У технического анализа в России куда больше противников, чем сторонников. Да и в "Энциклопедии технических индикаторов рынка" о России не сказано ни слова. Тем не менее эта книга для нас весьма актуальна. О том, насколько рецепты авторов энциклопедии окажутся действенными в условиях российского финансового рынка, можно будет судить уже к концу года. А пока есть время ее внимательно изучить.
Колби Р., Мейерс Т. Энциклопедия технических индикаторов рынка. М.: Альпина, 1998. Пер. с англ.
Есть два подхода к анализу финансового рынка — фундаментальный и технический. Сторонники первого исследуют такие факторы, влияющие на цены и котировки, как состояние экономики в целом, конкретных отраслей, а также отдельных предприятий — словом, все те факторы, которые формируются за пределами собственно рынка. В этом случае основной источник информации для анализа — отчеты компаний и динамика макроэкономических показателей. Такого подхода к анализу финансового рынка придерживаются авторы 99,9% посвященных ему книг. На фундаментальном же анализе основано и подавляющее большинство современных учебных программ.
Напротив, поклонники технического анализа пытаются измерить "пульс, давление и температуру" самого рынка. Их стетоскоп, тонометр и градусник — это линейка, карандаш и чистый лист бумаги, а с недавних пор компьютер (в начале энциклопедии ее авторы приводят список компьютерных программ, использованных ими для анализа). Такой анализ только-только начинают преподавать в зарубежных учебных заведениях. И даже в некоторых российских. Пока, правда, как факультатив или спецкурс. Между тем книг на эту тему, в том числе на русском языке, уже довольно много. Отличить их от всех остальных достаточно просто. И не только по названию, где почти обязательно встречается слово "технический". В них не очень много текста, еще меньше формул, но очень много таблиц и еще больше графиков.
"Энциклопедия технических индикаторов рынка" — одна из таких книг. Адресована она тем, кто считает, что финансовые отчеты компаний устаревают еще до их публикации и что рынок узнает о результатах их деятельности гораздо быстрее. И надо сказать, эта точка зрения довольно актуальна для российского рынка. Хотя бы потому, что его информационная открытость до сих пор оставляет желать лучшего. Обязательство публиковать годовые отчеты сейчас строго соблюдают разве что коммерческие банки. Компании рассматривают эту обязанность скорее как право. Мало что меняет и публикация проспектов эмиссий — далеко не все компании часто увеличивают свой капитал. Иными словами, для большинства российских трейдеров технический анализ становится чуть ли не единственной (если не считать интуиции и инсайдерской информации) основой для разработки стратегии и тактики поведения на финансовом рынке.
Впрочем, сами авторы книги не склонны считать технический анализ универсальным способом заработать на финансовом рынке. Роберт Колби и Томас Мейерс перечисляют случаи, когда этим подходом стоит пользоваться, а когда нет. Например, на растущем рынке пассивная стратегия "купи и держи" почти всегда показывает лучшие результаты по сравнению с любыми активными стратегиями, основанными на самых передовых и эффективных методиках технического анализа. Очевидно, что на падающем рынке стратегия "купи и держи" (или "продай и жди") практически всегда показывает худшие результаты, нежели игра, построенная на анализе технических индикаторов. Если же вспомнить, что уже полгода котировки российских ценных бумаг (да и не только российских) чаще падают, нежели растут, вывод о целесообразности обращения к методикам технического анализа напрашивается сам собой.
При этом авторы энциклопедии предупреждают: технический подход к анализу финансового рынка предполагает не только умение пользоваться соответствующими индикаторами, но и наличие у тех, кто ими пользуется, аналитических способностей. Главная идея книги заключается в том, что ключевым инструментом для анализа выступает здравый смысл и ничто не может его заменить. "Эффективность анализа информации обеспечивается полноценным взаимодействием трех элементов: творческой мысли аналитика, вычислительных возможностей компьютера и правильного метода обработки данных. Самый мощный компьютер до сих пор не мог и вряд ли когда-нибудь сможет соперничать с человеческим разумом". Отметим, что авторы написали свою книгу до того, как Гарри Каспаров проиграл компьютеру. Однако расклад на финансовом рынке — и в этом мнении я не одинок — гораздо сложнее, нежели на шахматной доске, поэтому с главным выводом авторов энциклопедии вполне можно согласиться.
По мнению Роберта Колби и Томаса Мейерса, далеко не одинаковы по своей эффективности и сами 110 исследуемых ими технических индикаторов. Авторы оценивают целесообразность применения каждого из них и дают конкретные советы, какими стоит пользоваться, а какими нет. Иными словами, их книга не просто энциклопедия. Это, скорее, рейтинг технических индикаторов рынка. Единственное, что его портит, это неудобная для российского читателя классификация. В ее основе лежит английский алфавит, поэтому, зная лишь русское название индикатора, весьма непросто отыскать его описание в книге. Впрочем, это ошибка не авторов (они-то писали книгу на английском языке), а российских издателей.
Для тех, кто все-таки сомневается в целесообразности использования технического анализа на российском рынке, отмечу, что во всем мире технические индикаторы служат не только для разработки стратегии игры. С их помощью также устанавливаются правила торгов на организованных рынках (прежде всего биржах) для пресечения манипуляций отдельных игроков и обеспечения устойчивости рынка в целом. В России такие правила тоже существуют — например, в РТС или на ММВБ. Правда, пока они имеют мало общего с техническим анализом.
Однако не стоит сбрасывать со счетов и возможность использования технических индикаторов собственно для игры на российском рынке. И в РТС, и на ММВБ есть несколько десятков ценных бумаг, которые в силу своей более или менее высокой ликвидности вполне могут стать объектом для технического анализа. Энциклопедия позволит выбрать наиболее адекватный из огромного количества разнообразных методов. Так, например, авторы книги педантично рассчитали степень удачливости прогнозов, сделанных на основе технических индикаторов рынка трехмесячных облигаций. Не правда ли, весьма актуально для российского рынка государственного долга, на котором доля таких бумаг весьма высока?
Или вот другой пример. Авторы довольно обстоятельно описывают индикатор Хирша. С его помощью на основе данных о динамике котировок в первые пять дней года вычисляется общая годовая тенденция рынка. За первые пять дней 1998 года индекс "Коммерсанта" вырос на 4,5%, а это значит (в соответствии с индикатором Хирша), что в конце года ценные бумаги, например, "Газпрома" будут стоить 7-8 руб. за штуку, РАО ЕЭС — 3-3,5 руб., ЛУКОЙЛа — 150-170 руб. против нынешних 5, 1,7 и 90 руб. соответственно. Вероятность такого исхода — 91%.
У тех, кто не доверяет этому прогнозу, есть возможность проверить его. И в конце года можно будет сделать вывод о том, к какой группе целесообразно отнести индикатор Хирша в условиях российского рынка — на 100% эффективных или на 91% не очень? А пока у вас есть время для того, чтобы внимательно изучить остальные 109 технических индикаторов.
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ
ЕСЛИ ДОВЕРЯТЬ ИНДИКАТОРУ ХИРША, ТО МОЖНО СДЕЛАТЬ ВЫВОД, ЧТО В КОНЦЕ ГОДА АКЦИИ РАО "ЕЭС РОССИИ" БУДУТ СТОИТЬ 3-3,5 РУБ., "ГАЗПРОМА" — 7-8 РУБ., ЛУКОЙЛа — 150-170 РУБ.
Экономический бестселлер
| Название | Автор | Выходные данные | Цена, руб. | Объем продаж, шт.* | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Малая энциклопедия трейдера | Найман Э. | М.: Альфа-капитал, | 58,5 | 26 |
| 1997. Пер. с англ. | |||||
| 2 | Логистика | Аникин В. | М.: Инфра-М, 1997 | 42 | 20 |
| 3 | Бухгалтерский учет: Учебник | Безруких П., | М.: Бухгалтерский | 26,6-28,8 | 23 |
| Ивашкевич В., | учет, 1996 | ||||
| Кондраков Н., | |||||
| Палий В. | |||||
| 4 | Технический анализ | Мэрфи Дж. | М.: Диаграмма, 1998. | 365 | 18 |
| фьючерсных рынков: теория и | Пер. с англ. | ||||
| практика | |||||
| 5 | Коммерческое | Липсиц И. | М.: Бек, 1997 | 31-32,2 | 17 |
| ценообразование | |||||
| 6 | Учебник по рекламе | Денисон Д. | Минск: Современное | 16 | 16 |
| слово, 1997. Пер. с | |||||
| польского | |||||
| 7-10 | Анализ бухгалтерской | Донцова Л. | М.: Дис, 1998 | 23,5 | 13 |
| отчетности | |||||
| 7-10 | Бухгалтерский учет и | Ширинская З. | М.: Перспектива, | 34,7 | 13 |
| операционная техника в | Инфра-М, 1997 | ||||
| банках: Учебник | |||||
| 7-10 | Методика финансового | Шеремет А., | М.: Инфра-М, 1996 | 10,5 | 13 |
| анализа | Сайфулин Р. | ||||
| 7-10 | Экономика: Учебник | Под редакцией | М.: Бек, 1997 | 55,2-56 | 13 |
| Булатова А. |
*Суммарный объем розничных продаж с 4 по 10 мая в Московском доме книги на Новом Арбате (тел. 290-4507), в магазинах "Библио-Глобус" на Мясницкой (тел. 928-3567), "Бизнес-книга" на Б. Ордынке (тел. 953-1976), "Дом деловой книги" на Марксистской (тел. 270-5217).