момент гораздо важнее, чем движение рынка в прошлом?" — задается вопросом Демарк и решает, что графики нужно строить справа налево. Эта авторская находка сразу заставляет дочитать до конца если не всю книгу, то хотя бы главу, посвященную поиску критических точек. Демарк называет их TD-точками (TD — его инициалы).
Помимо этого термина в книге присутствует еще 23 авторских названия, каждый из которых помечен значком ТМ — запатентовано. Некоторые сложные технические модели получают название по имени героев популярных мультфильмов. При этом Демарк часто не утруждает себя обстоятельными доказательствами. Он подкрепляет свои методики эмоциональной апелляцией к собственному многолетнему опыту, рассказами о своих "феноменальных лоссах" (потерях на рынке), историей о том, как президент США Герберт Гувер искал "одностороннего экономиста", который никогда не использовал бы в своих прогнозах фразу "с другой стороны", наконец, анекдотами из жизни "отпетых аналитиков". Не обходится и без традиционного для англо-американской научной литературы похлопывания читателя по плечу: ты, мол, читатель, и сам все прекрасно знаешь, а если не знаешь, то у тебя есть прекрасная возможность "усыновить и понянчить дорогое дитя моей мысли, пока я занимаюсь другими интересующими меня проблемами".
Такого рода "похлопыванием" можно счесть и предисловие автора к русскому изданию. Причем и здесь Демарк последователен в своем новаторстве: впервые в истории переводов классиков технического анализа русскоязычный читатель удостоился персонального обращения. И здесь автор менее, чем обычно, категоричен в суждениях. Судя по всему, он прекрасно понимает, что публикация его книги в России — столько же ликвидация безграмотности, сколько и проверка на прочность его концепций.
Как его теория проявит себя на рынке, где мало кто с ней знаком и мало кто ею руководствуется? Ведь в качестве источника информации и полигона для последующих испытаний своих методик Демарк использовал американский и европейский рынки ценных бумаг. И там она работала прекрасно, что подтверждает хотя бы список клиентов Демарка. Теперь же в качестве коллективного эксперта выступит российский рынок. В обращении Демарка к российскому читателю есть такие слова: "Хотя структура ценных бумаг, обращающихся на российском рынке, возможно, имеет свои специфические особенности, всех трейдеров мира объединяет единая психология и идентичные эмоции, на каком бы рынке они ни работали. Человеческая натура, страх проигрыша и жажда выигрыша не знают языковых и культурных границ".
Еще недавно эта мысль могла стать поводом для спора. Сегодня, когда уже ясно, что кризис в Юго-Восточной Азии не прошел мимо России, она не вызывает сомнений.
АЛЕКСАНДР КИРЬЯНОВ, ЮРИЙ КАЛАШНОВ
ПРЕЗИДЕНТ США ГЕРБЕРТ ГУВЕР ВСЮ ЖИЗНЬ ИСКАЛ ЭКОНОМИСТА, КОТОРЫЙ В СВОИХ ПРОГНОЗАХ НИКОГДА НЕ ИСПОЛЬЗОВАЛ БЫ ВЫРАЖЕНИЕ "С ДРУГОЙ СТОРОНЫ". НАПРАСНО ОН НЕ ОБРАТИЛСЯ К ТОМАСУ ДЕМАРКУ
Экономический best-seller
| Место | Название | Автор | Выходные данные | Цена, руб. | Объем продаж, шт.* |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Как играть и | Элдер А. | М.: Крон-Пресс, | 78 | 39 |
| выигрывать на бирже | 1996. Пер. с англ. | ||||
| 2 | Основы маркетинга | Котлер Ф. | М.: Росинтер, 1996. | 28,8-30 | 38 |
| Пер. с англ. | |||||
| 3-4 | Основы менеджмента | Мескон М., | М.: Дело, 1997. | 94 | 35 |
| Альберт М., | Пер. с англ. | ||||
| Хедоури Ф. | |||||
| 3-4 | Технический анализ | Мэрфи Дж. | М.: Диаграмма, | 365 | 35 |
| фьючерсных рынков: | 1998. Пер. с англ. | ||||
| теория и практика | |||||
| 5-6 | Малая энциклопедия | Найман Э. | М.: Альфа-капитал, | 58,5 | 34 |
| трейдера | 1997. Пер. с англ. | ||||
| 5-6 | Финансовый учет и | Качалин В. | М.: Дело, 1998 | 51 | 34 |
| отчетность в | |||||
| соответствии со | |||||
| стандартами GAAP | |||||
| 7 | Анализ финансового | Ковалев А., | М.: ЦЭиМ, 1997 | 19,5 | 32 |
| состояния | Привалов В. | ||||
| предприятия | |||||
| 8 | Менеджмент | Виханский О. | М.: Гардарика, 1998 | 30 | 30 |
| 9-10 | Как пройти на | Литтл Дж., | М.: Олимп-бизнес, | 78 | 25 |
| Уолл-стрит | Роудс Л. | 1998. Пер. с англ. | |||
| 9-10 | Финансовый анализ: | Ковалев В. | М.: Финансы и | 36 | 25 |
| Управление | статистика, 1997 | ||||
| капиталом. Выбор | |||||
| инвестиций. Анализ | |||||
| отчетности |
*Суммарный объем розничных продаж с 11 по 24 мая в Московском доме книги на Новом Арбате (тел. 290-45-07), в магазинах "Бизнес-книга" на Б. Ордынке (тел. 953-19-76), "Дом деловой книги" на Марксистской (тел. 270-52-17), "Москва" на Тверской (тел. 229-64-83).